Рентабельность продаж.

В специальной литературе и ряде нормативных актов предлагается показатель рентабельности продаж, который рассчитывается по формуле:

Рпр=Ппр/Впр=(Впр-СПпр)/Впр

Ппр – прибыль от продаж

Впр – выручка от продаж

СПпр-себестоимость полная продаж

 

По своей сути рентабельность продаж отражает удельный вес прибыли от продаж в выручке.

 

Оба этих показателя широко используются в аналитической практике:

· Рентабельность затрат на проданную продукцию в большей мере – при внутреннем, т.е. управленческом анализе

· Рентабельность продаж – во внешнем анализе.

 

Рентабельность затрат на проданную продукцию включен в систему общедоступных критериев в самостоятельной оценке рисков для налогоплательщиков, используемых налоговыми органами в процессе отбора объектов для проведения выездных налоговых проверок (Приказ ФНС РФ от 14.10.2008 №ММ-3-2/467@).

 

Рзпп – рентабельность затрат на проданную продукцию

Рпр – рентабельности продаж

 

Показатели Рзпп и Рпр явл-ся универсальными, т.к. их можно рассчитать по отдельному изделию (работу, услуге), по отдельной группе изделий, по отдельному сегменту или цеху, филиалу, по всей совокупности проданной продукции, по региону, по отрасли.

 

Факторный анализ Рзпп и Рпр осуществляется на базе использования приема элиминирования, а расчет влияния фаторов производится способом цепных подстановок.

 

Рассмотри методику факторного анализа этих показателей на примере Рпр. Факторный анализ возможен в 2х вариантах, которые различаются содержанием информационной базы.

ü 1 вариант. Осуществляется по данным Формы 2. При этом варианте определяется размер влияния на динамику рентабельности продаж 2х факторов: Цен продаж и Себестоимости продаж. С целью факторного анализа производится расчет подстановки, т.е. дополнительного показателя: рентабельность продаж при фактических продажах и базисной себестоимости.

Рпр усл=(Впр1-Спр0)/Впр1

С-себестоимость

В-выручка

Расчет влияния факторов на изменение рентабельности продаж осуществляется по формулам:

1. Влияние изменения цен продаж:

ΔРпр_(ΔЦ)=(Впр1-Спр0)/Впр1 - (Впр0-Спр0)/Впр0

2. Влияние изменения себестоимости продаж:

ΔРпр_(ΔСпр)=(Впр1-Спр1)/Впр1 - (Впр1-Спр0)/Впр1

 

Баланс факторов:

ΔРпр=Рпр1-Рпр0= ΔРпр_(ΔЦ)+ ΔРпр_(ΔСпр)

(см. Таблицу 5.37)

ü 1 вариант. Осуществляется на базе данных формы 2 и дополнительной информации. При этом варианте определяется влияние на рентабельность продаж 3х факторов (из 4, влияющих на прибыль от продаж): Структура продаж, Себестоимость продаж, Цены продаж.

Этот вариант используется на практике крайне редко и только в тех организациях, где осуществляется калькулирование себестоимости единицы продукции. И тем самым имеется возможность расчета уже двух дополнительных показателей, т.е. подстановок.

Этот вариант изложен в Приложении 6 учебного пособия (голубая книжка).

 

3.    Факторный анализ рентабельности активов

 

3.1. Факторный анализ рентабельности совокупных активов (капитала, авансированного в совокупные активы)

Рентабельность совокупных активов рассчитывается по формуле:

Рсов активов = ЧП/Аср

На основе метода расширения построим двухфакторную модель Рентабельности активов.

Рсов активов = ЧП/Аср = Впр/Аср * ЧП/Впр = Оа*Рпр ч

Оа - отдача активов

Рпр ч – рентабельность продаж по чистой прибыли

Произведем расчет влияния факторов на изменение рентабельности активов способом абсолютных разниц (отклонений).

ΔР_А(ΔО_А)=(О_А1-О_А2)*_{Рпр ч0} – эффективность использования ресурса

ΔР_А(ΔРпр ч)=О_А1*(Р_{пр ч1}-Р_{пр ч 0}) – эффективность текущих затрат

Баланс факторов:

ΔР_А=Р_А1-Р_А0= ΔР_А(ΔОА)+ΔР_{А(ΔРпр ч)}

 

С целью обеспечения реальности оценки эффективности использования активов необходимо учесть ряд моментов:

1. Во вновь созданных организациях при наличии задолженности участников (учредителей) по взносам в уставный капитал актив баланса завышен на сумму такой задолженности. В связи с этим при анализе возможно и целесообразно изучение влияния на рентабельность активов такого структурного показателя как Удельный вес активов реально находящихся в обороте (Ур), который рассчитывается по формуле:

