Анализ запаса финансовой устойчивости (зоны безубыточности) предприятия

 

Аналитический и графический способы определения порога рентабельности и запаса финансовой устойчивости предприятия. Экономический смысл данных показателей. Факторы изменения их уровня.

При анализе финансового состояния предприятия необходимо знать запас его финансовой устойчивости (зону безубыточности). С этой целью все затраты предприятия в зависимости от объема производства и реализации продукции следует предварительно разбить на переменные и постоянные, определить сумму маржинального дохода и его долю в выручке от реализации продукции. Затем по методике, описанной в параграфе 10.3, рассчитать безубыточный объем продаж (порог рентабельности), т.е. ту сумму выручки, которая необходима для возмещения постоянных расходов предприятия. Прибыли при этом не будет, но не будет и убытка. Рентабельность при такой выручке будет равна нулю.

Порог рентабельности — отношение суммы постоянных затрат в составе себестоимости реализованной продукции к доле маржинального дохода в выручке:

 

Если известен порог рентабельности, то нетрудно рассчитать запас финансовой устойчивости (ЗФУ):

 

Как показывает расчет (табл. 24.9), в прошлом году нужно было реализовать продукции на сумму 37 685 млн руб., чтобы покрыть все затраты. При такой выручке рентабельность равна нулю. Фактически выручка составила 69 000 млн руб., что выше пороговой на 31 315 млн руб., или на 45,4 %. Это и есть запас финансовой устойчивости или зона безубыточности предприятия. В отчетном году запас финансовой устойчивости несколько снизился, так как увеличилась доля постоянных затрат в себестоимости реализованной продукции. Однако запас финансовой устойчивости достаточно большой. Выручка может уменьшиться еще на 42,1 % и только тогда рентабельность будет равна нулю. Если же выручка станет еще ниже, то предприятие станет убыточным, будет "проедать" собственный и заемный капитал и обанкротится. Поэтому нужно постоянно следить за ЗФУ, выяснять, насколько близок или далек порог рентабельности, ниже которого не должна опускаться выручка предприятия.

 

Запас финансовой устойчивости можно представить графически (рис. 24.4). На оси абсцисс откладывается объем реализации продукции, на оси ординат — постоянные, переменные затраты и прибыль. Пересечение линии выручки и затрат и есть порог рентабельности. В этой точке выручка равна затратам. Выше ее зона прибыли, ниже — зона убытков. Отрезок линии выручки от этой точки до верхней и есть запас финансовой устойчивости.

 

Понятие платежеспособности и ликвидности. Порядок определения показателей ликвидности и оценки платежеспособности. Причины изменения показателей ликвидности.

Одним из показателей, характеризующих финансовую устойчивость предприятия, является его платежеспособность, т.е. возможность наличными денежными ресурсами своевременно погашать свои платежные обязательства. Платежеспособность является внешним проявлением финансового состояния предприятия, его устойчивости.

Анализ платежеспособности необходим не только для предприятия с целью оценки и прогнозирования финансовой деятельности, но и для внешних инвесторов (банков). Прежде чем выдавать кредит, банк должен удостовериться в кредитоспособности заемщика. То же должны сделать и предприятия, которые хотят вступить в экономические отношения друг с другом. Им важно знать о финансовых возможностях партнера, если возникает вопрос о предоставлении ему коммерческого кредита или отсрочки платежа.

Оценка платежеспособности внешними инвесторами осуществляется на основе характеристики ликвидности текущих активов, которая определяется временем, необходимым для превращения их в денежные средства. Чем меньше требуется время для инкассации данного актива, тем выше его ликвидность. Ликвидность баланса - возможность субъекта хозяйствования обратить активы в наличность и погасить свои платежные обязательства, а точнее — это степень покрытия долговых обязательств предприятия его активами, срок превращения которых в денежную наличность соответствует сроку погашения платежных обязательств. Она зависит от степени соответствия величины имеющихся платежных средств величине краткосрочных долговых обязательств.

