Классические виды ценных бумаг; их оценка

План ответа: Определение и виды ценных бумаг; стоимость (номинальная, эмиссионная, рыночная) и доходность акций и облигаций.

 На основании Гражданского Кодекса ценной бумагой признается документ, удостоверяющий право на имущество. К ценным бумагам относят: 

 Акция.     На основании ФЗ «О рынке ценных бумаг» акцией является эмиссионная ценная бумага закрепляющая права ее владельца (акционера) на получение части прибыли акционерного общества в виде дивидендов, на участие в управлении акционерным обществом и на часть имущества, остающегося после его ликвидации.

 Уставный капитал общества составляется из номинальной стоимости акций общества, приобретенных акционерами. Номинальная стоимость всех обыкновенных акций общества должна быть одинаковой. Все акции общества являются именными.    Общество вправе размещать обыкновенные акции, а также один или несколько типов привилегированных акций. Номинальная стоимость размещенных привилегированных акций не должна превышать 25 процентов от уставного капитала общества. Каждая    обыкновенная акция общества предоставляет акционеру - ее владельцу одинаковый объем прав. Акционеры - владельцы обыкновенных акций общества могут в соответствии с Федеральным законом «Об акционерных обществах» участвовать в общем собрании акционеров с правом голоса по всем вопросам его компетенции, а также имеют право на получение дивидендов, а в случае ликвидации общества - право на получение части его имущества.

Акционеры - владельцы привилегированных акций общества не имеют права голоса на общем собрании акционеров, если иное не установлено настоящим Федеральным законом или уставом общества для определенного типа привилегированных акций общества.

В уставе общества должны быть определены размер дивиденда и (или) стоимость, выплачиваемая при ликвидации общества (ликвидационная стоимость) по привилегированным акциям каждого типа. Размер дивиденда и ликвидационная стоимость определяются в твердой денежной сумме или в процентах к номинальной стоимости привилегированных акций. Размер дивиденда и ликвидационная стоимость по привилегированным акциям считаются определенными также, если уставом общества установлен порядок их определения.

Владельцы привилегированных акций, по которым не определен размер дивиденда, имеют право на получение дивидендов наравне с владельцами обыкновенных акций.

Уставом общества может быть установлено, что невыплаченный или не полностью выплаченный дивиденд по привилегированным акциям определенного типа, размер которого определен в уставе, накапливается и выплачивается впоследствии (кумулятивные привилегированные акции).

 В уставе общества могут быть определены также возможность и условия конвертации привилегированных акций определенного типа в обыкновенные акции или привилегированные акции иных типов.

Акции общества при его учреждении должны быть полностью оплачены в течение срока, определенного уставом общества, при этом не менее 50 процентов уставного капитала общества должно быть оплачено к моменту регистрации общества, а оставшаяся часть - в течение года с момента его регистрации, если иное не установлено федеральным законом о государственной регистрации юридических лиц. Оплата акций и иных ценных бумаг общества может осуществляться деньгами, ценными бумагами, другими вещами или имущественными правами либо иными правами, имеющими денежную оценку. Форма оплаты акций общества при его учреждении определяется договором о создании общества или уставом общества, а дополнительных акций и иных ценных бумаг - решением об их размещении.

 Акция не предоставляет права голоса до момента ее полной оплаты, за исключением акций, приобретаемых учредителями при создании общества.

Различают несколько оценок акций: номинальная, рыночная, балансовая. Номинальная цена-это цена, напечатанная на бланке акции. Цена, по которой акция может покупаться и продаваться на рынке, называется рыночной ценой, или курсовой стоимостью. Эта цена является определяющей для инвестора и зависит от многих факторов: текущей конъюнктуры рынка, отраслевой принадлежности общества, выплачиваемого дивиденда, ссудного процента и др. Балансовая стоимость акции рассчитывается по данным финансового отчета общества как стоимость чистых активов (разница между активами и обязательствами общества перед третьими лицами), деленная на общее число обыкновенных акций, находящихся в обращении. Она показывает величину собственного капитала, приходящегося на одну акцию.

Для целей бухгалтерского учета и отчетности применяется оценка акций в сумме фактических затрат на их приобретение, включающих покупную стоимость и дополнительные расходы, связанные с приобретением акций. Покупная стоимость слагается из номинальной цены и суммы премии, уплаченной эмитенту, или скидки, предоставленной эмитентом.

