Перечислите и дайте определения параметрам, характеризующим облигацию.

Дата погашения t=T. T – время обращения облигации с моментом выпуска и срок погашения n=T-t, где t – текущая дата.

Номинальная стоимость N – сумма денег, выплаченных владельцу облигаций на дату погашения T.

Купонный доход С – ежегодные платежи для оплаты владельцу облигации ежегодно по купонной ставке q = C / N. Если С=0, то облигация называется бескупонной.

Дайте определение и приведите формулу для текущей стоимости облигации.

Текущая стоимость облигации Р – поток платежей, состоящий из ежегодной выплаты купонного дохода и выплаты номинальной стоимости на дату погашения.

Дайте определение курса (курсовой стоимости) облигации, приведите пример.

Курсом облигации называется соотношение рыночной цены облигации V к номиналу N. Например, если рыночная стоимость равна V=1200, а номинал акции N=800, то курс акции будет равен 1200/800=1,5.

Дайте определение и приведите формулу для доходности облигации

К погашению, приведите пример.

Для характеристики облигаций вводится процентная ставка ρ – доходность погашения.

Доходность к погашению — это ставка внутренней доходности денежного потока по облигации при намерении покупателя удерживать эту облигацию до погашения.

Если известны рыночная цена облигации V, ее номинальная стоимость N, срок погашения n и купонная ставка q, доходность к погашению определяется как решение уравнения:

Для больших значений n, точное решение уравнения затруднительно и для нахождения доходности используется приближенная формула:

ρ= , где k – курс облигации

Пример:

Найти доходность к погашению для двухгодичной облигации номинальной стоимостью 1000 с купонной ставкой 10% которая продается за 1100.

N=1000, q=0,1, n=2, V=1100

Подставим в формулу, после преобразований получим 11 +21p-1=0

P=4,65%

Какова связь рыночной цены облигации с ее номинальной стоимостью

При различных соотношениях доходности к погашению и купонной

Ставки?

Рыночная цена облигации равна ее номинальной стоимости тогда, когда доходность к погашению равна купонной ставке, т.е. V=N равнозначно p=q.

Рыночная цена облигации больше ее номинальной стоимости тогда, когда доходность к погашению меньше купонной ставки V>N равнозначно p<q.

Рыночная цена облигации меньше ее номинальной стоимости тогда, когда доходность к погашению больше купонной ставки. V<N равнозначно p>c

Проанализируйте зависимость доходности к погашению облигаций

От параметров.

- Если доходность облигаций p не меняется в течении времени ее обращения, то величина дисконта или премии уменьшается при уменьшении срока ее обращения n. В условиях этой теоремы цена облигации с уменьшением срока ее обращения приближается к номинальной

- Если доходность к погашению облигации не меняется в течении времени ее обращения, то величины дисконта или премии будут уменьшаться тем быстрее, чем меньше срок обращения.

- Уменьшение доходности облигации приведет к росту ее рыночной цены на величину большую, чем соответствующее уменьшение рыночной цены при увеличении доходности на ту же величину

- Относительное изменение цены облигации в результате изменения доходности к погашению будет меньше, чем выше купонная ставка.