Ликвидность предприятия — это более общее понятие, чем ликвидность баланса. Ликвидность баланса предполагает изыскание платежных средств только за счет внутренних источников (реализации активов). Но предприятие может привлечь заемные средства со стороны, если у него имеется соответствующий имидж в деловом мире и достаточно высокий уровень инвестиционной привлекательности.

Понятия платежеспособности и ликвидности очень близки, но второе более емкое. От степени ликвидности баланса зависит платежеспособность. В то же время ликвидность характеризует как текущее состояние расчетов, так и перспективу. Предприятие может быть платежеспособным на отчетную дату, но иметь неблагоприятные возможности в будущем.

На рис. 24.5 показана блок-схема, отражающая взаимосвязь между платежеспособностью, ликвидностью предприятия и ликвидностью баланса, которую можно сравнить с многоэтажным зданием, где все этажи равнозначны, но второй этаж нельзя возвести без первого, а третий без первого и второго. Если рухнет первый, то и все остальные развалятся. Следовательно, ликвидность баланса является основой (фундаментом) платежеспособности и ликвидности предприятия. Иными словами, ликвидность — это способ поддержания платежеспособности. Но в то же время, если предприятие имеет высокий имидж и постоянно является платежеспособным, то ему легче поддерживать свою ликвидность.

 

Анализ ликвидности баланса заключается в сравнении средств по активу, сгруппированных по степени убывающей ликвидности (табл. 24.13), с краткосрочными обязательствами по пассиву, которые группируются по степени срочности их погашения.

 

Первая группа (А1) включает в себя абсолютно ликвидные активы, такие, как денежная наличность и краткосрочные финансовые вложения.

Ко второй группе (A2) относятся быстро реализуемые активы: готовая продукция, товары отгруженные и дебиторская задолженность. Ликвидность этой группы текущих активов зависит от своевременности отгрузки продукции, оформления банковских документов, скорости платежного документооборота в банках, от спроса на продукцию, ее конкурентоспособности, платежеспособности покупателей, форм расчетов и др.

Значительно больший срок понадобится для превращения производственных запасов и незавершенного производства в готовую продукцию, а затем в денежную наличность. Поэтому они отнесены к третьей группе медленно реализуемых активов (Аз).

Четвертая группа (А4) - это труднореализуемые активы, куда входят основные средства, нематериальные активы, долгосрочные финансовые вложения, незавершенное строительство.

Соответственно на четыре группы разбиваются и обязательства предприятия:

П1 - наиболее срочные обязательства (кредиторская задолженность и кредиты банка, сроки возврата которых наступили);

П2 - среднесрочные обязательства (краткосрочные кредиты банка);

П3 - долгосрочные кредиты банка и займы;

П4 — собственный (акционерный) капитал, находящийся постоянно в распоряжении предприятия.

Баланс считается абсолютно ликвидным, если:

A1> П1; A2> П2; Аз > П3; A4< П4.

Изучение соотношений этих групп активов и пассивов за несколько периодов позволит установить тенденции в структуре баланса и его ликвидности.

Для оценки платежеспособности в краткосрочной перспективе рассчитывают следующие показатели: коэффициент текущей ликвидности, коэффициент промежуточной ликвидности и коэффициент абсолютной ликвидности.

Коэффициент текущей ликвидности (коэффициент покрытия долгов) - отношение всей суммы текущих активов, включая запасы и незавершенное производство, к общей сумме краткосрочных обязательств (III раздел пассива). Он показывает степень, в которой текущие активы покрывают текущие пассивы.

Превышение текущих активов над текущими пассивами обеспечивает резервный запас для компенсации убытков, которые может понести предприятие при размещении и ликвидации всех текущих активов, кроме наличности. Чем больше величина этого запаса, тем больше уверенность кредиторов, что долги будут погашены. Другими словами, коэффициент покрытия определяет границу безопасности для любого возможного снижения рыночной стоимости текущих активов, вызванными непредвиденными обстоятельствами, способными приостановить или сократить приток денежных средств. Удовлетворяет обычно коэффициент > 2. В нашем примере величина его на начало года составляет 1,78 (28 000/15 700), на конец - 1,73 (38 000/22 000).

