Указания к выполнению задания 15

Премия за риск (ПР):

ПР = b (СНД - БНД),

где БНД — безрисковая норма доходности на рынке финансовых инструментов;

b — фактор «бета»;

СНД — средняя норма доходности на рынке финансовых инструментов.

ПР_В = b (СНД - БНД)=1,9(13,2-7)=11,78

ПР_А = b (СНД - БНД)=1,2(16,2-5)=13,44

ПР_О = b (СНД - БНД)=1,5(9,4-5)=6,6

ПР _Д= b (СНД - БНД)=0,7(3,4-2)=0,98

Значение b «бета» говорит, что любое небольшое изменение средней доходности приведет к значительным изменениям в их доходности, а следовательно, премия за риск должна быть выше.

Требуемая доходность по каждому инвестиционному инструменту (ТД):

ТД = БНД +ПР или БНД +b (СНД - БНД).

ТД_В = БНД +ПР=7+11,78=18,78

ТД_А = БНД +ПР=5+13,44=18,44

ТД = БНД +ПР=5+6,6=11,6

ТД = БНД +ПР=2+0,98=2,98

Как правило, чем выше значение фактора b «бета», тем выше рискованность проекта, а следовательно, больше размер премии за риск должен брать инвестор, чтобы покрыть свой риск. Проводя сравнение по каждому из инвестиционных инструментов, можно будет сделать предложения по наиболее предпочтительному финансовому инструменту.

Вывод: на основании проведенных расчетов можно сделать вывод, что наиболее предпочтительным финансовом инструментом вложения средств – акции, т.к. при значении коэффициента b - 1,2, т.е. с риском меньше векселя (1,9), средняя норма доходности выше на 3%, премия за риск в этом случае выше у акций. Риск по депозитному счету, значительно ниже, чем при остальных операциях, однако норма доходности очень низка.

Задание 16

Директор строительной организации _Самарадорстрой_ не может принять решения по выбору наиболее эффективного варианта инвестиционного вложения. Варианты развития событий представлены в исходных данных. Помогите руководителю организации принять правильное решение, с учетом фактора риска, используя методику расчета средневзвешенной эффективности по критерию Гурвица.

Расчеты проведите, используя исходные данные таблицы 23. Оформите полученные расчеты в виде таблицы 24.

Требуется:

1. Альфа-коэффициент, принимаемый с учетом рискового предпочтения в поле от 0 до 1;

2. Определить минимальное и максимальное значение эффективности по конкретной альтернативе;

3. Выбрать наибольшее значение средневзвешенной эффективности по критерию Гурвица для конкретной альтернативы.

Таблица 23 - Основные исходные данные для задания 16

Таблица 24 - Выбор оптимального рискового решения по критерию Гурвица

Указания к выполнению задания 16

Критерий Гурвица (критерий «оптимизма-пессимизма» или «альфа -критерий») (Аi):

Аi=a* Эмах_i+(1-a)Эмin_i,

где Аi — средневзвешенная эффективность по критерию Гурвица для конкретной альтернативы;

a - альфа-коэффициент, принимаемый с учетом рискового предпочтения в поле от 0 до 1;

Эмах_i - максимальное значение эффективности по конкретной альтернативе;

Эмiх_i - минимальное значение эффективности по конкретной инициативе.

Принимая значениеальфа-коэффициента равным 0,5, можно говорить о том, что субъект нейтрален к риску. Вариант считается наиболее приемлемым там, где средневзвешенная эффективность будет наибольшей.

Вывод: на основании проведенных расчетов можно сделать вывод, что наиболее предпочтительным будет вариант № 2, т.к. Аi имеет наибольшее значение.

Задание 17

Предприятие проводит оценку рискованности будущего инвестиционного проекта по строительству торгового центра на основе метода «дерева решений» или «дерева вероятности». В качестве основного показателя эффективности проектов избран чистый приведенный доход. Срок реализации по проекту составляет два года – он разбит на два этапа реализации, продолжительность которых принята по одному году. Определена система возможных альтернативных решений по отдельным этапам их реализации, рассчитана вероятность таких решений и сумма чистого приведенного дохода в настоящей стоимости по каждому из рассматриваемых альтернатив, которые отражены на «дереве решений», представленном в исходных данных (рисунок 1).

Оформите полученные расчеты в виде таблиц 25 и 26.

Требуется:

1. Провести расчет средневзвешенной вероятности и суммы чистого приведенного дохода.

2. Рассчитать дисперсию и среднеквадратическое отклонение показателя чистого приведенного дохода.

3. Определить коэффициент вариации или уровень риска.

4. Дать оценку рискованности будущего инвестиционного проекта.

Таблица 25 - Расчет средневзвешенной вероятности и суммы чистого приведенного дохода

Рисунок 1- «Дерево решений»

Таблица 26 - Расчет среднеквадратического отклонения и коэффициента вариации по результатам построения «дерева решений»

Расчетные показатели	Номер альтернативных решений	Итого
1. Альтернативная сумма чистого приведенного дохода (Эi)										-
2. Средневзвешенная сумма чистого приведенного дохода в целом по проекту ( )	5,2	25,92		26,88	61,6	34,44	4,32	6,2	2,08	178,64
3. Разность значений	254,8	190,08		165,12	114,4	129,56	139,68	117,8	101,92	-
4. Возвести в квадрат разность значений	64923,04	36130,4		27264,6	13087,36	16785,79	19510,5	13876,84	12303,25	-
5. Средневзвешенная вероятность по каждому из сценариев Рi	0,02	0,12	0,06	0,14	0,35	0,21	0,03	0,05	0,02	1,0
6. Дисперсия ( 2)	1298,46	4335,65	2120,64	3817,04	4580,58		585,3	693,84	246,07	21202,58
7. Среднеквадратическое отклонение показателя чистого приведенного дохода	145,6
8. Коэффициент вариации или уровень риска (CV)	0,82