Понятие инвестиций и их классификация

Содержание

 

Введение

Глава 1. Общие понятия об инвестициях и особенности инвестирования

1.1 Понятие инвестиций и их классификация

1.2 Инвестиционная политика предприятия

1.3 Стадии разработки и анализа инвестиционных проектов

Глава 2. Анализ потенциала компании ООО "Мир окон" необходимость и возможность ее инвестирования

2.1 Общая характеристика компании

2.2 Анализ целесообразности инвестиционного проекта

2.3 Показатели эффективности инвестиционного проекта

Глава 3. Пути повышения эффективности инвестиционной деятельности

3.1 Пути повышения оценки эффективности инвестиционных проектов с учетом факторов риска и неопределенности

3.2 Рекомендации по совершенствованию инвестиционной деятельности предприятия

Заключение

Литература

 

Введение

 

Дипломная работа посвящена теме инвестиционной политике предприятия, возможностям ее совершенствования.

Повышение инвестиционной активности – приоритетная задача отечественной экономики и это признают все специалисты. Без осуществления инвестиционной политики возможности развития предприятий существенно ограничены.

Большинство инвестиционных проектов требуют значительных денежных вложений, однако не всегда оказываются эффективными. Многие руководители не уделяют должного внимания качественному анализу эффективности осуществляемых проектов. Однако существует ряд показателей, с помощью которых можно определить показатели эффективности проекта еще до начала его осуществления. К ним относятся, например, период окупаемости, внутренняя норма доходности, чистый дисконтированный доход и т.д. В то же время важно учитывать нестабильность экономической среды, а именно инфляцию и возможные риски при осуществлении проекта.

В работе мы сделали попытку проанализировать инвестиционный проект компании ООО "Мир окон", а также выработать меры по повышению эффективности оценки проектов с учетом рисков и совершенствованию инвестиционной политики в целом.

Все вышесказанное обусловливает актуальность данной темы.

Цель данной работы – на основании анализа инвестиционной политики конкретной организации предложить меры по ее совершенствованию.

Задачи: инвестиционный риск неопределенность

- рассмотреть сущность понятий "инвестиции" и "инвестиционная политика организации";

- выявить и проанализировать различные источники финансирования инвестиций;

- охарактеризовать основные стадии разработки инвестиционный проектов;

- проанализировать деятельность компании ООО "Мир окон";

- провести анализ эффективности инвестиционного проекта, осуществляемого компанией;

- определить пути совершенствования оценки эффективности инвестиций с учетом риска;

- разработать мероприятия по оптимизации инвестиционной политики предприятия.

Объект исследования – инвестиционная политика как элемент деятельности предприятия.

Предмет исследования – пути и способы совершенствования инвестиционной политики предприятия.

Методы исследования, используемые в работе: диалектический метод, метод системного анализа, статистические методы и т.д.

Структурно работа состоит из введения, трех глав и заключения, изложенных на страницах машинописного текста.

При написании дипломной работы использовались материалы следующих авторов:

Глава 1. Общие понятия об инвестициях и особенности инвестирования

Понятие инвестиций и их классификация

 

Термин "инвестиция" происходит от латинского "invest", переводимого как "вкладывать", т.е. означает вложение.

Согласно Федеральному закону "Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений",

"… инвестиции – денежные средства, ценные бумаги, иное имущество, в том числе имущественные права, имеющие денежную оценку, вкладываемые в объекты предпринимательской и (или) иной деятельности в целях получения прибыли и (или) достижения иного полезного эффекта".

Виды инвестиций зависят от целей вложения, возможностей инвестора и особенностей объекта вложения. Соответственно инвестиции могут осуществляться в виде: целевых вкладов, оборотных средств, паев, долей в уставном фонде предприятий, ценных бумаг (акций, облигаций и т.д.), кредитов, займов, залогов, земли, зданий, сооружений, машин и оборудования, измерительных приборов, оснастки, любого другого имущества, используемого в производстве, имущественных прав (ноу-хау, лицензий на передачу прав промышленной собственности), оцениваемых, как правило, денежным эквивалентом.

Следовательно, инвестиции реализуются в трех основных формах:

- материальной;

- денежной;

- нематериальной.

Поскольку инвестиции могут использоваться в разных формах и выполнять разнопрофильные задачи, их необходимо классифицировать.

Классификация инвестиций выполняет не столько теоретические задачи, сколько практические. Она позволяет ответить на несколько вопросов:

1. каковые инвестиционные приоритеты предприятия?

2. каково соотношение между объемами инвестиций, направленных на разные цели, и является ли оно оптимальным?

3. каковы тенденции инвестиционной политики предприятия и соответствуют ли они его стратегии?

