Влияние валютной политики на макроэкономическое равновесие

Макроэкономическая политика в открытой эк-ке направлена на установление двойного равновесия:

- Внутреннего (долгосрочное равновесие, ур-нь полной занятости, потенциальный объем выпуска)

- Внешнего (равновесие платежного баланса, т.е. BP = 0)

(Если в вопросе имеется ввиду регулирование валютных резервов для стабилизации платежного баланса, то это описано в режиме фиксированных курсов:

Фиксированный валютный курс – режим, при к-м валютный курс устанавливается ЦБ в жестком соотношении и поддерживается (при изменении сальдо платежного баланса) интервенциями (операции по покупке/продаже ЦБ валюты) ЦБ.

Если профицит платежного баланса (экспорт больше импорта, спрос на нац валюту растет, курс нац валюты растет, избыток ин.валюты на рынке), ЦБ покупает на валютном рынке иностранную валюту, увеличивая предложение национальной, курс нац.валюты уменьшится к первоначальному состоянию. Если дефицит платежного баланса, рост спроса на импорт, то предложение нац.валютфы растет (для обмена на иностранные деньги и оплаты импорта), курс нац валюты падает, тогда ЦБ увеличивает спрос на нац деньги (продавая иностранную валюту), возвращая курс к первоначальному фиксированному значению. То есть если профицит платежного баланса, то валютные резервы увеличиваются для поддержания фиксированного курса; если дефицит платежного баланса, то валютные резервы уменьшаются.)

Кривая платежного баланса – такое сочетание дохода внутри страны (Y) и ставки процента (r), которое обеспечивает нулевое сальдо платежного баланса. BP = Exp – Imp – mpm*Y + CF +c*(r.in – r.out), где BP – сальдо платежного баланса, Exp – автономный экспорт товаров и услуг, Imp – автономный импорт товаров и услуг, mpm – предельная склонность к импорту, Y – сов-й доход, c – чувствительность потока капитала к межстрановой разнице ставок процента, r.in – ставка внутри страны (доходность активов), r.out – ставка зарубежом.

На сдвиг кривой чистого экспорта оказывают влияние: изменение дохода заграницей, изменение реального валютного курса. На сдвиг кривой движения капитала влияют: номинальный валютный курс, ставка процента за рубежом.

Различают:

4 вида мобильности капитала (зависимости от ставок процента):

- Отсутствие мобильности,

- Низкая мобильность,

- Высокая мобильность,

- Совершенная мобильность.

2 режима курсов:

- Фиксированные

- Плавающие

1. Отсутствие мобильности капитала. (Движение капитала не чувствительно к ставке процента c = 0, кривая BP в координатах r-Y – вертикальная линия, главный в платежном балансе – счет текущих операций)

а)фиксированный режим валютных курсов:

Фискальная политика - пусть стимулирующая, увеличение гос расходов, сдвиг вправо IS. В модели IS-LM увеличивается доход и растет ставка процента. Ставка процента не влияет на движения капитала, так как отсутствует его мобильность. Рост дохода увеличивает импорт. Предложение для обмена нац валюты увеличивается, снижается курс. ЦБ начинает интервенции, покупает нац валюту, продает иностранные деньги, увеличивая спрос на нац валюту, чем возвращает курс в первоначальное фиксированное положение. Забирая нац валюту ЦБ уменьшает предложение денег в экономике, что сдвигает LM влево. Ставки процента растут, сокращаются внутренние инвестиции, сокращается доход, сокращается импорт, экономика вернулась к первоначальному состоянию выпуска, только ставки процента оказались выше первоначальных. Фискальная пол-ка совершенна неэффективна.

Монетарная политика – пусть стимулирующая, ЦБ увеличивает предложение денег, сдвиг кривой LM вправо, рост выпуска и снижение процентных ставок. Рост дохода приводит к росту импорта, рост предложения нац валюты, снижение валютных курсов. ЦБ для увеличения курсов увеличивает спрос на нац валюту (продавая иностранные деньги), сокращая предложение денег, сдвиг обратно кривой LM, первоначальное равновесие восстанавливается, выпуск и процентные ставки не изменились. Монетарная пол-ка совершенно неэффективна.

б) плавающий валютный курс(снижение нац валютного курса делает автономный экспорт более конкурентоспособным, увеличивается величина чистого экспорта, увел-ся доход – сдвиг IS вправо, при новом автономном экспорте и импорте вертикальная прямая платежного баланса сдвигается вправо; если курс повышается – все наоборот – BP сдвиг влево)

Фискальная пол-ка – рост гос расходов приводит к сдвигу вправо IS, растет доход, растет импорт, растет предложение нац валюты на валютном рынке, снижается курс нац валюты, экспорт автоматически увеличивается, так как он более конкурентоспособен, следствие рост величины чистого экспорта, что приводит к сдвигу IS еще вправо, новая BP располагается вертикально правее, что соответствует новым показателям автономного экспорта и импорта. Результат: рост дохода, рост процентных ставок. Фискальная пол-ка – высокоэф-на.

Монетарная пол-ка – увеличение предложения денег приводит к сдвигу LM вправо, растет выпуск, растет импорт, повышается предложение нац.валюты, падает ее курс, экспорт становится привлекательным, растет экспорт, растет величина чистого экспорта, сдвигая IS вправо, увеличивая доход, BP переместится в новое положение правее, что соответствует новым показателям экспорта и импорта. В результате: вырос выпуск, неизвестно процентные ставки, монетарная пол-ка – эффективна.

2. Низкая мобильность капитала (BP – очень крутая, чувствительность изменения потока капитала к дифференциалу процентных ставок низкая (с – мало), наклон BP больше чем LM)

А)фиксированный режим валютных курсов.Фискальная политика - небольшое увеличение дохода, небольшая эф-ть фискальной пол-ки. Монетарная политика – абсолютно неэффективна

Б)плавающий режим валютных курсов. Фискальная политика- высоко эффективна. Монетарная политика - низкоэффективна

3. Высокая мобильность капитала

А)фиксированный режим валютных курсов. Фискальная политика- высокоэффективна, Монетарная политика – неэффективна.

Б)плавающий режим валютных курсов. Фискальная политика- низкоэф-на, Монетарная политика – высокоэф.

4. Совершенная мобильность капитала

А)фиксированный режим валютных курсов. Фискальная политика- очень эф-на, Монетарная политика – неэф-на.

Б)плавающий режим валютных курсов. Фискальная политика- неэф-на, Монетарная политика – очень эф-на.