Однако обосновать общую величину данного показателя для всех предприятий практически невозможно, так как она зависит от сферы деятельности, структуры и качества активов, длительности производственно-коммерческого цикла, скорости погашения кредиторской задолженности и т.д. В связи с этим невозможно провести сравнение предприятий по уровню данного показателя. Его целесообразно использовать только при изучении динамики на данном предприятии, что позволит сделать предварительные выводы об улучшении или ухудшении ситуации, которые должны быть уточнены в ходе дальнейшего исследования отдельных компонентов текущих активов и текущих пассивов.

Изменение уровня коэффициента текущей ликвидности может произойти за счет увеличения или уменьшения суммы по каждой статье текущих активов и текущих пассивов (рис. 24.6).

 

В первую очередь необходимо определить, как изменился коэффициент ликвидности за счет факторов первого порядка:

 

 

Затем способом пропорционального деления эти приросты можно разложить по факторам второго порядка. Для этого долю каждой статьи текущих активов в общем изменении их суммы нужно умножить на прирост коэффициента текущей ликвидности за счет данного фактора. Аналогично рассчитывается влияние факторов второго порядка на изменение величины коэффициента ликвидности и по текущим пассивам (табл. 24.14).

 

 

Если производить расчет общего коэффициента ликвидности по такой схеме, то почти каждое предприятие, накопившее большие материальные запасы, часть которых трудно реализовать, оказывается платежеспособным. Поэтому банки и прочие инвесторы отдают предпочтение коэффициенту быстрой (промежуточной) ликвидности.

36.Общая оценка финансового состояния предприятия: цели, задачи, источники информации.

Значение, цели и задачи анализа финансового состояния организации

Финансовый анализ является частью общего анализа хозяйственной деятельности. Его объектом выступают показатели финансовой деятельности предприятия. Главной целью финансового анализа каждого субъекта хозяйствования является оценка эффективности его экономических процессов и финансового состояния. Достижение этой цели предполагает осуществление анализа на важнейших участках хозяйственной деятельности, которые и выступают его главными объектами (см. приложение 1).

В процессе текущей деятельности предприятие осуществляет определенные расходы, которые, в свою очередь, способствуют получению запланированных доходов. От их величины во многом зависит выполнение намеченных заданий. Большая часть поступлений включает в себя доходы от основной деятельности (реализация продукции, работ и услуг). С развитием финансового рынка получили распространение операции, связанные с ценными бумагами, расширением капитала. К доходам предприятия относятся также прочие поступления денежных средств, в виде штрафов, пеней и иных не планируемых доходов.

Создание и функционирование предприятия непосредственно связано с аккумуляцией финансовых ресурсов и их использованием в виде вложений в основные и оборотные средства. Отсюда к первостепенным объектам анализа можно отнести объем, структуру имущества и источники финансирования.

Все хозяйственные процессы опосредуются движением денежных средств, которые оказывают существенное воздействие на финансовое состояние предприятия. Стабильность денежных потоков, рациональное использование денежных ресурсов непосредственно влияют на рентабельность предприятия, его платежеспособность, финансовую устойчивость и независимость.

Финансовое состояние можно считать особенно важным объектом анализа, поскольку в нем сосредоточены основные синтетические показатели, являющиеся как бы итогом представленных ранее объектов финансового анализа.

Задачами финансового анализа являются:

- выявление рентабельности и финансовой устойчивости;

- изучение эффективности использования финансовых ресурсов;

- установление положения хозяйствующего субъекта на финансовом рынке и количественное измерение его финансовой конкурентоспособности;

- оценка степени выполнения плановых финансовых мероприятий, программ, плана и др.;

- оценка мер, разработанных для ликвидации выявленных недостатков и повышения отдачи финансовых ресурсов [5, с. 10].

