Фондовая биржа — это учреждение, в котором с определенной степенью регулярности и на определенных условиях осуществляется купля-продажа ценных бумаг

Среди функций, которые выполняют в современных условиях фондовые биржи, можно выделить следующие:

■ организация постоянно действующего рынка ценных бумаг;

■ мобилизация и концентрация свободных денежных средств;

■ проведение, как правило, серьезных изменений в составе
собственников акционерных предприятий, перераспределение среди
них управленческих полномочий;

■ предоставление информации о курсах акций крупнейших предприятий, состоянии и тенденциях развития экономики в целом и ее отдельных элементов.

220 Раздел II. СИСТЕМА РЫНКА

К купле-продаже на бирже допускаются, как правило, далеко не все ценные бумаги, находящиеся в обращении в определенной стране или на определенной территории. Биржи стремятся отсеять случайные, "слабые" ценные бумаги для того, чтобы обеспечить более эффективную систему торговли и для поддержания престижа организации. Для этого используется листинг.

Листинг — процедура включения ценных бумаг в котировочный список биржи. Это своего рода биржевой рентген, просвечивающий экономическое положение эмитента, на основании чего определяется возможность торговли его ценными бумагами на бирже. Обычно для прохождения листинга биржа выдвигает ряд требований. Среди них можно выделить такие:

■ количество ценных бумаг должно быть значительным и они должны быть достаточно ликвидными, т. е. с ними осуществляется достаточно большое количество сделок;

■ эмитент должен обеспечивать достаточную доходность своей деятельности, т. е. размеры прибыли, получаемой акционерным обществом, должны быть не ниже установленного биржей уровня;

■ бирже должна быть предоставлена информация эмитента о его деятельности за ряд последних лет.

Прохождение листинга приносит эмитенту определенные выгоды. В частности, он получает возможность постоянно наблюдать за реальной рыночной стоимостью своих акций. К нему усиливается доверие со стороны кредиторов и инвесторов, так как сама процедура листинга предполагает достаточно глубокую проверку надежности предприятия. Вместе с тем, после включения акций в биржевой список фирма-эмитент будет постоянно находится "на виду": все ее успехи и неудачи будут отражаться в биржевых котировках и становится достоянием всех, участников фондового рынка.

Фондовые индексы

Как правило, на фондовых биржах рассчитываются специальные биржевые индексы, которые характеризуют изменения биржевых цен по акциям определенных эмитентов. Наиболее популярным и значимым считается индекс Доу-Джонса Нью-Йоркской фондовой биржи. Значимость этого индекса определяется тем, что на долю этой биржи приходится примерно 50% биржевого фондового оборота развитых стран мира. Поэтому значения индекса Доу-Джонса принято рассматривать как важнейший индикатор экономического положения не только в США, но и в целой группе стран.

Индекс Доу-Джонса имеет несколько разновидностей. Наиболее важным считается значение индекса, исчисленного по ценам акций 30

Глава 14. Инфраструктура рынка 221

крупнейших американских промышленных корпораций, которые, как считается, делают "погоду" в американской экономике. Среди них "Дженерал моторе", "Дженерал электрик","Тексако" и другие. Относительно продолжительный рост индекса свидетельствует о повышении деловой активности, увеличении в целом доходности инвестиций, его снижение указывает на наличие обратных тенденций в экономике. В Японии аналогом индекса Доу-Джонса является индекс Никкей, рассчитываемый по акциям более чем 220 крупнейших корпораций; в Германии — индекс ДАКС (расчет делается по акциям 30 эмитентов). Имеются подобные индексы и в ряде других стран. В Украине попытки расчетов фондовых индексов стали предприниматься в середине 90-х годов некоторыми финансовыми изданиями и организациями. Однако пока они еще не приобрели популярности.