Облигация - эмиссионная ценная бумага, закрепляющая право ее держателя на получение от эмитента облигации в предусмотренный ею срок ее номинальной стоимости и зафиксированного в ней процента от е номинальной стоимости или иного имущественного эквивалента.

Облигация должна иметь номинальную стоимость. Номинальная стоимость всех выпущенных обществом облигаций не должна превышать размер уставного капитала общества либо величину обеспечения, предоставленного обществу третьими лицами для цели выпуска облигаций. Выпуск облигаций обществом допускается после полной оплаты уставного капитала общества.

Общество может выпускать облигации с единовременным сроком погашения или облигации со сроком погашения по сериям в определенные сроки. Погашение облигаций может осуществляться в денежной форме или иным имуществом в соответствии с решением об их выпуске. Общество вправе выпускать облигации, обеспеченные залогом определенного имущества общества, либо облигации под обеспечение, предоставленное обществу для целей выпуска облигаций третьими лицами, и облигации без обеспечения. Выпуск облигаций без обеспечения допускается не ранее третьего года существования общества и при условии надлежащего утверждения к этому времени двух годовых балансов общества.

Облигации могут быть именными или на предъявителя. При выпуске именных облигаций общество обязано вести реестр их владельцев.

Общество вправе обусловить возможность досрочного погашения облигаций по желанию их владельцев. При этом в решении о выпуске облигаций должны быть определены стоимость погашения и срок, не ранее которого они могут быть предъявлены к досрочному погашению.

Доход по процентным облигациям выплачивается путем оплаты купонов к облигациям. Выплата может осуществляться ежегодно либо единовременно при погашении займа путем начисления процентов к номинальной стоимости. По облигациям целевых займов проценты не выплачиваются, а ее владелец получат право на приобретение соответствующих товаров или услуг, под которые выпущены займы. В мировой практике используются несколько способов выплаты дохода по облигациям:

установление фиксированного процентного платежа – наиболее распространенная и простая форма выплаты дохода по облигациям

использование ступенчатой процентной ставки. Устанавливается несколько дат, по истечении которых владельцы облигаций могут либо погасить, либо оставить до наступления следующей даты. Каждый последующий период ставка процента возрастает

процентная ставка по облигациям может быть плавающей, т.е. регулярно изменяться, в соответствии с динамикой ставки рефинансирования ЦБ РФ или уровня доходности

по некоторым облигациям доход не выплачивается, их владельцы получают доход благодаря тому, что покупают эти облигации с дисконтом

доход по облигациям может быть в форме облигаций, достающихся отдельным владельцам по итогам регулярно проводимых тиражей.

Расчет курса облигации: Р_к = Р / N · 100 => Р = (Р_к · N ) / 100, Р – рыночная цена приобретения, N – номинальная цена, Р_к – курс.

Виды доходности:

1. купонная доходность – норма процента, которая указана на ценной бумаге и которую эмитент обязуется уплатить по каждому купону. 2. Текущая доходность характеризуется выплачиваемой годовой процентной ставкой на вложенный капитал, т.е. на сумму, уплаченную в момент приобретения облигации. i_m = N · q / Р = N · q /((Р_к · N ) / 100 ) = q / Р_к · 100, где q – норма доходности.

Долговые обязательства государства.

Государственные краткосрочные обязательства ГКО- именная бескупонная (дисконтная) государственная ценная бумага. Доходом по ГКО является разница между ценой реализации (номиналом) и ценой покупки (на вторичном рынке или на аукционе).

  ГКО выпускаются в бездокументарной форме. Выпуск оформляется глобальным сертификатом, хранящемся в Банке России. Право собственности на ГКО учитывается в депозитарии или субдепозитариях.

Эмитентом ГКО является МинФин РФ. Эмиссия ГКО осуществляется периодически в форме отдельных выпусков. Выпуски производятся 2-3 раза в месяц на срок 3, 6 или 12 месяцев. Генеральным агентом по обслуживанию выпусков ГКО является Банк России, в функции которого помимо прочего входит гарантирование их своевременного погашения. В тоже время Банк России - активный участник ГКО, выступающий в качестве дилера. Операции Банка России на открытом рынке ГКО являются средством проведения его денежно-кредитной политики. Кроме того, Банк России выполняет функции контрольного органа. Таким образом, ключевая фигура на рынке ГКО - Банк России, выполняющий одновременно три функции на этом рынке.