Финансовый анализ должен быть оперативным, конкретным, систематическим и объективным.

Оперативность финансового анализа выражается в незамедлительном использовании полученных аналитических данных и выводов для улучшения финансовой деятельности хозяйствующего субъекта.

Конкретность финансового анализа заключается во всестороннем изучении отчетных данных финансовой деятельности хозяйствующего субъекта.

Систематичность финансового анализа предполагает, что он должен производиться не от случая к случаю, а постоянно, систематически, по определенному плану и формам.

Объективность финансового анализа обеспечивается подбором необходимого аналитического материала, его сопоставимостью, критическим и беспристрастным его изучением.

Финансовый анализ считается основным инструментом управления хозяйственной деятельностью, поскольку он позволяет:

- определить исходные данные для обоснования текущих и стратегических решений с учетом фактического состояния ресурсов, финансовых возможностей и предполагаемых результатов;

- выявить отклонения фактических данных от плановых показателей, оценить результативность реализуемых решений и тем самым принять меры к оперативному устранению недостатков и улучшению результатов;

- обеспечить обоснование выбора оптимальных проектов, с учетом уровня риска, затрат, доходов и конечных результатов.

37. Диагностика риска банкротства предприятия: общее понятие, виды банкротства, методы диагностики.

1. Банкротство – это подтвержденная документально неспособность субъекта хозяйствования платить по своим долговым обязательствам и финансировать текущую основную деятельность из-за отсутствия средств.

Основным признаком банкротства является неспособность предприятия обеспечить выполнение требований кредиторов в течение трех месяцев со дня наступления сроков платежей. По истечении этого срока кредиторы получают право на обращение в арбитражный суд о признании предприятия-должника банкротом.

Несостоятельность субъекта хозяйствования может быть:

- «несчастной», не по собственной вине, а вследствие непредвиденных обстоятельств (стихийные бедствия, военный действия, политическая нестабильность общества и пр.);

- «ложной» (корыстной в результате умышленного сокрытия собственного имущества с целью избежания уплаты долгов кредиторам;

- «неосторожной» вследствие неэффективной работы, осуществления рискованных операций.

Предпосылки банкротства:

- внешние

а) экономические

б) политические

в) демографические

- внутренние

а) дефицит собственного оборотного капитала как следствие неэффективной производственно-коммерческой деятельности или неэффективной инвестиционной политики

б) низкий уровень техники, технологии и организации производства

в) снижение эффективности использования производственных ресурсов

г) отсутствие сбыта из-за низкого уровня организации маркетинговой деятельности по изучению рынков сбыта продукции, формированию портфеля заказов, повышению качества и конкурентоспособности продукции.

д) быстрое и неконтролируемое расширение хозяйственной деятельности

 

2. Для диагностики вероятности банкротства используется несколько подходов, основанных на применении:

- трендового анализа обширной системы критериев и признаков;

- ограниченного круга показателей;

- интегральных показателей;

- рейтинговых оценок на базе рыночных критериев финансовой устойчивости предприятий;

- факторный регрессионных и дискриминантных моделей.

 

Признаки банкротства можно разделить на две группы:

1) показатели, свидетельствующие о возможных финансовых затруднениях и вероятности банкротства в недалеком будущем

- наличие хронически просроченной кредиторской и дебиторской задолженности;

- низкие значения коэффициентов ликвидности и тенденция их к снижению;

- увеличение до опасных пределов доли заемного капитала;

- неблагоприятные изменения в портфеле заказов

- снижение производственного потенциала

 

2) показатели, неблагоприятные значения которых не дают основания рассматривать текущее финансовое состояние как критическое, но сигнализируют о возможности резкого его ухудшения в будущем при непринятии действенных мер

- чрезмерная зависимость предприятия от какого-либо одного конкретного проекта;

- потеря опытных сотрудников аппарата управления;

- недостаточность капитальных вложений.