Ур=Ар ср/Аср

Ар – активы, реально находящиеся в обороте

При этом:

Ар ср = Аср – Зу ср

Зу ср – средний размер задолженности участников (учредителей) (по средневзвешенной)

А ср – средний размер активов, числящихся на балансе

 

2. Не все активы, реально находящиеся в обороте, используются в предпринимательских целях, т.е. в получении прибыли. К ним в первую очередь относится незавершенное строительство. Поэтому при анализе можно изучить влияние такого структурного показателя как Удельный вес активов, используемых в предпринимательских целях (Уп), который рассчитывается по формуле:

Уп=Ап ср/Аср

Ап ср – средний размер активов, используемых в предпринимательских целях.

При этом:

Ап ср = Ар ср – НЗС ср

 

При условии влияния обоих факторов формула отдачи активов примет вид:

О_А=Впр/Аср=Ар ср/Аср * Ап ср/Ар ср * Впр/Ап ср

или О_А= Ур*Уп*О_АП

О_АП=отдача активов, используемых в предпринимательских целях.

3. Рентабельность продаж по чистой прибыли может быть детализирована следующим образом:

Рпр ч=ЧП/Впр=Ппр/Впр * ПДН/Ппр * ЧП/ПДН

ПДН – прибыль до налогообложения

Представим эту модель в следующем виде:

Рпрч=Рпр*Кпфр*Кэл

Рпр – рентабельность продаж, характеризует эффективность текущих затрат на производство и продажу

Кпфр- коэффициент соотношения Прибыли до налогообложения и Прибыли от продаж. Он характеризует воздействие Прочего Финансового Результата.

Кэл-коэффициент соотношения Чистой прибыли и Прибыли до налогообложения. Он характеризует влияние элементов перехода от Прибыли до налогообложения к Чистой прибыли.

 

В детализированном виде 6-ти факторная модель Рентабельности активов м.б. представлена следующим образом:

Р_А=ЧП/Аср= Ар ср/Аср * Ап ср/Ар ср * Впр/Ап ср * Ппр/Впр * ПДН/Ппр * ЧП/ПДН

Р_А= Ур*Уп*О_АП *Рпр*Кпфр*Кэл

Расчет влияния факторов производится или способом цепных подстановок, или способом абсолютных разниц (Таблицы 5.43, 5.44, 5.45).

Формулы расчета влияния факторов способом абсолютных разниц:

Ø Влияние удельного веса активов, реально находящихся в обороте, в общей сумме активов:

ΔР_А(ΔУр)=(Ур1-Ур0)*Уп 0* О_АП0 *Рпр 0*Кпфр 0*Кэл 0

Ø Влияние удельного веса активов, используемых в предпринимательских целях

ΔР_А(ΔУп)=Ур1*(Уп 1 – Уп 0) * О_АП0 *Рпр 0*Кпфр 0*Кэл 0

Ø Влияние отдачи активов, используемых в предпринимательских целях.

ΔР_А(Оап)=Ур1*Уп 1 * (О_АП1- О_АП0) *Рпр 0*Кпфр 0*Кэл 0

Ø Влияние рентабельности продаж.

ΔР_А(Рпр)=Ур1*Уп 1 * О_АП1* (Рпр 1-Рпр0) *Кпфр 0*Кэл 0

Ø Влияние коэффициента соотношения Прибыли до налогообложения и Прибыли от продаж

ΔР_А(Кпфр)=Ур1*Уп 1 * О_АП1* Рпр 1 *(Кпфр1-Кпфр 0)*Кэл 0

Ø Влияние коэффициента соотношения Чистой прибыли и Прибыли до налогообложения

ΔР_А(Кэл)=Ур1*Уп 1 * О_АП1* Рпр 1 *Кпфр1*(Кэл1-Кэл 0)

Баланс факторов:

ΔР_А=Р_А1-Р_А0= ΔР_А(ΔУр)+ ΔР_А(ΔУп)+ ΔР_А(Оап)+ ΔР_А(Рпр)+ ΔР_А(Кпфр)+ ΔР_А(Кэл).

 

Изменение факторов в 6тифакторной модели отражает:

a) Фактор Ур – отражает условия формирования капитала. Если капитал сформирован, то 1.

b) Фактор Уп- направления использования капитала, авансированного в активы. (Инвестиционная или производственная составляющая)

c) Фактор О_АП – эффективность использования капитала, авансированного в активы.

d) Фактор Рпр – эффективность текущих затрат на производство.

e) Фактор Кпфр – влияние прочих доходов и расходов на формирование Прибыли до налогообложения (на формирование конечного финансового результата)

f) Фактор Кэл – эффективность механизма налогообложения.

