Анализ вероятности банкротства ООО «Топ-Вайн» с помощью статистических моделей

Оценим вероятность риска банкротства для ООО «Топ Вайн» с помощью зарубежных и отечественных методик, описанных ранее. Для того, чтобы отсле­дить динамику показателей, используем для расчета коэффициентов данные баланса за 2014-2016 года.

1) Двухфакторная модель Альтмана.

Z= -0,3877-1,073*К1 +0,0579*К2

2014 г.: К1=7772/2922=2,66

К2=2922/4932=0,59

Z2014=-0,3877- 1,073*2,66 + 0,0579*0,59=-3,207

2015 г.: К1=11287/3399=3,32

К2=3399/7930=0,43

Z2015=-0,3877-1,073*3,32 +0,0579*0,43=-3,925

2016 г.:

К1=15837/4180=3,79

К2=4180/11660=0,36

Z2016=-0,3877-1,073*3,79 +0,0579*0,36=-4,434

Рассчитанные показатели отобразим в таблице:

Таблица 2.9 - Расчет риска банкротства по двухфакторной модели Альтмана

	2014	2015	2016
Коэффициент текущей ликвидности (К1)	2,66	3,32	3,79
Коэффициент капитализации (К2)	0,59	0,43	0,36
Индекс Альтмана	-3,207	-3,925	-4,434
Вероятность банкротства	Ниже 50%	Ниже 50%	Ниже 50%

Результат расчета по двухфакторной модели Альтмана показывает, что ООО «Топ Вайн» не находится под угрозой банкротства, так как Z-коэффициент не положителен и с течением времени становится меньше, что свидетельствует об улучшении финансовой устойчивости предприятия. Коэффициент укрепляется за счет увеличения предприятием нераспределенной прибыли, а также увеличения количества оборотных средств.

2) Пятифакторная модель Альтмана для предприятий, чьи акции не выставляются на биржу

Аналогично двухфакторной модели, необходимо рассмотреть изменения коэффициентов пятифакторной модели Альтмана в динамике с 2014 года.

2014 г.: К1=(7772-2922)/7854=0,618

К2=4432/7854=0,564

К3=6431/7854=0,819

К4=4932/2922=1,688

К5=24526/7854=3,123

Z2014=0,717*0,618+0,847*0,564+3,107*0,819+0,42*1,688+0,998*3,123=7,3

2015 г.: К1=(11287-3399)/11329=0,696

К2=7430/11329=0,656

К3=4021/11329=0,355

К4=7930/3399=2,333

К5=28204/11329=2,49

Z2015=0,717*0,696+0,847*0,656+3,107*0,355+0,42*2,333+0,998*2,49=5,62

2016 г.: К1=(15837-4180)/15840=0,736

К2=11160/15840=0,705

К3=4665/15840=0,295

К4=11660/4180=2,79

К5=32941/15840=2,08

Z2016=0,717*0,736+0,847*0,705+3,107*0,295+0,42*2,79+0,998*2,08=5,3

Сведем рассчитанные показатели в таблицу:

Таблица 2.10 - Расчет риска банкротства по пятифакторной модели Альтмана.

	2014	2015	2016
K1	0,618	0,696	0,736
K2	0,564	0,656	0,705
K3	0,819	0,355	0,295
K4	1,688	2,333	2,79
K5	3,123	2,49	2,08
Индекс Альтмана	7,3	5,62	5,3
Вероятность банкротства	Малая	Малая	Малая

По пятифакторной модели Альтмана значение Z коэффициента более 2,9 является показателем устойчивого положения компании, риска банкротства не будет на протяжении двух лет.

3) Пятифакторная модель Альтмана для непроизводственных компаний

2014 г:

К1=(7772-2922)/7854=0,618

К2=4432/7854=0,564

К3=6431/7854=0,819

К4=4932/2922=1,688

Z= 6,56*0,618 + 3,26*0,564 + 6,72*0,819 + 1,05*1,688=13,17

2015:

К1=(11287-3399)/11329=0,696

К2=7430/11329=0,656

К3=4021/11329=0,355

К4=7930/3399=2,333

Z= 6,56*0,696 + 3,26*0,656 + 6,72*0,355 + 1,05*2,333=11,54

2016:

К1=(15837-4180)/15840=0,736

К2=11160/15840=0,705

К3=4665/15840=0,295

К4=11660/4180=2,789

Z=6,56*0,736 + 3,26*0,705 + 6,72*0,295 + 1,05*2,789=12,037

Таблица 2.11 - Расчет риска банкротства по пятифакторной модели Альтмана для непроизводственных компаний

	2014	2015	2016
К1	0,618	0,696	0,736
К2	0,564	0,656	0,705
К3	0,819	0,355	0,295
К4	1,688	2,333	2,789
Z-счет	13,17	11,54	12,037
Вероятность банкротства	Малая	Малая	Малая

Все значения Z-показателя за 2014-2016 год больше 2,6, что говорит о низкой вероятности риска банкротства ООО «Топ Вайн» в ближайшие годы.

