Насколько величина международных резервов страны соответствует критериям ее национальной безопасности?
Из 60 стран, включенных в рейтинг МВФ по величине достаточности международных резервов, на 1 января 2019 г. Россия заняла 6 место. (табл.3.4).
Таблица 3.4.
Достаточность международных резервов отдельных стран для покрытия импорта товаров и услуг на 1 января 2016 года
Страна1)
Уровень достаточности резервов, в месяцах импорта2)
Место по достаточности резервов
Место по объему резервов
Международные резервы по состоянию на дату отчета, млрд долл США
Среднемесячный импорт товаров и услуг, млрд долл США
(1)
(2)=(5)/(6)
(3)
(4)
(5)
(6)
Саудовская Аравия3)
29
1
4
509,4
17,5
Швейцария
25
2
3
786,9
31,5
Тайвань (Китай)3)
19
3
5
479,2
24,6
Бразилия
18
4
11
374,7
21,1
Япония
16
5
2
1 271,0
77,1
Российская Федерация
16
6
6
468,5
28,6
Китай
15
7
1
3 168,0
212,3
Уругвай
15
8
50
15,6
1,1
Перу
14
9
32
59,7
4,3
Германия
1
58
14
198,2
135,9
Австрия
1
59
46
23,2
19,7
Финляндия
1
60
52
10,3
9,1
Греция
1
61
53
7,6
7,2
Нидерланды
1
62
39
38,5
55,1
Мальта3)
1
63
66
1,0
1,5
Бельгия
1
64
43
26,9
39,3
Кипр
1
65
69
0,9
1,4
Словакия
1
66
59
5,2
8,4
Эстония
0
67
70
0,8
1,8
Словения
0
68
68
0,9
3,4
Ирландия
0
69
60
5,2
27,9
Люксембург
0
70
67
0,9
9,4
Всего по выбранным странам
12 038,4
В соответствии с мировой практикой минимально достаточной считается величина резервных активов, соответствующая стоимости импорта товаров и услуг за 3 месяца.
Банком России используется пять различных показателей достаточности международных резервов РФ (табл. 3.5):
• Финансирование трехмесячного импорта — трехкратная величина среднемесячного импорта товаров и услуг, исчисленного методом скользящей средней из фактических значений за предыдущие 12 месяцев.
• Критерий Гвидотти — сумма платежей по внешнему долгу страны (включая процентные платежи) в предстоящие 12 месяцев.
• Критерий Редди — сумма трехмесячного импорта и платежей по внешнему долгу в предстоящие 12 месяцев.
• Финансирование 20% обязательств, включаемых в широкую денежную массу — 20% величины денежного агрегата M2Х.
• Композитный индикатор МВФ (ARA EM) предложен Международным валютным фондом как основа для оценки достаточности международных резервов стран с развивающимися финансовыми рынками в рамках консультаций по ст. 4 Устава МВФ. Рассчитывается по следующей формуле:
ARA EM = 150% ∙ (5% ЭТУ + 5% M2Х + 30% ВД + 15% ДПО),
где ЭТУ — экспорт товаров и услуг за предыдущие 12 месяцев;
M2Х — широкая денежная масса;
ВД — платежи по внешнему долгу в предстоящие 12 месяцев;
ДПО — долгосрочные портфельные обязательства.
Таблица 3.5
Показатели достаточности международных резервов РФ, млрд долл. (на 1 января каждого года)
Год
Фактическая величина международных резервов
Величина международных резервов, достаточная для финансирования
Трехме- сячного импорта
Критерий
Гви- дотти
Критерий Редди
20% обязательств, включенных в широкую денежную массу
Композитный индикатор МВФ
2009
426,3
91,6
167,1
258,7
111,0
180,8
2010
439,5
61,8
154,4
216,2
126,5
191,1
2011
479,4
80,2
158,2
238,4
156,3
224,5
2012
498,6
102,5
177,0
279,5
177,0
239,2
2013
537,6
112,2
204,5
315,7
212,1
276,3
2014
509,6
117,4
234,6
352,0
228,4
296,8
2015
385,5
107,2
175,6
282,8
152,5
213,3
2016
368,4
70,5
127,7
198,2
141,0
171,5
2017
377,4
66,5
133,8
200,4
167,8
196,4
2018
432,7
81,7
136,5
218,3
189,8
215,0
Как видно из данных таблицы, по всем пяти критериям на протяжении 2009—2018 гг. международные резервы носили избыточный характер. Так, даже по самому строгому критерию Редди, международные резервы России на 1 января 2018 г. превысили норму в 1,98 раза.
Вывоз капитала
Крайне негативной тенденцией остается продолжающийся чистый вывоз капитала в рамках частного сектора. Этот вывоз за последние годы составил:
По предварительным данным ЦБ, в первом квартале 2019 года чистый отток капитала из России составил $25,2 млрд. Почти столько же, $25,1 млрд, вывели из России за весь 2017 год.
Речь идет о так называемом сальдо финансовых операций частного сектора — именно так ЦБ стал именовать разницу между ввозом и вывозом капитала частными лицами с декабря прошлого года. Это необязательно физический вывоз денег из страны: сюда входит приобретение иностранных активов вплоть до простой покупки долларов.[33]
Проведенный анализ показал, что, согласно официальным данным ЦБ РФ, в 2001—2018 гг. из России был выведен капитал в размере более 1,5 трлн долл. (рис.3.6.)[34].
Рис.3.6. Отток капитала из России, млрд долл.
Отток капитала – это вывоз денежной массы из страны в границы другого государства для более выгодного их вложения в более выгодные экономические инструменты и механизмы.
Основные факторы, вызывающие отток капитала из РФ:
- отсутствие стабильности в экономике и политике РФ. Ситуация 2014 года спровоцировала самый крупный отток капитала размером в 150 миллиардов долларов;
- отсутствие доверия к российской банковской системе. В 2008 году банковская система оказалась в кризисе и многие инвесторы, предприниматели и физлица потеряли в банках значительные средства, потерянное доверие не вернулось на прежний уровень;
- сложные налоги и бюрократическая система их учета, создающая большое давление на бизнес;
- слабая судебная система. Предприниматели плохо защищены с существующей правовой системой.
- высокий по сравнению с развитыми странами инфляционный уровень, который способствует обесцениванию вложенных капиталов.
Последствия оттока капитала: вывоз денежной массы отечественными бизнесменами приводят к
- уменьшению поступления денежных средств в бюджет России,
- отсутствию инвестиций извне,
- закрытию предприятий, к сокращению поступления налоговых поступлений, росту безработицы и уменьшением отчислений из бюджета на социальные нужды.
Стоимость российских активов за рубежом достигла 1,23 трлн долл. (данные ЦБ РФ на 1 октября 2016 г.).
По оценкам российских аналитиков, совокупная стоимость иностранных инвестиций российских физических лиц на конец 2011 г. составила 1,3—1,55 трлн долл. Это включает средства, хранящиеся на счетах в иностранных банках (750 млрд долл.), и стоимость приобретенной недвижимости (150—250 млрд долл.).
Учитывая тот факт, что 2012—2016 гг. были периодом рекордно высокой инвестиционной активности россиян на внешних рынках, можно оценить, что в конце 2016 г. активы российских физических лиц, накопленные за рубежом, стоили не менее 1,7—1,9 трлн долл. (в том числе на банковских счетах — 0,9—1 трлн долл.) [35] .
2019-10-11
374
Обсуждений (0)