 

В процессе анализа возможна детализация влияния на изменение рентабельности активов факторов более низкого порядка.

Так, например, отдача активов, используемых в предпринимательских целях (О_АП), детализируется на влияние Отдачи внеоборотных активов и Оборачиваемости оборотных активов.

Детализация фактора рентабельности продаж (Рпр) осуществляется в разрезе факторов, влияющих на ее уровень (Цены продаж и Себестоимость продаж). Такая детализация осуществляется способом долевого участия (см. стр. 183 и 184 учебного пособия).

 

3.2. Факторный анализ рентабельности производственных фондов

Характеристика эффективности использования активов, непосредственно вовлеченных в производственный процесс, осуществляется на основе показателя Рентабельности производственных фондов, в состав которых включаются следующие элементы:

1. Основные производственные фонды (основные средства) – стр.120 Формы 1

2. Нематериальные активы производственного назначения – в чистом виде в балансе нет, но можно выделить из стр. 110.

3. Материальные оборотные активы, т.е. запасы и затраты – стр. 210.

Рентабельность производственных фондов рассчитывается по формуле:

Рпф=Ппр/ПФ ср

Ппр – прибыль от продаж

ПФ ср – средний размер производственных фондов

 

Двухфакторная модель рентабельности производственных фондов имеет вид:

Рпф=Ппр/ПФ ср = Впр/ПФ ср * Ппр/Впр=Опф * Рпр

Опф – отдача производственных фондов

Рпр – рентабельность продаж

Расчет влияния факторов на изменение рентабельности производственных фондов произведем способом абсолютных разниц:

Ø Влияние отдачи производственных фондов

ΔРпф_(ΔОпф)=(Опф1-Опф0)*Рпр0

Ø Влияние рентабельности продаж

ΔРпф_(ΔРпр)=Опф1*(Рпр1-Рпр0)

 

Баланс факторов:

ΔРпф=Рпф1-Рпф0= ΔРпф_(ΔОпф)+ ΔРпф_(ΔРпр)

 

При углубленном анализе уровень Опф детализируется на влияние Отдачи отдельных их элементов и Оборачиваемости запасов. Детализация фактора Рпр осуществляется на влияние Себестоимости продаж и Цен продаж. При этом используется способ долевого участия (стр. 183 и 184 учебного пособия).

 

3.3. Факторный анализ рентабельности чистых активов

Рентабельность чистых активов по сути своей означает рентабельность уточненной величины собственного капитала и рассчитывается по формуле:

Р_ЧА=ЧП/ЧА ср

СК_уточн=стр.490 Ф.1 +стр.640-Зу

Стр.490 Ф.1- итог третьего раздела

Стр.640 – доходы будущих периодов – это источник, приравненный к собственному.

 

Двухфакторная модель Р_ЧА имеет вид: (стр. 60 методических указаний часть 2).

Р_ЧА=ЧП/ЧА ср=Впр/ЧА ср * ЧП/Впр =О_ЧА * Рпр ч

О_ЧА – отдача читсых аткивов

Рпр ч – рентабельность продаж по Чистой прибыли

 

Расчет влияния факторов на изменение Рентабельности чистых активов произведем способом абсолютных разниц:

Ø ΔР_{ЧА(ΔОча)}=(О_ЧА1-О_ЧА0)* Рпр ч0

Ø ΔР_{ЧА(ΔРпр ч)}=О_ЧА1*(Рпр ч1- Рпр ч0)

 

Баланс факторов:

ΔР_ЧА=Р_ЧА1-Р_ЧА0= ΔР_{ЧА(ΔОча)}+ ΔР_{ЧА(ΔРпр ч)}

 

Расширенная модель факторного анализа Рентабельности чистых активов по сравнению с такой же моделью Рентабельности совокупных активов имеет 1 дополнительный фактор, который стоит в модели на первом месте. Этот фактор возникает из способа расчета Рентабельности чистых активов с учетом того, что создание Чистой прибыли связано с функционированием всей совокупности активов, а не только чистых активов.

(Чистый актив – реальный капитал собственников).

 

Расширенная 7-факторная модель имеет вид: (стр. 61 методических указаний часть 2)

Р_ЧА=ЧП/ЧА ср=Аср/ЧАср * Ар ср/Аср * Ап ср/Ар ср * Впр/Ап ср * Ппр/Впр * ПДН/Ппр * ЧП/ПДН

Представим эту модель в следующем виде:

Р_ЧА=К_ЧА* Ур*Уп*О_АП *Рпр*Кпфр*Кэл

К_ЧА=Аср/ЧАср

К_ЧА – коэффициент соотношения средней стоимости Совокупных и Чистых активов.

