Указания к выполнению задания 6

За счет использования заемных источников финансирования предприятие может увеличить рентабельность собственно капитала. Привлечение заемных средств очень выгодно организации, но при этом повышается рискованность инвестирования в данный проект.

Важно, чтобы коэффициент рентабельности собственно капитала был больше процентов по выплатам кредита, в этом случае эффект финансового левериджа (ЭФЛ) дает положительное значение.

.

Чтобы рассчитать все составляющие представленной формулы, необходимо провести ряд дополнительных расчетов, которые целесообразнее всего выполнить в форме таблицы 8 в следующей последовательности:

1. Необходимая сумма заемного капитала (ЗК) = Стоимость строительства - Сумма собственного капитала (СК).
2. Коэффициент валовой рентабельности (Рп) = (Сумма полученной прибыли (ПР)/Себестоимость)100%.
3. Сумма процентов за кредит, уплаченная за использование заемного капитала, (Скр) = Средний уровень процентов по заемным средствам (Упк)* сумма заемного капитала (ЗК).
4. Сумма валовой прибыли с учетом расходов по уплате процентов за кредит = Сумма полученной прибыли (ПР) - Сумма процентов за кредит (Скр).
5. Сумма налога на прибыль (Нпр) = Сумма валовой прибыли с учетом расходов по уплате процентов за кредит = Сумма полученной прибыли (ПР)* Ставка налога на прибыль (Н).
6. Сумма чистой прибыли, остающейся в распоряжении предприятия после уплаты налога, (ЧПс)= Сумма валовой прибыли с учетом расходов по уплате процентов за кредит - Сумма налога на прибыль (Нпр).
7. Коэффициент рентабельности собственного капитала (Рэ) = (Сумма чистой прибыли, остающейся в распоряжении предприятия после уплаты налога, (ЧПс) / Сумма собственного капитала (СК))100%.
8. Налоговый корректор (Нк) = , где Н – ставка налога на прибыль.
9. Дифференциал (Д) = , где Рэ - коэффициент валовой рентабельности, Упк - средний уровень процентов по заемным средствам.
10. Плечо финансового рычага (ПФР) = , где ЗК- сумма заемного капитала, СК - Сумма собственного капитала.

Далее значения налогового корректора, дифференциала и плеча финансового рычага подставляем в формулу эффекта финансового левериджа (ЭФЛ). На основе полученных расчетов определяются отклонения по проектам, составляется аналитическое заключение.

Вывод: из проведенных расчетов видно, что предприятие увеличило рентабельность собственного капитала, привлечение заемных средств выгодно повлияло на прибыль организации. Коэффициент рентабельности собственного капитала и в первом (29,4%) и во втором (45%) случаи выше чем процент по кредиту (17%), следовательно эффект финансового левериджа дает положительное значение и на первом проекте составляет 0,02%, на втором 0,14%. Но при строительстве 16-этажного дома эффект финансового левериджа больше 0,12%, чем при строительстве 9-этажного дома. Поэтому второй проект будет для организации более выгоден, чем первый.

Задание 7

Определив соотношение собственного и заемного капитала в инвестиционных проектах (задание 6), проведите оценку полученной структуры капитала для строительной организации _ООО Самарадорстрой_.

Расчеты проведите, используя исходные данные задания 6 (таблица 8) и таблицы 9. Оформите полученные расчеты в виде таблицы 10, составьте аналитическое заключение.

Требуется:

1. Определить рентабельность собственного капитала с учетом процентов по кредиту и налогообложения.

2. Определить уровень финансового риска.

3. Рассчитать срок окупаемости проектов.

4. Рассчитать соотношение “рентабельность – финансовый риск и срок окупаемости”.

5. В аналитическом заключении отразите влияние заемного капитала на «рентабельность собственного капитала - уровню финансового риска», срок окупаемости.

Таблица 9 - Основные исходные данные (исходные данные для задания 7)

Таблица 10 - Оценка структуры капитала инвестиционных проектов