4. в чем заключаются проблемы, которые требуется решить при реализации конкретного инвестиционного проекта, и специалисты какого профиля должны это делать?

5. какой метод анализа и оценки эффективности следует применять для выбора инвестиционного решения из альтернативных?

6. насколько эффективна инвестиционная политика?

Иначе говоря, классификация служит одним из инструментов анализа, планирования и контроля инвестиций.

Общепринятым признаком классификации служит объект вложения. В соответствии с ним инвестиции делятся на реальные и финансовые.

Реальными инвестициями считаются долгосрочные вложения средств в отрасли материального производства. Это вложения в материальные и нематериальные активы, формирующие основной и оборотный капиталы предприятия.

Существуют следующие виды реальных инвестиций:

1. вынужденные (обязательные) – это инвестиции, связанные с удовлетворением различных стандартов и нормативов (экологические стандарты, стандарты безопасности продукта и т.д.);

2. инвестиции, связанные со снижением текущих затрат, - инвестиции для текущего совершенствования технологического процесса и продукции;

3. инвестиции в обновление основного капитала (инвестиции на замену выбытия);

4. инвестиции в расширение производства – инвестиции в увеличение единиц и стоимости производственного аппарата в рамках действующих производственных площадей;

5. инвестиции в новое строительство;

6. инвестиции в новые товары, технологии и рынки;

7. инвестиции в рисковые научно-исследовательские и опытно-конструкторские работы (НИОКР).

Ниже в таблице приведено распределение инвестиций по уровню риска.

 

Таблица 1.1 Разделение инвестиций по уровню риска

Низкий уровень риска			Высокий уровень риска
Обязательные инвестиции	Инвестиции в снижение текущих издержек	Инвестиции в обновление основного капитала	Инвестиции в расширение	Инвестиции в новое строительство	Инвестиции в рисковые НИОКР

 

Финансовые инвестиции – это вложения в активы денежного рынка и рынка капиталов. Среди названных активов можно выделить следующие: краткосрочные финансовые инструменты, облигации, акции, финансовые фьючерсы, опционы и т.д.

Краткосрочные финансовые инструменты – это сберегательные счета и депозиты, депозитные и сберегательные сертификаты, краткосрочные векселя, краткосрочные ценные бумаги правительства, объединяемые понятием активов денежного рынка. Инвестирование в краткосрочные финансовые инструменты (в общем случае на срок менее одного года), как правило, имеет целью использование временно свободных средств для сравнительно быстрого извлечения дохода.

Среди активов рынка капиталов можно выделить облигации, акции, производные финансовые инструменты.

Облигации – долговые (в классическом варианте долгосрочные) обязательства корпораций, федерального правительства, местных органов власти. Достаточно близкими к облигациям являются привилегированные акции.

Обыкновенные акции – инвестиции, обеспечивающие право собственно в акционерном капитале.

К производным финансовым инструментам относятся финансовые фьючерсы, опционы, варранты.

Финансовый фьючерс – это контракт на поставку в будущем финансовых инструментов.

Опцион представляет собой контракт, дающий право купить или продать финансовый актив в будущем.

Варрант – это право купить определенное количество акций компании по оговоренной цене.

К финансовым инвестициям можно также отнести вложения в реальные (непроизводительные) активы, такие, как драгоценные металлы, предметы искусства, антиквариат и т.д., в расчете на повышение цен.

Достаточно перспективным видом инвестирования является покупка паев взаимных (паевых) фондов. Взаимный (паевой) фонд является финансовым институтом, который использует деньги вкладчиков для покупки акций компаний, посредством чего извлекается доход, который в дальнейшем распределяется среди пайщиков фонда. Пай взаимного фонда может быть рассмотрен как право на долю портфеля ценных бумаг, которым располагает фонд.

Важной формой инвестирования являются вложения в недвижимость. Данные инвестиции могут осуществляться в спекулятивных целях либо в целях извлечения дохода от управления собственностью.

По участию в инвестиционном процессе инвестиции подразделяются на прямые и непрямые.

К прямым относятся инвестиции, осуществляемые юридическими и физическими лицами, владеющими предприятиями или имеющими право на участие в их управлении. Она подразделяются на:

- взносы в уставный фонд;

- кредиты, полученные от совладельца предприятия.

К непрямым относятся инвестиции, осуществляемые через финансовых посредников.

Рассматривая иностранные инвестиции, можно выделить прямые, портфельные и прочие.

