Функции и участники срочного рынка ценных бумаг

Срочный рынок- это рынок, производных инструментов- любые ценные бумаги, удостоверяющие право владельца на покупку или продажу первичных ценных бумаг.

Функции срочного рынка:

· Получение дохода участников рынка

· Согласование планов производителей на будущее

· Страхование сделок

· Снижение рисков

Хеджеры – страхуют активы, которые производят или используют в рамках своего бизнеса.

Спекулянты – продают бумаги без товарного покрытия.

Хеджирование – предполагает, что контракты должны быть поставочными. (например, зерно, золото, металл)

Напр., Чикагская товарная биржа – комплекс складов с реальной товарной массой.

Спекулянты продают с целью:

1. Получают прибыль с целью арбитража

2. Уточняют, прогнозируют цены активов

 

Терминология и механизм контрактов на будущие сделки

Преимущества производных контрактов:

1. Относительная дешевизна

2. Представляет собой обещание

Фьючерсы (фьючерсные контракты) – краткосрочные контракты (обязательства) на продажу или покупку базисного актива по фиксированной цене в определенный момент.

Базисные активы:

· Ценные бумаги (определяет количество по фиксированной цене)

· Товары (нефть, золото, алюминий)

· Фондовые индексы

· События (такого-то числа пойдет дождь и т.п.)

Покупка базисного актива – открытие длинной позиции (long).

Если инвестор обязуется купить базисный актив, то говорят, что он покупает контракт фьючерс или открывает длинную позицию.

Продажа базисного актива – открытие короткой позиции (short).

Если инвестор обязуется продать базисный актив, то он продает контракт или открывает короткую позицию.

Резервирование на биржевом счете гарантированного взноса (5-7% от цены контракты) – «депозитная маржа».

Котированная цена (курс) – средняя величина на основе сделок в ходе длинной сессии.

Сумма выигрыша-проигрыша – переменная маржа.

Как образуется выигрыш (проигрыш):

Если покупатель контракта открывает длинную позицию:

a) Закрывает по более высокой цене – разница означает выигрыш (обязуется купить 100 акций по 35$);

b) Закрывает по более низкой цене – разница означает проигрыш (обязуется купить 100 акций по 35$);

Продавец контракта выигрывает, если закрывает позицию по более низкой цене (обязуется продать 100 акций по 35$).

Продавец контракта проигрывает, если закрывает позицию по более высокой цене (обязуется продать 100 акций по 35$).

Опционный контракт – контракт, удостоверяющий право продать или купить базисный актив по фиксированной цене в определенный момент.

Если цена на базисный актив изменяется, инвестор не будет реализовывать свое право, но при этом потеряет денежную премию контрагенту.

Различают:

· Опцион на покупку – опцион “call”

· Опцион на продажу – опцион «put»

Опционы используют:

1. Для страхования от потерь в связи с падением курса

Ø «продать фьючерс на ценную бумагу (т.е. заключить контракт на продажу)

Ø купить опцион «put»

Инвестор воспользуется своим правом, если цена базисного актива на спотовом рынке отражается ниже цены исполнения.

2. Для страхования от роста курса ценной бумаги

Ø Купить фьючерсный контракт

Ø Купить опцион «call»

Инвестор воспользуется правом, если цена базисного актива на спотовом рынке окажется выше цены исполнения.

 

Стратегии поведения инвесторов на срочном рынке

Инвестор использует производные инструменты в рамках 1-ой из 2-ух стратегий

Стратегия: «биржевые быки» или «поведение быков»

¾ Эта стратегия используется, когда выгоден рост курсовой стоимости

Стратегия: «биржевые медведи» или «поведение медведей»

¾ Стремление снизить курс акций на рынке

На рынке приблизительно равное кол-во «быков» и «медведей»

Используется:

a) В зависимости от конъюнктуры рынка

b) По разным группам бумаг используются разные стратегии

Рассмотрим механизм «поведения медведей»

Допустим:

¾ Цена обыкновенных акций Сбербанка-100 руб. за 1 акцию

¾ Текущая котировка месячного фьючерса-103 руб.

¾ Инвестор выбирает стратегию «медведя» т.к.считает, что курс будет снижаться

¾ Тогда он покупает опцион «Put» по 95 руб.(контрагент продаёт право поставить ему цен.бумаги по 95 руб.)

¾ Стоис-ть контракта на лот из 10 акций-950 руб.

¾ Гарантийный взнос(5%)-47,5 руб.

Возможные варианты исполнения контракта:

1)допустим цена снизилась до 90 руб.

· инвестор покупает 10 акций по 90 руб., продаёт по 95 руб.(выигрыш 50 руб)

· клиринговая палата возвращает инвестору 47,5 руб.

2)контрагент использует механизм отказа

· Клиринговая палата вернёт инвестору 47,5 руб.

· Снимет со счёта контрагента в пользу инвестора 4,75 руб. (10% от гарантийного взноса контрагента)

3)цена акции повысилась до 110 руб.

· При исполнении контракта купит 10 акций по 110 руб. продаст по 95 руб(потери 150 руб.)

· Если откажется от исполнения обязательств:

¾ Клиринговая палата спишет с его счёта в пользу контрагента 14,25 руб.(15% составляет повышение цены акции)

¾ Вернёт инвестору 33,25 руб.(47,5-14,25)

¾ Котировки фьючерсов фиксируются по окончании биржевого дня

¾ Залоговые суммы перераспределяются каждый биржевой день

¾ Утром неугадавшие аннулируют контракт, угадавшие-фиксируют прибыль