4) Модель Таффлера-Тишоу

2014: К1=6534/2922=2,236

К2=7772/2922=2,66

К3=2922/7854=0,372

К4=24526/7854=3,123

Z=0,53*2,236 + 0,13*2,66+ 0,18*0,372 + 0,16*3,123=2,098

2015: К1=4061/3399=1,195

К2=11287/3399=3,321

К3=3399/11329=0,3

К4=28204/11329=2,49

Z=0,53*1,195 + 0,13*3,321 + 0,18*0,3 + 0,16*2,49=1,517

2016: К1=5166/4180=1,236

К2=15837/4180=3,789

К3=4180/15840=0,264

К4=32941/15840=2,08

Z=0,53*1,236 + 0,13*3,789+ 0,18*0,264 + 0,16*2,08=1,528

Данные показателей сведем в таблицу:

Таблица 2.12 - Расчет риска банкротства по модели Таффлера-Тишоу.

	2014	2015	2016
К1	2,236	1,195	1,236
К2	2,66	3,321	3,789
К3	0,372	0,3	0,264
К4	3,123	2,49	2,08
Z-счет	2,098	1,517	1,528
Вероятность банкротства	Малая	Малая	Малая

Значения Z-счета больше 0,3, что свидетельствует о минимальном риске банкротства, так как в данной формуле большой удельный вес имеет первый коэффициент (53%), который характеризует отношение прибыли от продаж к сумме краткосрочных обязательств.

5) Модель Лиса.

2014: К1=(7772-2922)/7854=0,618

К2=6534/7854=0,832

К3=4432/7854=0,564

К4=4932/2922=1,688

Z=0,063*0,618 + 0,092*0,832 + 0,057*0,564 + 0,001*1,688=0,149

2015: К1=(11287-3399)/11329=0,696

К2=4061/11329=0,358

К3=7430/11329=0,656

К4=7930/3399=2,333

Z=0,063*0,696 + 0,092*0,358 + 0,057*0,656 + 0,001*2,333=0,117

2016: К1=(15837-4180)/15840=0,736

К2=5166/15840=0,326

К3=11160/15840=0,705

К4=11660/4180=2,7895

Z= 0,063*0,736 + 0,092*0,326 + 0,057*0,705 + 0,001*2,7895=0,119

Данные рассчитанных показателей сведем в таблицу:

Таблица 2.13 - Расчет риска банкротства по модели Лиса

	2014	2015	2016
К1	0,618	0,696	0,736
К2	0,832	0,358	0,326
К3	0,564	0,656	0,705
К4	1,688	2,333	2,7895
Z	0,149	0,117	0,119
Вероятность банкротства	Малая	Малая	Малая

Показатели Z-счета больше значения 0,039, что говорит о минимальном риске банкротства.

6) Модель Бивера

2014: К1=(6245+116)/2922=2,18

К2=(6245/7854)*100=79,5%

К3=2922/7854=0,37

К4=(4932-82)/7854=0,62

К5=7772/2922=2,66

2015: К1=(3837+40)/3399=1,14

К2=(3837/11329)*100=33,9%

К3=3399/11329=0,3

К4=(7930-42)/11329=0,7

К5=11287/3399=3,32

2016: К1=(4501+39)/4180=1,09

К2=(4501/15840)*100=28,42%

К3=4180/15837=0,26

К4=(11660-3)/15840=0,74

К5=15837/4180=3,79

Полученные данные сведем в таблицу:

Таблица 2.14 - Расчет риска банкротства по модели Бивера

Показатель	Значение за 2014	Значение за 2015	Значение за 2016	Финансовая устойчивость
Коэффициент Бивера	2,18	1,14	1,09	Устойчивое
Рентабельность активов	79,5%	33,9%	28,42%	Устойчивое
Финансовый рычаг	0,37	0,3	0,26	Устойчивое
Коэффициент покрытия активов чистым оборотным капиталом	0,62	0,7	0,74	Устойчивое
Коэффициент покрытия	2,66	3,32	3,79	Устойчивое

Многие показатели намного больше нормативов финансово устойчивых предприятий, указанных в шкале метода Бивера, например, рентабельность активов за 2014 год составляет 79,5% при нормативном значении 6-8%. Это происходит из-за большой суммы чистой прибыли, полученной за год, при этом сумма активов за этот год была небольшой (в основном из-за небольшой суммы дебиторской задолженности на конец 2014 года). Также коэффициент Бивера за все три года намного больше нормативного значения от 0,4 до 0,17, так как у организации полностью отсутствуют долгосрочные обязательства при довольно большой чистой прибыли.