Инвестирование предприятия производится в течение всего его жизненного цикла. Анализ тенденций инвестиционной активности на отдельных этапах жизненного цикла позволяет оценить эффективность принимаемых инвестиционных решений и выбрать будущую стратегию инвестирования. Для этого может быть использована предлагаемая рядом экономистов классификация инвестиций по признаку порядка осуществляемых мероприятий:

Ø на нетто-швестиции, производимые в начале жизненного цикла предприятия при его образовании;

Ø реинвестиции — вновь свободные средства, направляемые, как правило, на воспроизводство основных фондов, повышение технического уровня предприятия и освоение новой продукции и новых рынков;

Ø брутто-инвестиции, применяемые как суммы нетто-инвестиций и реинвестиций.

Для принятия правильных решений при анализе и планировании инвестиций необходимо учитывать то, что они могут влиять друг на друга в процессе реализации. Соответственно, менеджера интересует степень этого влияния. Поэтому в зависимости от возможной взаимосвязи инвестиционных решений инвестиции можно рассматривать в виде:

Ø независимых друг от друга, когда одно инвестиционное решение не исключает другого;

Ø зависимых, друг от друга;

Ø альтернативных (взаимоисключающих), когда необходимо выбрать одно из нескольких инвестиционных решений;

Ø взаимодополняющих (сопутствующих), требующих постоянного дополнительного вложения средств после принятия основного инвестиционного решения;

Ø безвозвратных, осуществляемых на проекты, не давшие положительного результата.

При этом следует помнить, что существует как экономическая зависимость, так и чисто техническая. Поэтому при данной классификации следует принимать во внимание только экономическую зависимость.

Для обеспечения соответствия инвестиционной политики предприятия его стратегии инвестиции можно сгруппировать по основным направлениям ее осуществления:

Ø для сохранения позиций на рынке путем повышения качества, расширения ассортимента производимой продукции;

Ø снижения затрат на производство продукции;

Ø освоения новой продукции, завоевания новых рынков.

Приведенная группировка не является безусловной для любого предприятия, поскольку зависит от его стратегических целей, корректируемых в соответствии с изменением рыночной ситуации. Сопоставление инвестиций по данным направлениям с деревом целей предприятия позволяет сделать вывод о том, насколько инвестиционная политика "работает" на основную его стратегическую линию.

Классификация инвестиций позволяет оценить их структуру. Традиционно анализируют производственную структуру инвестиций, воспроизводственную, технологическую и территориальную структуры капитальных вложений.

Производственная структура как соотношение инвестиций, направляемых на различные объекты, позволяет представить будущую картину производственной диверсификации предприятия.

Воспроизводственная структура капитальных вложений характеризует их соотношение между новым строительством, расширением, реконструкцией и техническим перевооружением действующихпредприятий. Ее анализ в динамике позволяет отследить технические и технологические приоритеты предприятия, планировать дальнейшее воспроизводство основных фондов.

Технологическая структура капитальных вложений отражает их соотношение между проектно-изыскательскими работами, содержанием дирекции строящегося объекта, строительно-монтажными работами, приобретением нового оборудования для строящегося предприятия.

Она показывает рациональность принятия технических решений в процессе создания материально-технической базы предприятия.

Дополнительно полезно рассмотреть в динамике соотношение долгосрочных (на период более одного года) и краткосрочных (на период до одного года) инвестиций. Оно позволяет выявить изменение приоритетов (стратегических или тактических) предприятия.

Оценка структуры инвестиций является одним из инструментов контроля за осуществлением инвестиционного процесса на предприятии.

Источники финансирования инвестиционной деятельности

Принципиально все источники финансовых ресурсов предприятия можно представить в виде следующей последовательности:

Ø собственные финансовые ресурсы и внутрихозяйственные резервы,

Ø заемные финансовые средства,

Ø привлеченные финансовые средства, получаемые от продажи акций, паевых и иных взносов членов трудовых коллективов, граждан, юридических лиц,

Ø денежные средства, централизуемые объединениями предприятий,

Ø средства внебюджетных фондов,

Ø средства государственного бюджета,

Ø средства иностранных инвесторов.

Все предоставляемые в распоряжение инвестиционного проекта средства обладают стоимостью. Плата за использование финансовых ресурсов производится лицу, предоставившему эти средства - инвестору в виде дивидендов для собственника предприятия (акционера), процентных отчислений для кредитора, который предоставил денежные ресурсы на определенное время. В последнем случае предусматривается возврат суммы инвестированных средств.

Учет и анализ платы за пользование финансовыми ресурсами является одним из основных при оценке экономической эффективности капитальных вложений.