 

К достоинствам этой системы индикаторов возможного банкротства можно отнести системный и комплексный подходы, а к недостаткам – более высокую степень сложности принятия решения в условиях многокритериальной задачи, информативный характер рассчитанных показателей, субъективность прогнозного решения.

В соответствии с действующим законодательством о банкротстве предприятий для диагностики их несостоятельности применяется ограниченный курс показателей: коэффициенты текущей ликвидности, обеспеченности собственным оборотным капиталом и восстановления (утраты) платежеспособности.

Основанием для признания структуры баланса неудовлетворительной, а предприятия неплатежеспособным является наличие одного из условий:

24. коэффициент текущей ликвидности ниже нормативного (2)

25. коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами на конец отчетного периода имеет значение ниже нормативного (0,1)

 

Однако данная методика является несовершенной и по ней даже высокорентабельное предприятие может попасть в категорию банкротства. Поэтому рекомендуется проводить интегральную балльную оценку финансовой устойчивости.

 

В зарубежных странах для оценки риска банкротства и кредитоспособности предприятий используют дискриминантные факторные модели известных экономистов. Например, z-счет Альтмана.

 

Z = 1,2 Х₁ + 1,4Х₂ + 3,3Х₃ + 0,6Х₄ + 1,0Х₅

 

Х1 – собственный оборотный капитал/сумма активов

Х2 – нераспределенная прибыль / сумма активов

Х3 – прибыль до уплаты процентов/сумма активов

Х4 – рыночная стоимость собственного капитала/ заемный капитал

Х5 – объем продаж (выручка) / сумма активов

Если значение Z меньше 1,81, то это признак высокой вероятности банкротства, тогда как значение 2,7 и более свидетельствует о малой его вероятности.

Однако, необходимо отметить, что использование таких моделей требует больших предосторожностей. Тестирование предприятий по данным моделям показало, что они не совсем подходят для оценки риска банкротства наших субъектов хозяйствования, так как не учитывают специфику структуры капитала в различных отраслях.

По модели Альтмана несостоятельные предприятия, имеющие высокий уровень четвертого показателя (СК/ЗК), получают очень высокую оценку, что не соответствует действительности. Поскольку в связи с несовершенством действующей методики переоценки основных фондов, когда старым изношенным фондам придается такое же значение как и новым, необоснованно увеличивается доля СК за счет фонда переоценки. В итоге складывается нереальное соотношение СК и ЗК.

Выделяют четыре основных типа финансовой устойчивости предприятия на основе использования трехмерного показателя S(х):

 

1. Абсолютная устойчивость определяется условиями:

	± Ес ³ 0	Трехмерный показатель S = (1; 1; 1) 1, если х ³ 0 0, если х < 0 Показывает что запасы и затраты полностью покрываются собственными оборотными средствами. Предприятие практически не зависит от кредиторов. На практике встречается очень редко
± Ет ³ 0
± ЕS ³ 0

 

2.Нормальная устойчивость:

	± Ес < 0	S = (0; 1; 1) Предприятие оптимально использует собственные и кредитные ресурсы. Текущие активы превышают кредиторскую задолженность
± Ет ³ 0
± ЕS ³ 0

 

3. Неустойчивое финансовое состояние:

	± Ес < 0	S = (0; 0; 1) Характеризуется нарушением платежеспособности: предприятие вынуждено привлекать дополнительные источники покрытия запасов и затрат, наблюдается снижение доходности производства. Тем не менее еще имеются возможности для улучшения ситуации
± Ет < 0
± ЕS ³ 0

 

4. Кризисное (критическое) финансовое состояние:

	± Ес < 0	S = (0; 0; 0) Это грань банкротства. Наличие просроченных кредиторской и дебиторской задолженностей и неспособность погасить их в срок.
± Ет < 0
± ЕS < 0

 

Излишек (+) или недостаток (-) собственных оборотных средств

± Е_с = Е_с – Z

Е_с = И_с – ОС

 

