Мегаобучалка Главная | О нас | Обратная связь


Величина платы за привлечение любого источника финансиро-



2015-11-18 507 Обсуждений (0)
Величина платы за привлечение любого источника финансиро- 0.00 из 5.00 0 оценок




Вания инвестиций называется ценой капитала (СС), которая выра-

Жается в процентах.

Например, если предприятие привлекает какой-либо источник на

Финансирование инвестиций в сумме 20 млн руб., а цена капитала

этого источника составляет 15%, то это значит, что предприятие долж-

но дополнительно заплатить 3 млн руб. (20 х 0,15 = 3,0 млн руб.).

В общем виде цена капитала отдельного источника финансиро-

Вания инвестиций определяется из выражения

Определение цены капитала для каждого конкретного источни-

Ка финансирования инвестиций имеет свои особенности.

В упрощенном варианте цену долгосрочного банковского кре-

Дита можно определить по формуле

Если вся сумма процентов, выплачиваемых по банковскому

Кредиту, относится в уменьшение налогооблагаемой прибыли, то

Цена долгосрочного банковского кредита может быть определена

Из выражения

где СП —годовая ставка процента, выплачиваемая по кредитному договору, %;

Нп —ставка налога на прибыль, доли ед.

Если же проценты по банковскому кредиту не уменьшают нало-

Гооблагаемую прибыль предприятия, то цена банковского кредита

Будет равна годовой ставке процента.

Цена капитала при дополнительной эмиссии акций может быть

Определена из выражения

Аналогичным образом можно определить цену инвестицион-

Ных ресурсов, мобилизованных посредством эмиссии купонных

облигаций:

Обычно реализация крупного инвестиционного проекта осу-

Ществляется не из одного источника финансирования, а из несколь-

Ких, в этом случае необходимо определить цену капитала каждого

Источника финансирования, а затем средневзвешенную цену капи-

Тала всех источников.

Средневзвешенная цена капитала определяется из выражения

где СС(—цена капитала г-го источника финансирования инвестиций;

Ds-—доля 1-го источника финансирования инвестиций в их общей величине

Пример. Для реализации инвестиционного проекта требуется

Млн руб., из которых: 20 млн руб. было профинансировано за

Счет собственных средств; 32 млн руб. —за счет получения долго-

Срочного кредита; а остальная сумма (28 млн руб.) была получена за

Счет дополнительной эмиссии акции.

Цена привлекаемых индивидуальных источников финансиро-

вания инвестиций составляет: собственного капитала —12%; дол-

госрочного кредита —18%; дополнительной эмиссии акций — 15%.

Требуется определить средневзвешенную цену капитала.

Решение

Определяем долю каждого источника финансирования инвес-

Тиций в общей сумме средств, необходимых для реализации инвес-

тиционного проекта:

•доля собственных средств = 20 : 80 = 0,25;

•доля долгосрочного кредита = 32 : 80 = 0,4;

•доля средств, полученных за счет дополнительной эмиссии

Акций-28: 80-0,35.

2. Определяем средневзвешенную цену капитала:

СС =0,25 •12 + 0,4 •18 + 0,35 •15 = 3 + 7,2 + 5,25=15,45%.

Определение цены капитала отдельного источника финансиро-

Вания и средневзвешенной цены капитала необходимо прежде все-

го для следующих целей:

•формирования оптимальной структуры финансирования ин-

вестиционного проекта;

•выбора наиболее дешевого и надежного источника финанси-

рования инвестиций;

•цена капитала в отдельных случаях может быть использована

В качестве дисконтирования при экономическом обосновании ин-

вестиционного проекта;

•экономического обоснования инвестиционного проекта.

Показатель средневзвешенной цены капитала выполняет ряд

Важнейших функций.

Во-первых, он может использоваться на предприятии для оцен-

Ки эффективности различных предлагаемых инвестиционных про-

Ектов. Он показывает нижнюю границу доходности проекта. При

Оценке эффективности все проекты ранжируются по уровню доход-

Ности, а к реализации должны приниматься те из них, которые обес-

Печивают доходность, превышающую средневзвешенную цену ка-

Питала.

Во-вторых, при экономическом обосновании инвестиционных

Проектов необходимо сопоставить внутреннюю норму доходности

(ВИД) со средневзвешенной ценой капитала (ССс взе).

Если ВНД (IRR) > СС взв —проект следует принять к реализации;

ВИД (IRR) < ССср вш —проект не выгоден;

ВНД (IRR) = ССср м в —решение принимает инвестор.

В-третьих, средневзвешенная цена капитала как показатель ис-

Пользуется для оценки структуры капитала и ее оптимизации.

Оптимальной считается такая структура капитала, которая

Обеспечивает минимальные затраты по обслуживанию авансиро-

ванного капитала, и определяется она по варианту с минимальной

Средней ценой капитала.

ЭКОНОМИЧЕСКОЕ ОБОСНОВАНИЕ

ИНВЕСТИЦИЙ НА ПРЕДПРИЯТИИ

Давно известна истина, что прежде чем приступать к реализа-

Ции какого-либо инвестиционного проекта, необходимо сделать его

Экономическое обоснование. Оно должно дать ответ о выгодности

Или нецелесообразности реализации инвестиционного проекта.

При этом должны быть использованы самые надежные и апробиро-

Ванные методические подходы, что позволит свести инвестицион-

Ный риск к минимуму.

В бытность плановой (административно-командной) экономи-

Ки в СССР действовала методика определения абсолютной и срав-

Нительной эффективности капитальных вложений, которая была



2015-11-18 507 Обсуждений (0)
Величина платы за привлечение любого источника финансиро- 0.00 из 5.00 0 оценок









Обсуждение в статье: Величина платы за привлечение любого источника финансиро-

Обсуждений еще не было, будьте первым... ↓↓↓

Отправить сообщение

Популярное:
Организация как механизм и форма жизни коллектива: Организация не сможет достичь поставленных целей без соответствующей внутренней...
Как распознать напряжение: Говоря о мышечном напряжении, мы в первую очередь имеем в виду мускулы, прикрепленные к костям ...



©2015-2020 megaobuchalka.ru Все материалы представленные на сайте исключительно с целью ознакомления читателями и не преследуют коммерческих целей или нарушение авторских прав. (507)

Почему 1285321 студент выбрали МегаОбучалку...

Система поиска информации

Мобильная версия сайта

Удобная навигация

Нет шокирующей рекламы



(0.009 сек.)