Любое юридическое лицо, являющееся профессиональным участником рынка ценных бумаг в соответствии с действующим законодательством и заключившим договор с Банком России на выполнение функций по обслуживанию операций с облигациями, называется дилером. Дилер может заключать сделки с облигациями от своего имени и за свой счет. Дилер может выполнять функции брокера при заключении сделок с облигациями от своего имени, за счет и по поручению инвестора.

Казначейские обязательства являются государственными ценными бумагами (Положение МФ РФ №140 от 21.10.94 г.) КО могут приниматься в качестве оплаты за реализованные товары и предоставленные услуги без ограничений, а также быть предметом залога.

Документом, подтверждающим право собственности на Казначейские обязательства, принадлежащие тому или иному держателю счета депо (юридическому лицу, которое по законодательству РФ является резидентом), является выписка со счета депо в уполномоченном Минфином России депозитарии.

Казначейские обязательства могут обмениваться на налоговые освобождения, выдаваемые Министерством   финансов Российской Федерации в сроки, оговоренные в глобальном сертификате.

Облигации государственного сберегательного займа (утверждено Постановлением Правительства РФ от 24 января 1997 г. N 73 "О выпуске и обращении облигаций государственных сберегательных займов РФ").

 выпущены в соответствии с Законом РФ "О государственном внутреннем долге РФ" в целях активного привлечения средств населения для финансовой стабилизации российской экономики и обеспечения гарантий сохранности сбережений населения.

Эмитентом облигаций государственного сберегательного займа РФ выступает от имени РФ Минфинансов РФ.

 Облигации государственного сберегательного займа РФ выпускаются в документарной форме, являются государственными ценными бумагами на предъявителя, предоставляют их владельцам право на получение в соответствии с условиями выпуска каждой серии процентного дохода, начисляемого к номинальной стоимости облигации.

Владельцами облигаций государственного сберегательного займа РФ могут быть юридические и физические лица, которые по законодательству РФ являются резидентами и нерезидентами, если иное не предусмотрено условиями выпуска отдельных серий займа.

Процентный доход по купону определяется Эмитентом на каждый купонный период и равняется последней официально объявленной купонной ставке по облигациям федеральных займов с переменным купонным доходом (ОФЗ) за аналогичный по продолжительности купонный период.  Процентный доход объявляется за десять дней до начала первого купонного периода, по остальным - за неделю до начала купонного периода. Размер процентного дохода по каждой облигации выплачивается в валюте РФ исходя из номинальной стоимости облигации.

Облигаций федерального займа с постоянным купонным доходом (ОФЗ-ПД) выпускаются в соответствии с Генеральными условиями выпуска и обращения облигаций федеральных займов, утвержденных Постановлением Правительства РФ от 15  мая 1995 г. N 458 "О Генеральных условиях выпуска и обращения облигаций федеральных займов".

Эмитентом облигаций является Министерство финансов РФ.

  Облигации являются именными купонными государственными ценными бумагами и предоставляют их владельцам право на получение номинальной стоимости облигации при ее погашении и на получение купонного дохода в виде процента к номинальной стоимости Облигаций, выплачиваемого в порядке, установленном настоящими условиями.

Номинальная стоимость Облигаций выражается в валюте РФ.   Величина купонного дохода является фиксированной на каждый купонный период.

Банк России, являясь генеральным агентом Эмитента по обслуживанию обращения Облигаций, по согласованию с последним регламентирует вопросы размещения и обращения Облигаций, не определенные настоящими условиями, а также осуществляет выплату купонного дохода и погашение Облигаций за счет средств Эмитента.

Все операции по размещению и обращению Облигаций на рынке ценных бумаг, включая расчеты и учет прав на Облигации, осуществляются через учреждения Банка России или уполномоченные им организации.

Облигаций федерального займа с переменным купонным доходом - именная купонная среднесрочная государственная ценная бумага. ОФЗ-ПК выпускается в бездокументарной форме. Выпуск оформляется глобальным сертификатом, хранящемся в Банке России. Владельцем ОФЗ-ПК могут быть юридические и физические лица, включая нерезидентов. Право собственности на ОФЗ-ПК учитывается в депозитарии ММВБ или субдепозетарии дилера. Величина купонного дохода не является фиксированной и рассчитывается отдельно для каждого периода выплаты купонного дохода. Базой расчета величины купонного дохода по ОФЗ-ПК является доходность по ГКО на вторичных торгах. Помимо купонного дохода доход для инвестора включает положительную разницу между ценой приобретения и ценой реализации (погашения (ОФЗ-ПК).