Е_с – наличие собственных оборотных средств

И_с – источники собственных средств

ОС – основные средства и вложения (итого внеоборотные активы)

Z – запасы и затраты (из оборотных активов)

Излишек (+) или недостаток (-) собственных оборотных и долгосрочных заемных источников формирования запасов и затрат

± Е_т = Е_т – Z

Е_т = Е_с + К_т = (И_с + К_т) - ОС

 

Е_т – наличие собственных оборотных средств и долгосрочных заемных источников формирования запасов и затрат

К_т – долгосрочные кредиты и заемные средства (итого долгосрочные пассивы)

Излишек (+) или недостаток (-) общей величины основных источников для формирования запасов и затрат

± Е_S = Е_S – Z

Е_S = Е_т + К_t = (И_с + К_т + К_t ) - ОС

 

Е_S - общая величина основных источников средств для формирования запасов и затрат

К_t - краткосрочные кредиты и займы (итого краткосрочные пассивы)

 

3. По результатам анализа должна быть разработана программа и составлен бизнес-план финансового оздоровления предприятия с целью:

- приостановления разрушения производственного потенциала;

- обеспечения доступа к кредитным ресурсам;

- погашения текущих платежей в бюджет и внебюджетные фонды;

- создания условий для выполнения долговых обязательств;

- недопущения банкротства и вывода его из «опасной зоны» путем комплексного использования внутренних и внешних резервов.

 

Конкретные пути зависят от причин несостоятельности.

Наиболее важными мерами по оздоровлению экономики боль­шинства предприятий являются отсрочка платежей в бюджеты раз­ных уровней и внебюджетные фонды, и совершенствование бизне­са. В экономике эти процессы называют реструктуризацией.

Реструктуризация задолженности предусматривает

- отсрочку платежа по задолженности,

- рассрочку уплаты задолженности,

- спи­сание части задолженности,

- пересчет пени.

Данные процедуры могут осуществляться соответствующими службами предприятия, предста­вителями налоговых органов, внебюджетных фондов, поставщика­ми и подрядчиками, а также отдельными работниками, если у пред­приятия перед ними имеется задолженность по заработной плате.

 

Реструктуризация задолженности является первым шагом позитивного разрешения сложной финансовой ситуации. Далее должен быть сделан второй шаг - накопление денежных ресурсов для погашения отсроченной задолженности. Эта задача может быть ре­шена на основе проведения реструктуризации бизнеса по следующим направлениям:

 

Направление	Цель
Разграничение (определение нрав) собственности между собственниками предприятия	Определение экономических инте­ресов участников
Формирование системы управления предприятием, ориентированной на функционирование в условиях рынка	Оперативное принятие решений с высоким уровнем ответственности за последствия их реализации
Освоение новых технологий и произ­водства новых видов продукции	Повышение конкурентоспособно­сти продукции
Создание дочерних предприятий	Повышение ответственности руко­водителей подразделений, сниже­ние налогового бремени
Продажа части неиспользуемого иму­щества	Предотвращение хищения имуще­ства, снижение расходов по консер­вации и охране имущества
Ликвидация, сокращение, консерва­ция, передача в аренду нерентабель­ных производств и активов	Сокращение расходов предприятий, расчет на благоприятную рыноч­ную конъюнктуру и оживление экономики страны
Сокращение избыточного персонала, приведение оплаты труда в соответст­вие с фактическими результатами работы	Сокращение затрат на рабочую силу

 

Каждое из приведенных направлений реструктуризации пред­ставляет собой комплекс мер. В каждом конкретном случае коли­чество мероприятий и их сочетание зависят от финансового состо­яния. Основой для осуществления реструктуризации являются правовая экспертиза учредительных документов и сверка эконо­мических интересов собственников имущества и руководства пред­приятия при сохранении организационно-правовой формы хозяй­ствования.

38.Банкротство предприятия: предпосылки возникновения, признаки банкротства, подходы.

2. 1. Банкротство – это подтвержденная документально неспособность субъекта хозяйствования платить по своим долговым обязательствам и финансировать текущую основную деятельность из-за отсутствия средств.