Теперь обратимся к методам отечественных авторов, которые доказали свою точность в определении банкротства предприятия.

7) Модель Сайфулина-Кадыкова

R = 2*К1 +0,1*К2 +0,08*К3 +0,45*К4+К5

2014: К1=(4932-82)/7772=0,62

К2=7772/2922=2,66

К3=24526/((7854+7000)*0,5)= 3,3

К4=6245/24526=0,25

К5=6245/4932=1,27

R=2*0,62 +0,1*2,66 +0,08*3,3 +0,45*0,25+1,27=3,15

2015: К1=(7930-42)/11287=0,7

К2=11287/3399=3,32

К3=28204/((7854+11329)*0,5)= 2,94

К4=3837/28204=0,14

К5=3837/7930=0,48

R=2*0,7 +0,1*3,32 +0,08*2,94 +0,45*0,14+0,48=2,51

2016: К1=(11660-3)/15837=0,74

К2=15837/4180=3,79

К3=32941/((11329+15840)*0,5)= 2,42

К4=4501/32941=0,14

К5=4501/11660=0,39

R=2*0,74 +0,1*3,79 +0,08*2,42 +0,45*0,14+0,39=2,51

Полученные коэффициенты сведем в таблицу 2.15:

 

 

Таблица 2.15 - Расчет риска банкротства по модели Сайфулина-Кадыкова.

	2014	2015	2016
К1(коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами)	0,62	0,7	0,74
К2 (коэффициент текущей ликвидности)	2,66	3,32	3,79
К3 (коэффициент оборачиваемости активов)	3,3	2,94	2,42
К4 (рентабельность продаж)	0,25	0,14	0,14
К5 (рентабельность собственного капитала)	1,27	0,48	0,39
R	3,15	2,51	2,51
Вероятность банкротства	Малая	Малая	Малая

Все значения R за последние три года больше единицы, что означает низкую степень риска банкротства. Данная модель больше подходит для экспресс-оценки, и не дает прогноза на перспективу. Однако, на данный момент предприятие является платежеспособным и не подвержено риску банкротства.

8) Модель Зайцевой

Кфакт = 0,25*К1 + 0,1*К2 + 0,2*К3 + 0,25*К4 + 0,1*К5 + 0,1*К6

2014: К1=6431/4932=1,3

К2=2922/1443=2,02

К3=2922/1601=1,83

К4=6431/24526=0,26

К5=2922/4932=0,59

К6=7854/24526=0,32

К_факт2014=0,25*1,3 + 0,1*2,02 + 0,2*1,83 + 0,25*0,26 + 0,1*0,59 + 0,1*0,32=1,049

2015: К1=4021/7930=0,51

К2=3399/5496=0,62

К3=3399/1757=1,93

К4=4021/28204=0,14

К5=3399/7930=0,43

К6=11329/28204=0,4

К_факт2015=0,25*0,51 + 0,1*0,62 + 0,2*1,93 + 0,25*0,14 + 0,1*0,43 + 0,1*0,4=0,6935

2016: К1=4665/11660=0,4

К2=4180/8754=0,48

К3=4180/2789=1,5

К4=4665/32941=0,14

К5=4180/11660=0,36

К6=15840/32941=0,48

К_факт2016=0,25*0,4+0,1*0,48+0,2*1,5+0,25*0,14+0,1*0,36+0,1*0,48=0,567

Теперь рассчитаем нормативные коэффициенты:

К_{норматив} =1.57 + 0.1 * К6прошлого года

К_{норматив2015}=1,57+0,1*0,32=1,602

К_{норматив2016}=1,57+0,1*0,4=1,61

Для расчёта нормативного коэффициента за 2014 год нам не хватает данных.

Фактические коэффициенты за 2015 и 2016 год больше, чем фактические, что говорит о низком вероятности банкротства компании.