 

Произведем расчет влияния факторов на изменение Р_ЧА способом абсолютных разниц:

ΔР_ЧА(ΔК_ЧА)=(К_ЧА1-К_ЧА0)* Ур 0*Уп 0*О_АП 0 *Рпр 0*Кпфр 0*Кэл 0

ΔР_ЧА(ΔУр)=К_ЧА1*(Ур1- Ур 0)*Уп 0*О_АП 0 *Рпр 0*Кпфр 0*Кэл 0

ΔР_ЧА(ΔУп)=К_ЧА1* Ур1*(Уп1-Уп 0)*О_АП 0 *Рпр 0*Кпфр 0*Кэл 0

ΔР_ЧА(ΔО_АП)=К_ЧА1* Ур 1*Уп 1*(О_АП1-О _АП 0) *Рпр 0*Кпфр 0*Кэл 0

ΔР_ЧА(ΔРпр)=К_ЧА1* Ур 1*Уп1*О_АП1 *(Рпр1-Рпр 0)*Кпфр 0*Кэл 0

ΔР_ЧА(ΔК_ПФР)=К_ЧА1* Ур1*Уп 1*О_АП 1*Рпр 1*(Кпфр1-Кпфр 0)*Кэл 0

ΔР_ЧА(ΔКэл)=К_ЧА1* Ур 1*Уп 1*О_АП 1 *Рпр 1*Кпфр1*(Кэл1-Кэл 0)

 

Баланс факторов:

ΔР_ЧА=Р_ЧА1-Р_ЧА0= ΔР_ЧА(ΔК_ЧА)+ ΔР_ЧА(ΔУр)+ ΔР_ЧА(ΔУп)+ ΔР_ЧА(ΔО_АП)+ ΔР_ЧА(ΔРпр)+ ΔР_ЧА(ΔК_ПФР)+ ΔР_ЧА(ΔКэл).

4.    Факторный анализ рентабельности собственного капитала

Рентабельность собственного капитала рассчитывается по формуле:

Р_СК=ЧП/СК ср

Модель рентабельности собственного капитала аналогична модели рентабельности чистых активов, т.к. чистые активы – это величина собственного капитала, уменьшенная на сумму задолженности участников (учредителей) и увеличенная на доходы будущих периодов.

При отсутствии таких статей в балансе, Чистые активы=Собственному капиталу (490 стр).

 

Двухфакторная модель рентабельности собственного капитала (стр. 65 во второй зеленой модульной книжке).

Р_СК=ЧП/ЧК ср=Впр/СК ср * ЧП/Впр=О_СК*Рпр ч

Расширенная 7-факторная модель Р_СК:

Рск=ЧП/СК ср=Кср/СК ср * Кр ср/Кср * Кп ср/Кр ср * Впр/Кп ср * Ппр/Впр * ПДН/Ппр * ЧП/ПДН.

Кср-средний размер всего (совокупного) капитала

Кр ср – средний размер капитала, реально находящегося в обороте (совпадут с реально находящимися в обороте активами)

Кп ср – средний размер капитала, используемого в предпринимательских целях

 

Представим модель Рск в следующем виде:

ΔР_СК=Кск*Ур*Уп*О_Кп*Рпр*Кпфр*Кэл

Кск- коэффициент соотношения стоимости всего капитала и собственного капитала (характеризует структуру капитала, финансовую независимость)

Ур – удельный вес капитала, реально находящегося в обороте

Уп – удельный вес капитала, используемого в предпринимательских целях (отличается тем, что исключает незавершенное строительсво??)

Окп-отдача капитала, используемого в предпринимательских целях (зависти от фондоотдачи основных средств и оборачиваемости оборотных)

Рпр – рентабельность продаж

Кпфр – соотношение прибыли до налогообложения и прибыли от продаж

Кэл – коэффициент соотношения чистой прибыли и ПДН

 

Расчет влияния указанных факторов на изменение Рск производится способом абсолютных разниц.

 

5.    Факторный анализ рентабельности акционерного капитала

(уставного капитала в коммерческих организациях неакционерных обществ)

 

Рентабельность акционерного капитала рассчитывается по формуле:

Р_АК=ЧП/АКср

АКср-средний размер акционерного капитала

 

Двухфакторная модель Р_АК может быть представлена: (стр. 68-69 в зеленой модульной книжке)

Р_АК=ЧП/АКср = Впр/АК ср * ЧП/Впр=О_АК*Рпр ч

О_АК-отдача акционерного капиатла

 

7-факторная модель рентабельности акционерного капитала:

Р_АК=Кср/АКср * Кр ср/Кср * Кп ср/Кр ср * Впр/Кп ср * Ппр/Впр * ПДН/Ппр * ЧП/ПДН.