3. Основным признаком банкротства является неспособность предприятия обеспечить выполнение требований кредиторов в течение трех месяцев со дня наступления сроков платежей. По истечении этого срока кредиторы получают право на обращение в арбитражный суд о признании предприятия-должника банкротом.

4. Несостоятельность субъекта хозяйствования может быть:

5. - «несчастной», не по собственной вине, а вследствие непредвиденных обстоятельств (стихийные бедствия, военный действия, политическая нестабильность общества и пр.);

6. - «ложной» (корыстной в результате умышленного сокрытия собственного имущества с целью избежания уплаты долгов кредиторам;

7. - «неосторожной» вследствие неэффективной работы, осуществления рискованных операций.

8. Предпосылки банкротства:

9. - внешние

10. а) экономические

11. б) политические

12. в) демографические

13. - внутренние

14. а) дефицит собственного оборотного капитала как следствие неэффективной производственно-коммерческой деятельности или неэффективной инвестиционной политики

15. б) низкий уровень техники, технологии и организации производства

16. в) снижение эффективности использования производственных ресурсов

17. г) отсутствие сбыта из-за низкого уровня организации маркетинговой деятельности по изучению рынков сбыта продукции, формированию портфеля заказов, повышению качества и конкурентоспособности продукции.

18. д) быстрое и неконтролируемое расширение хозяйственной деятельности

19.

20.

21. 2. Для диагностики вероятности банкротства используется несколько подходов, основанных на применении:

22. - трендового анализа обширной системы критериев и признаков;

23. - ограниченного круга показателей;

24. - интегральных показателей;

25. - рейтинговых оценок на базе рыночных критериев финансовой устойчивости предприятий;

26. - факторный регрессионных и дискриминантных моделей.

27.

28. Признаки банкротства можно разделить на две группы:

29. 1) показатели, свидетельствующие о возможных финансовых затруднениях и вероятности банкротства в недалеком будущем

30. - наличие хронически просроченной кредиторской и дебиторской задолженности;

31. - низкие значения коэффициентов ликвидности и тенденция их к снижению;

32. - увеличение до опасных пределов доли заемного капитала;

33. - неблагоприятные изменения в портфеле заказов

34. - снижение производственного потенциала

35.

36. 2) показатели, неблагоприятные значения которых не дают основания рассматривать текущее финансовое состояние как критическое, но сигнализируют о возможности резкого его ухудшения в будущем при непринятии действенных мер

37. - чрезмерная зависимость предприятия от какого-либо одного конкретного проекта;

38. - потеря опытных сотрудников аппарата управления;

39. - недостаточность капитальных вложений.

40.

41. К достоинствам этой системы индикаторов возможного банкротства можно отнести системный и комплексный подходы, а к недостаткам – более высокую степень сложности принятия решения в условиях многокритериальной задачи, информативный характер рассчитанных показателей, субъективность прогнозного решения.

42. В соответствии с действующим законодательством о банкротстве предприятий для диагностики их несостоятельности применяется ограниченный курс показателей: коэффициенты текущей ликвидности, обеспеченности собственным оборотным капиталом и восстановления (утраты) платежеспособности.

43. Основанием для признания структуры баланса неудовлетворительной, а предприятия неплатежеспособным является наличие одного из условий:

44. коэффициент текущей ликвидности ниже нормативного (2)

45. коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами на конец отчетного периода имеет значение ниже нормативного (0,1)

46.

47. Однако данная методика является несовершенной и по ней даже высокорентабельное предприятие может попасть в категорию банкротства. Поэтому рекомендуется проводить интегральную балльную оценку финансовой устойчивости.

48.

49. В зарубежных странах для оценки риска банкротства и кредитоспособности предприятий используют дискриминантные факторные модели известных экономистов. Например, z-счет Альтмана.

50.

_51. Z = 1,2 Х₁ + 1,4Х₂ + 3,3Х₃ + 0,6Х₄ + 1,0Х₅

_52.

