Платежный баланс и его структура

(опр) - Платежный баланс отражает весь спектр международных торговых и финансовых операций страны (резидентов) с другими странами и представляет собой итоговую запись всех экономических сделок (трансакций) между страной и другими странами в течение года.

Принцип двойной записи: Дебет отражает приток ценностей (реальных и финансовых активов) в страну - импорт, за которые страна должна заплатить иностранной валютой, поэтому дебетные операции записываются со знаком «минус», так как они увеличивают предложение национальной валюты (меняем нац валюту на иностранную для оплаты) и создают спрос на иностранную валюту (это импортоподобные операции).

Кредит отражает операции, которые отражают отток ценностей - экспорт (реальных и финансовых активов) из страны, за который должны заплатить иностранцы отражается со знаком «плюс» и являются экспортоподобными (плюс отражает увеличение иностранной валюты), Они создают спрос на национальную валюту и увеличивают предложение иностранной валюты.

Платежный баланс включает три раздела (в условиях фиксированного валютного курса):

1) счет текущих операций (СА), который отражает сумму всех операций данной страны с другими странами, связанные с торговлей товарами, услугами и т.д., и включает в себя:

- экспорт и импорт товаров (visibles) – товарный баланс (merchandise balance)

- экспорт и импорт услуг (invisibles) (кроме кредитных), например, международный туризм. – вместе с товарным составляют Торговый баланс (trade balance)

- чистые доходы от инвестиций (иначе называемые чистыми факторными доходами или чистыми доходами от кредитных услуг), которые представляет собой разницу между процентами и дивидендами, полученными гражданами страны от зарубежных инвестиций, и процентами и дивидендами, полученными иностранцами от инвестиций в данной стране.

- чистые трансферты, (иностранная помощь, пенсии, подарки, гранты, денежные переводы)

Сальдо счета текущих операций в макроэкономических моделях отражается как чистый экспорт: Ех – Im = Xn = Y – (С + I + G ), где:

Сумма потребительских расходов, инвестиционных расходов и государственных закупок (С + I + G) носит название абсорбции и представляет собой часть ВВП, реализуемую отечественным макроэкономическим агентам – домохозяйствам, фирмам и государству.

Сальдо счета текущих операций может быть как положительным, что соответствует профициту счета текущих операций, так и отрицательным, что соответствует дефициту счета текущих операций. Если имеет место дефицит, то он финансируется либо с помощью зарубежных займов, либо путем продажи финансовых активов, что отражается во втором разделе платежного баланса – счете движения капитала.

Положительное сальдо счета текущих операций соответствует экспорту – избыток валюты (отрицательному сальдо счета движения капитала делаем, то есть покупаем иностранные активы или даем взаймы иностранцам), поскольку национальные сбережения превышают внутренние инвестиции, они направляются за рубеж, и страна выступает кредитором. Если сальдо счета текущих операций отрицательное, то национальных сбережений не хватает, чтобы обеспечить внутренние инвестиции, поэтому необходим приток капитала из-за рубежа, и страна выступает заемщиком.

2) счет движения капитала. В нем отражаются все международные сделки с активами, т.е. притоки и оттоки капиталов (capital inflows and outflows) как по долгосрочным операциям, так и по краткосрочным (продажа и покупка ценных бумаг, покупка недвижимости, прямые инвестиции, текущие счета иностранцев в данной стране, займы иностранцев и у иностранцев, казначейские векселя и т.п.). Увеличение иностранной валюты (при продаже нац активов и заимствовании у иностранцев) происходит для финансирования дефицита счета текущих операций. Если экспорт превысил импорт, профицит счета тек операций, то с помощью уменьшения сальдо счета движения капитала стабилизируется сальдо платежного баланса. 

Сальдо счета движения капитала может быть как положительным (чистый).

3) счет официальных резервов, включающий запасы иностранной валюты, золота и международных расчетных средств (МВФ). В случае дефицита платежного баланса страна может взять резервы со счета в МВФ, а при профиците – увеличить свои резервы в МВФ.

Если сальдо платежного баланса отрицательное, т.е. наблюдается дефицит, его следует профинансировать. В этом случае центральный банк сокращает официальные резервы, т.е. происходит интервенция (intervention – вмешательство) центрального банка. При дефиците платежного баланса в результате интервенции центрального банка предложение иностранной валюты на внутреннем рынке увеличивается, а спрос на национальную валюту увеличивается. Эта операция является экспортоподобной и учитывается со знаком «+», т.е. это кредит. Поскольку количество национальной валюты на внутреннем рынке сократилось, то ее валютный курс повышается, и это оказывает сдерживающее влияние на экономику (при режиме фиксированных валютных курсов).

Если сальдо платежного баланса положительное, т.е. имеет место профицит, происходит рост официальных резервов в центральном банке. Это отражается со знаком «-» (изымаем валюту с рынка в резерв), т.е. это дебет (импортоподобная операция), так как предложение иностранной валюты на внутреннем рынке сокращается, а предложение национальной валюты увеличивается, следовательно, ее курс падает, и это оказывает стимулирующее воздействие на экономику (режим фикс.валютных курсов).

В результате этих операций сальдо платежного баланса становится равным нулю.

ВР = Xn + CF + изменениеR = 0

Операции с официальными резервами используется при системе фиксированных валютных курсов с тем, чтобы курс валюты оставался неизменным. Если же курс валюты плавающий, то дефицит платежного баланса компенсируется притоком капитала в страну (и наоборот), и сальдо платежного баланса выравнивается (без вмешательства, т.е. интервенций центрального банка).

Счет текущих операций

Счет текущих операций, который отражает сумму всех операций данной страны с другими странами, связанные с торговлей товарами, услугами и т.д., и включает в себя:

 экспорт и импорт товаров (visibles)

экспорт и импорт услуг (invisibles), например, международный туризм.

чистые доходы от инвестиций (иначе называемые чистыми факторными доходами или чистыми доходами от кредитных услуг), которые представляет собой разницу между процентами и дивидендами, полученными гражданами страны от зарубежных инвестиций, и процентами и дивидендами, полученными иностранцами от инвестиций в данной стране.

чистые трансферты, (иностранная помощь, пенсии, подарки, гранты, денежные переводы)

Сальдо счета текущих операций в макроэкономических моделях отражается как чистый экспорт: Ех – Im = Xn = Y – (С + I + G ), где:

Ех – экспорт,

Im – импорт,

Xn – чистый экспорт,

Y – ВВП страны,

Сумма потребительских расходов, инвестиционных расходов и государственных закупок (С + I + G) носит название абсорбции и представляет собой часть ВВП, реализуемую отечественным макроэкономическим агентам – домохозяйствам, фирмам и государству.

Сальдо счета текущих операций может быть как положительным, что соответствует профициту счета текущих операций, так и отрицательным, что соответствует дефициту счета текущих операций. Если имеет место дефицит, то он финансируется либо с помощью зарубежных займов, либо путем продажи финансовых активов, что отражается во втором разделе платежного баланса – счете движения капитала.

Положительное сальдо счета текущих операций соответствует экспорту – избыток валюты (отрицательному сальдо счета движения капитала делаем, то есть покупаем иностранные активы или даем взаймы иностранцам), поскольку национальные сбережения превышают внутренние инвестиции, они направляются за рубеж, и страна выступает кредитором. Если сальдо счета текущих операций отрицательное, то национальных сбережений не хватает, чтобы обеспечить внутренние инвестиции, поэтому необходим приток капитала из-за рубежа, и страна выступает заемщиком.