Реструктуризация компании: ключевые понятия. Внутренние и внешние факторы реструктуризации. Разновидности реструктуризации

Глобализация мировой экономики предопределяет высокую степень динамичности деловой среды. В этих условиях бизнес вынужден решать задачи оптимизации структур (производственной, организационной, акционерной и др.) и обеспечения эффективного использования производственных ресурсов. Эти задачи решаются посредством реструктурирования компаний.

 Разрабатывая стратегию развития компании, ее руководство планирует это развитие либо за счет механизма слияний и поглощений, т.е. внешнего воздействия, либо за счет реструктурирования внутренних структур, т.е. внутреннего воздействия

Определяя процесс внутреннего реструктурирования целесообразно выделить стоимостные факторы развития бизнеса: Временной фактор; Изменение объемов реализации; Изменение себестоимости реализованной продукции; Изменение соотношения постоянных и переменных затрат; Изменение валовой прибыли; Изменение собственных оборотных средств; Изменение стоимости основных средств; Изменение соотношения собственных и заемных средств в структуре капитала предприятия;Изменение стоимости собственного и привлеченного капитала.

Воздействие на те или иные факторы осуществляется в рамках конкретных стратегий развития компании. В рамках всех типов стратегий применяются два основных альтернативных подхода: «лидерство по затратам» и «дифференциация». Первый подход заключается в строгом контроле над затратами и тем самым в максимальном повышении эффективности производства. Второй подход заключается в концентрации усилий на производстве и реализации продукции, не имеющей серьезных конкурирующих аналогов. На операционном уровне стратегии рассматривают следующие стоимостные факторы: • ассортимент производимой продукции или услуг; • ценообразование; • выбор РЫНКОВ; • рекламу; • эффективность затрат; • систему сбыта; • качество обслуживания клиентов.

Внешние факторы развития бизнеса. Внешний рост основан на купле/продаже активов, подразделений, слияниях и поглощениях, а также видах деятельности по сохранению корпоративного контроля. Стратегическая цель — повышение стоимости акционерного капитала за счет изменения структуры активов, аккумуляция средств на основных направлениях развития бизнеса и сохранение корпоративного контроля. Стоимостный разрыв — разница между текущей стоимостью компании при существующих условиях и текущей стоимостью данной компании после реструктуризации (представляет собой чистую текущую стоимость эффекта реструктуризации).

Направление внешнего реструктурирования (в т.ч. реорганизации) бизнеса:

1.Стратегическое (реорганизация): а) Расширение (слияние, присоединение); б)Сокращение (разделение, выделение); в) Преобразование

2. В случае несостоятельности (банкротства): а) Внешнее управление имуществом; б) Санация

3. Предотвращение угрозы захвата: а) Система защитных мер интересов управляющих и акционеров; б) программа выкупа акций; в) преобразование

В Российской Федерации реструктурирование компаний может быть осуществлено в том числе и в форме слияния, присоединения, разделения, выделения и преобразования (в соответствии с ФЗ “Об акционерных обществах” № 208 - ФЗ от 26.12.1995г.)

Слиянием обществ признается возникновение нового общества путем передачи ему всех прав и обязанностей двух или нескольких обществ с прекращением действия последних. Присоединением общества признается прекращение одного или нескольких обществ с передачей всех прав и обязанностей другому обществу. Разделением общества признается прекращение общества с передачей всех его прав и обязанностей вновь создаваемым обществам. Выделением общества признается создание одного или нескольких обществ с передачей им части прав и обязанностей реорганизуемого общества без прекращения последнего Преобразование общества в общество с ограниченной ответственностью или в предприятие другой организационно-правовой формы. При образовании общества к вновь возникшему юридическому лицу переходят все права и обязанности реорганизованного общества в соответствии с передаточным актом.

Вторая причина поиска источников внешнего роста предприятия - реструктурирование предприятий неплатежеспособных, банкротов или предприятий, которые столкнулись с серьезными финансовыми проблемами.

Несостоятельность (банкротство) предприятия считается имеющей место после признания факта несостоятельности арбитражным судом или после официального объявления о ней должником при его добровольной ликвидации. К должнику могут применяться процедуры:

ü реорганизационные ( наблюдение, финансовое оздоровление, внешнее управление имуществом должника, санация);

ü ликвидационные (принудительная ликвидация предприятия-должника по решению арбитражного суда- конкурсное производство, добровольная ликвидация несостоятельного предприятия под контролем кредиторов);

ü мировое соглашение.

Третье направление процесса реструктуризации - предотвращение угрозы захвата или сохранение собственности и контроля. Привлекательным для захвата являются во многих случаях компании, имеющие потенциал “стоимостного разрыва”. Для защиты многие компании заключают со своим управленческим персоналом контракты на управление. В них предусматривается высокое вознаграждение за работу руководства. Эти контракты известны также под названием “золотой парашют”. Их высокая стоимость увеличивает цену компании и может служить сдерживающим фактором при захвате.