53. Х1 – собственный оборотный капитал/сумма активов

54. Х2 – нераспределенная прибыль / сумма активов

55. Х3 – прибыль до уплаты процентов/сумма активов

56. Х4 – рыночная стоимость собственного капитала/ заемный капитал

57. Х5 – объем продаж (выручка) / сумма активов

58. Если значение Z меньше 1,81, то это признак высокой вероятности банкротства, тогда как значение 2,7 и более свидетельствует о малой его вероятности.

59. Однако, необходимо отметить, что использование таких моделей требует больших предосторожностей. Тестирование предприятий по данным моделям показало, что они не совсем подходят для оценки риска банкротства наших субъектов хозяйствования, так как не учитывают специфику структуры капитала в различных отраслях.

60.По модели Альтмана несостоятельные предприятия, имеющие высокий уровень четвертого показателя (СК/ЗК), получают очень высокую оценку, что не соответствует действительности. Поскольку в связи с несовершенством действующей методики переоценки основных фондов, когда старым изношенным фондам придается такое же значение как и новым, необоснованно увеличивается доля СК за счет фонда переоценки. В итоге складывается нереальное соотношение СК и ЗК.

61.

62. Выделяют четыре основных типа финансовой устойчивости предприятия на основе использования трехмерного показателя S(х):

63.

64. 1. Абсолютная устойчивость определяется условиями:

65.	66. ± Ес ³ 0	67. Трехмерный показатель S = (1; 1; 1) 1, если х ³ 0 68. 0, если х < 0 69. Показывает что запасы и затраты полностью покрываются собственными оборотными средствами. Предприятие практически не зависит от кредиторов. На практике встречается очень редко
70. ± Ет ³ 0
71. ± ЕS ³ 0

72.

73. 2.Нормальная устойчивость:

74.	75. ± Ес < 0	76. S = (0; 1; 1) 77. Предприятие оптимально использует собственные и кредитные ресурсы. Текущие активы превышают кредиторскую задолженность
78. ± Ет ³ 0
79. ± ЕS ³ 0

80.

81. 3. Неустойчивое финансовое состояние:

82.	83. ± Ес < 0	84. S = (0; 0; 1) 85. Характеризуется нарушением платежеспособности: предприятие вынуждено привлекать дополнительные источники покрытия запасов и затрат, наблюдается снижение доходности производства. Тем не менее еще имеются возможности для улучшения ситуации
86. ± Ет < 0
87. ± ЕS ³ 0

88.

89. 4. Кризисное (критическое) финансовое состояние:

90.	91. ± Ес < 0	92. S = (0; 0; 0) 93. Это грань банкротства. Наличие просроченных кредиторской и дебиторской задолженностей и неспособность погасить их в срок. 94.
95. ± Ет < 0
96. ± ЕS < 0

97.

98.Излишек (+) или недостаток (-) собственных оборотных средств

99. ± Е_с = Е_с – Z

100. Е_с = И_с – ОС

101.

102. Е_с – наличие собственных оборотных средств

103. И_с – источники собственных средств

104. ОС – основные средства и вложения (итого внеоборотные активы)

105. Z – запасы и затраты (из оборотных активов)

106.Излишек (+) или недостаток (-) собственных оборотных и долгосрочных заемных источников формирования запасов и затрат

107. ± Е_т = Е_т – Z

_108. Е_т = Е_с + К_т = (И_с + К_т) - ОС

_109.

110. Е_т – наличие собственных оборотных средств и долгосрочных заемных источников формирования запасов и затрат

111.К_т – долгосрочные кредиты и заемные средства (итого долгосрочные пассивы)

112.

113.Излишек (+) или недостаток (-) общей величины основных источников для формирования запасов и затрат

114. ± Е_S = Е_S – Z

115. Е_S = Е_т + К_t = (И_с + К_т + К_t ) - ОС

116.

117. Е_S - общая величина основных источников средств для форм