Инструменты кредитно-денежного регулирования

Центральный банк располагает рядом инструментов, которые он использует для макроэкономической стабилизации экономики. Их действие, вся кредитно-денежная или монетарная политика в целом основываются на регулировании объема денежной массы.

1. Изменение учетной ставки. На рис. 23.4 показано, что центральный

Глава 23. Денежное обращение и кредитно-денежное регулирование 381

банк может кредитовать коммерческие банки. Эти ссуды, как и любые другие, выдаются за плату. Учетная ставка — это процентная ставка по ссудам, предоставленным центральным банком коммерческим банкам. Изменяя учетную ставку, центральный банк оказывает определенное влияние на процессы, происходящие в экономике. Рассмотрим это на примере. Пусть Национальный банк Украины принял решение повысить учетную ставку с 10 до 15 %. На денежном рынке, как и на любим другом, действует закон спроса: количество покупаемого товара уменьшается при повышении цены за единицу и увеличивается — при ее снижении. Учетная ставка — это цена кредитных денег, продаваемых Национальным банком Украины. Ее повышение будет стимулировать сокращение займов, в результате чего произойдет ограничение денежного предложения. Последнее должно выступить сдерживающим фактором инфляции. И наоборот, снижение учетной ставки Делает кредитные деньги центрального банка более доступными для коммерческих банков, что в конечном счете приводит к увеличению денежного предложения, которое, в свою очередь, может стать стимулом повышения деловой активности, роста производства, создания новых рабочих мест.

2. Изменение резервной нормы. Мы уже отмечали, что коммерческие банки в обязательном порядке должны резервировать какую-то часть средств от принятых вкладов. Эти платежные средства не могут быть использованы коммерческими банками для кредитования. Резервная норма — это обязательный резерв платежных средств, который должны иметь коммерческие банки по отношению к сумме принятых вкладов.

Резервная норма для коммерческих банков Украины устанавливается Национальным банком. Она может быть дифференцированной по видам вкладов. В результате применения резервной нормы происходит ограничение кредитных возможностей коммерческих банков: фактические кредитные ресурсы становятся меньше потенциальных (рис. 23.5).

382 Раздел III. ФУНКЦИОНИРОВАНИЕ НАЦИОНАЛЬНОЙ ЭКОНОМИКИ

Изменяя величину резервной нормы, центральный банк влияет на объемы денежного предложения. Повышение резервной нормы будет означать ограничение денежного предложения, уменьшение способности коммерческих банков создавать деньги путем кредитования, а снижение — расширение денежного предложения, увеличение указанной способности. Следствия, вызываемые изменениями в предложении денег, мы уже рассматривали выше.

3. Проведение операций на открытом рынке. Государство в экономике выступает также в роли продавца и покупателя ценных бумаг. Операциями на открытом рынке называются операции государства по покупке и продаже своих ценных бумаг, осуществляемые с домашними хозяйствами и предприятиями. Основным предметом купли-продажи в этих операциях выступают государственные облигации. Когда государство покупает ценные бумаги у коммерческих банков, предприятий и населения, оно осуществляет денежные выплаты и, тем самым, увеличивает денежное предложение. У коммерческих банков, в частности, увеличиваются кредитные ресурсы и возрастает потенциал кредитования. Если же государство осуществляет продажу ценных бумаг, то это приводит к уменьшению денежного предложения, так как у коммерческих банков снижается потенциал кредитования.

В зарубежной экономике этому инструменту кредитно-денежной политики отводится значительная роль. Возможности его применения в той или иной национальной экономике во многом зависят от авторитета государства и степени доверия к нему со стороны населения и хозяйственных структур, условий обращения ценных бумаг, финансового положения государства. Так, практика обращения государственных облигаций в СССР характеризовалась нестрогим выполнением государством принятых на себя обязательств, невыгодными условиями для кредиторов, т. е. для держателей облигаций, и другими моментами, вызвавшими отрицательные последствия в состоянии интереса домашних хозяйств и предприятий к таким операциям. Вместе с тем, в Украине этот инструмент стал в 90-е годы реальным элементом кредитно-денежной и финансовой политики.

Два варианта кредитно-денежной политики

В зависимости от целей, на которые ориентирована кредитно-денежная политика, а также от порядка применения инструментов регулирования, принято различать рестриктивную и экспансионистскую кредитно-денежную политику (табл. 23.2).

Рестриктивная кредитно-денежная политика ("политика дорогих денег") осуществляется путем ограничения денежного предложения

Глава 23. Денежное обращение и кредитно-денежное регулирование 383

Таблица 23.2. Содержание и цели рестриктивной и экспансионистской кредитно-денежной политики
Инструменты и цели регулирования	Рестриктивная политика	Экспансионистская политика
Инструменты:
Учетная ставка	Повышается	Понижается
Резервная норма	“	“
Операции на открытом рынке	Продажа государственных ценных бумаг	Скупка государственных ценных бумаг
Цели:	Уменьшени инфляции	Расширение производства, сокращение безработицы

и направлена на Сдерживание инфляции. Она предполагает повышение процентных ставок по кредитам! делает кредитные ресурсы менее доступными, сокращает инвестиционные расходы. В результате этой политики уменьшается совокупный спрос и сдерживается рост общего уровня цен в экономике. Таким образом, цель политики дорогих денег — сдерживание инфляционного давления. Вместе с тем, рестриктивная политика несет в себе опасность роста безработицы, что связано с уменьшением инвестиционных расходов и степени деловой активности.

Экспансионистская кредитно-денежная политика ("политика дешевых денег") осуществляется путем расширения денежного предложения и направлена на стимулирование роста производства и занятости. Ее осуществление связано со снижением процентных ставок по кредитам, расширением доступности к ссудам. Результатом соответствующих действий (они отмечены в табл. 23.2) становится увеличение инвестиционных расходов (по мнению монетаристов, также и других элементов совокупных расходов), рост совокупного спроса, и в итоге — увеличение объемов производства, расширение количества рабочих мест. В то же время, экспансионистская политика несет угрозу ускорения инфляции.