Необходимо отметить две принципиально важные особенности платы за собственные финансовые ресурсы предприятия, накопленные предприятием в процессе своей деятельности, и привлеченные финансовые ресурсы, которые вложены в предприятие в виде финансовых инструментов собственности (акций). На первый взгляд может оказаться, что, если предприятие уже располагает некоторыми финансовыми ресурсами, то никому не надо платить за эти ресурсы. Это неправильная точка зрения. Дело в том, что, имея финансовые ресурсы, предприятие всегда располагает возможностью инвестировать их, например, в какие-либо финансовые инструменты, и тем самым заработать на этом. Поэтому, минимальная стоимость этих ресурсов есть "заработок" предприятия от альтернативного способа вложения имеющихся в его распоряжении финансовых ресурсов. Таким образом, предприятие, решая вложить деньги в свой собственный инвестиционный проект, предполагает стоимость этого капитала как минимум равную стоимости альтернативного вложения денег.

Теперь рассмотрим плату собственникам предприятия. Эта плата не ограничивается дивидендами. Дело в том, что прибыль предприятия, оставшаяся в распоряжении собственников (после уплаты вознаграждения кредитному инвестору) распределяется на две части: первая часть выплачивается в виде дивидендов, а вторая часть реинвестируется в предприятие. И первое, и второе принадлежит, на самом деле, собственникам предприятия. Поэтому при исчислении стоимости собственного капитала необходимо руководствоваться следующими соображениями: вся денежная прибыль предприятия (чистый денежный поток), оставшаяся после уплаты кредитору причитающихся ему сумм, есть плата совокупному собственнику за предоставленные инвестиции, а не ограничиваться только дивидендными выплатами акционерам.

Собственные финансовые ресурсы. Структура собственных финансовых средств предприятия представлена на рис. 1.1.

 

Рис. 1.1. Структура собственных финансовых средств предприятия

 

Прокомментируем особенности мобилизации внутренних активов. В процессе капитального строительства у предприятия могут образовываться специфические источники финансирования, мобилизуемые в процессе подготовки проекта (строительства или реконструкции, установки оборудования), которые можно оценить с помощью следующей формулы:

,  (1.1)

 

где А - ожидаемое наличие оборотных активов на начало планируемого периода, Н - плановая потребность в оборотных активах за период, К - изменение кредиторской задолженности в течение года.

Финансовый механизм мобилизации состоит в том, что часть оборотных активов предприятия изымается из основной деятельности (так как эта деятельность может быть замедлена в виду капитального строительства) и пускается на финансирование капитального строительства.

Заемные финансовые средства. Структура заемных финансовых ресурсов представлена на рис. 1.2.

 

Рис. 1.2. Структура заемных финансовых ресурсов предприятия

 

Долгосрочный банковский кредит, размещение облигаций и ссуды юридических лиц являются традиционными инструментами заемного финансирования.

Сущность лизинга состоит в следующем. Если предприятие не имеет свободных средств на покупку оборудования, оно может обратиться в лизинговую компанию. В соответствии с заключенным договором лизинговая компания полностью оплачивает производителю (или владельцу) оборудования его стоимость и сдает в аренду предприятию-покупателю с правом выкупа (при финансовом лизинге) в конце аренды. Таким образом, предприятие получает долгосрочную ссуду от лизинговой фирмы, которая постепенно погашается в результате отнесения платежей по лизингу на себестоимость продукции. Лизинг позволяет предприятию получить оборудование, начать его эксплуатацию, не отвлекая средства от оборота. В рыночной экономике использование лизинга составляет 25% - 30% от общей суммы заемных средств. Принятие решения в отношении лизинга базируется на соотношении величины лизингового платежа с платой за использование долгосрочного кредита, возможностью получения которого располагает предприятие.

Общий объем финансовых ресурсов принято представлять в виде специальной таблицы, пример которой помещен ниже. Итоговые значения потребного объема инвестиций и общего объема финансирования должны совпадать не только в общем итоге, но и по годам.

Различия между собственными и заемными средствами. Основное отличие между собственными и заемными финансовыми ресурсами заключается в том, что процентные платежи вычитаются до налогов, т.е. включаются в валовые издержки, в то время как дивиденды выплачиваются из прибыли. Приведенные выше рассуждения можно представить с помощью следующих матриц, отражающих соображения риска и прибыльности для двух сторон инвестиционного процесса.

Матрица прибыльности

	Финансовые средства
	Собственные	Заемные
Инвестор	более прибыльно	менее прибыльно
Предприятие	менее прибыльно	более прибыльно

Матрица риска

	Финансовые средства
	Собственные	Заемные
Инвестор	более рискованно	менее рискованно
Предприятие	менее рискованно	более рискованно

Если мы сопоставим обе матрицы, то получим "золотое правило" инвестирования: чем больше риск инвестирования, тем выше прибыльность.