Денежно-кредитная и валютная политика

Самостоятельность в осуществлении денежно-кредитной и валютной политики на основе национальной денежной единицы Республики Беларусь фактически ведет свое начало с середины 1992 г., когда в обращение был введен белорусский рубль. Официальное закрепление белорусского рубля в качестве единственного законного средства платежа произошло лишь через два года Постановлением Верховного Совета Республики Беларусь от 19 октября 1994 г. и было обусловлено политической неопределенностью в деле объединения денежных систем России и Беларуси. В силу этих обстоятельств формирование нормативно-правовой базы функционирования банковской системы и переход на бухгалтерский и статистический учет, базирующийся на международных стандартах, был завершен только в конце 1994 г. В результате роль государственного регулирования в денежно-кредитной и валютной сфере и 1942-1994 гг. была пассивной. Высокие темпы инфляции в этом периоде (прирост индекса потребительских цен в среднем за месяц составил около 28%) были обусловлены процессами выравнивания внутренних и мировых цен, связанными с возникшей открытостью экономики, и в меньшей степени - монетарными факторами. Так. совокупная денежная масса к концу 1994г. выросла по сравнению с 1991 г. в 1213 раз, тогда как аналогичный показатель по инфляции составил 7156 раз.

Начиная с августа 1995 г. ухудшились происходящие на валютном рынке процессы. Основным фактором, повлекшим изменение конъюнктуры на валютном рынке, явилась продолжительная стабильность обменного курса рубля при растущих внутренних иенах. Это привело к существенному росту реального курса белорусского рубля, что в свою очередь повысило эффективность импорта, в особенности из дальнего зарубежья. В связи с этим увеличился спрос на иностранную валюту со стороны импортеров. В результате произошло превышение спроса над предложением на валютном рынке.

Административная фиксация официального курса, обусловленная намерением нейтрализовать его инфляционное влияние в экономике, в дальнейшем негативно отразилась на ситуации на валютном рынке. Национальный банк был вынужден продавать валюту с целью поддержания курса белорусского рубля. Для того чтобы не допустить сокращения валютных резервов, принимались меры административного характера, ужесточающие контроль за приобретением валюты и порядок проведения торгов на бирже, - запрещались покупка иностранной валюты на внутреннем валютном рынке нерезидентами со счетов типа «Н», сделки на внебиржевом валютном рынке временно ограничивались размерами одного биржевого лота, был введен запрет на выдачу валютных кредитов субъектам хозяйствования, а Министерство экономики установило перечень продукции, на закупку которой валютные средства должны выделяться на МВБ в первоочередном порядке и др.

Эти ограничения имели ряд негативных экономических и политических последствий: замедление расчетов, потеря доверия к экономической политике государства со стороны субъектов хозяйствования, коммерческих банков и населения, дефицит валюты и ажиотажный спрос на нее, развитие теневого рынка валюты и т.д. В результате с 1996 г. начал развиваться процесс дифференциации между официальным обменным курсом и курсом валюты на внебиржевом, наличном и иностранных валютных рынках, который до настоящего времени не преодолен.

Переход к экспансионистской денежно-кредитной политике в 1997-1999 гг., связанной с чрезмерным эмиссионным кредитованием государственных программ в области жилищного строительства и АПК, привел к росту темпов инфляции, что в сочетании с административным регулированием официального обменного курса белорусского рубля обусловило возникновение существенных деформаций на денежном и валютном рынке республики: отрицательные значения реальных процентных ставок, сокращение сбережений, множественность курсов, дефицит валюты, рост объемов оборота теневого рынка валюты и т.д. Таким образом, основные принципы и ключевые параметры денежно-кредитного и валютного регулирования, предусмотренные Основными направлениями социально-экономического развития Республики Беларусь на 1996-2000 гг., не были выполнены.

В 1998 г. уровень инфляции в республике вышел далеко за пределы порогового значения финансовой стабильности - индекс потребительских цен составил 281,7%, или 9,0% в среднем за месяц. Активизация инфляционных процессов во второй половине 1998 г была связана с суммарным действием двух факторов: ростом денежной массы в обращении и вызванной августовским финансовым кризисом в России обвальной девальвацией российского рубля, в результате которой понизился и рыночный курс белорусского рубля. Основной причиной ускоренного роста денежной массы в рассматриваемом периоде явилось эмиссионное кредитование экономики. Прирост чистого внутреннего рублевого кредита Национального банка РБ за год составил 19,2 трлн руб., тогда как в соответствии с Основными направлениями денежно-кредитной политики на 1998 г. планировался в размере 11,6 трлн руб. В результате рублевая денежная масса за год выросла в 2,3 раза.

Если в 1998 г. в существенном росте темпов инфляции значительную роль сыграли внешние факторы (финансовый кризис в России), то в 1999 г. дальнейшая активизация инфляционных процессов была полностью обусловлена проводимой денежно-кредитной политикой. Запланированный на 1999 г. лимит кредитной эмиссии в размере 35 трлн руб. был превышен почти в 2.5 раза и по состоянию на 01.01.2000 г. составил 87,2 трлн руб. Рост рублевой денежной массы МЗ за год составил 295.1%. или 9,5% в среднем за месяц при запланированных 4,5-5%. Фактический темп роста индекса потребительских цен за этот же период составил 351,2%. Опережающие темпы инфляции по сравнению с ростом денежного предложения были обусловлены ростом скорости обращения денег в экономике, связанным с усилением инфляционных ожидании населения и субъектов хозяйствования.

С 2000 г. в Беларуси стала проводиться достаточно жесткая де­нежно-кредитная политика, обеспечившая снижение темпов инфля­ции и создание условий для оздоровления финансовой сферы. Обес­печение положительного уровня реальных процентных ставок и ста­билизация рыночного курса белорусского рубля способствовали дос­тижению сбалансированности спроса и предложения на денежном рын­ке, а также росту склонности к сбережениям в национальной валюте. Опережающая по сравнению с инфляцией девальвация официального курса белорусского рубля по отношению к доллару США привела к сокращению разрыва, а в сентябре 2000 г. — к единому курсу бело­русского рубля на валютном рынке. Однако накопленный инфляцион­ный потенциал не привел пока к существенному улучшению экономи­ческой ситуации. Усложнение финансовых проблем блокирует рост инвестиций и обновление основных фондов. Не удалось в полной мере обеспечить интенсификацию инвестиционных процессов за счет внут­ренних сбережений. В то же время реальные денежные доходы насе­ления в 2000 г. возросли по сравнению с 1999 годом на 19,6%. Реальная среднемесячная зарплата рабочих и служащих, колхозни­ков в 2000 г. увеличилась на 12%, в доходах населения возросла доля накопления. Население использовало на накопления в 2000 г. 14,1% своих доходов против 10,2% в 1997 г., 10,9% — в 1998 г. и 4,3% — в 1999г.