 

Представим эту модель в следующем виде:

Р_АК=К_АК*Ур*Уп*Окп*Рпр*Кпфр*Кэл

К_АК – коэффициент всего капитала и акционерного капитала

 

Расчет влияния факторов можно произвести способом абсолютных разниц.

6.    Факторный анализ доходности акционерного капитала

Доходность акционерного капитала рассчитывается по следующей формуле:

Д_АК=Д(П)/АК ср

Д(П)-дивиденды (проценты), начисленные в пользу собственника из чистой прибыли.

 

Трехфакторная модель доходности акционерного капитала:

Д_АК=Д(П)/АК ср=Впр/АКср * ЧП/Впр * Д(П)/ЧП

 

Представим эту модель в следующем виде:

Д_АК­­=О_АК*Рпр ч * У_Д(П)

О_АК – отдача акционерного капитала

Рпр ч – рентабельность продаж по чистой прибыли

У_Д(П) – удельный вес дивидендов (процентов) в чистой прибыли

 

8-факторная модель доходности акционерного капитала:

Д_АК=Д(П)/АКср = К_ср/АК ср * Кр ср/Кср * Кп ср/Кр ср * Впр/Кп ср * Ппр/Впр * ПДН/Ппр * ЧП/ПДН * Д(П)/ЧП

 

Представим эту модель в следующем виде: (стр. 73-74 в зеленой модульной книжке).

Д_АК=К_АК*Ур*Уп*Окп*Рпр*Кпфр*Кэл*У_Д(П)

 

Расчет влияния факторов производится способом абсолютных разниц.

 

7.    Факторный анализ устойчивости эк роста.

Уровень финансовой устойчивости организации, т.е. ее финансовая независимость и платежеспособность во многом определяются темпами роста собственного капитала за счет чистой прибыли. Поэтому в системе показателей оценки финансового состояния организации важное место занимает такой показатель-фактор, как коэффициент устойчивости экономического роста (Куэр).

Куэр=(ЧП-Д)/СКср=ЧПкапит/СКср

ЧП – чистая прибыль, полученная за период

Д-дивиденды (проценты)

СКср-собственный капитал

ЧПкапит – ЧП капитализированная (реинвестированная) – идет на развитие.

 

Кроме дивидендов (процентов) из чистой прибыли вычитают суммы, использованные из чистой прибыли на иные цели (материальное поощрение, соц нужды и др.).

 

Построим комбинированную модель зависимости Куэр (коэффициента устойчивости экономического роста) от воздействующих на него факторов.

 

Куэр = (ЧП-Д)/СКср = ЧП/СКср – Д/СКср = ЧП/СКср – (ЧП*Д)/(СКср*ЧП) = ЧП/СКср * (1-Д/ЧП) = Рск * (1-Н_Д)

Рск – рентабельность собственного капитала

Н_Д – норма на дивиденды

 

Величина Н_Д – это норма распределения чистой прибыли на дивиденды. Она характеризует дивидендную политику организации (отражая долю дивидендов в чистой прибыли).

 

Т.о. Куэр, характеризуя размер капитализированной чистой прибыли на 1 руб. собственного капитала, зависит от рентабельности собственного капитала (Рск) и от типа дивидендной политики.

 

Из модели следует, что Куэр растет при росте Рск (рентабельности собственного капитала) и снижается при росте нормы распределения прибыли на дивиденды.

 

Факторный анализ Куэр можно осуществить на основе способа абсолютных разниц.

 

Расчет влияния факторов осуществляется по формулам:

ΔКуэр_(ΔРск)=(Рск1-Рск0)*(1-Н_Д0)

ΔКуэр_(ΔНд)=Рск1*[(1-Н_Д1)-(1-Н_Д0)]

 

Баланс факторов:

ΔКуэр=Куэр1-Куэр0=ΔКуэр_(ΔРск)+ ΔКуэр_(ΔНд)

 

При детализации влияния на изменение Куэр факторов, воздействующих на Рск (рентабельность собственного капитала), расширенная факторная модель Куэр примет вид:

 Куэр=Кср/СКср * Впр/Кср * ЧП/Впр*(1-Н_Д)=Кск*Ок*Рпр ч * (1-Н_Д)

Рск= Кср/СКср * Впр/Кср * ЧП/Впр= Кск*Ок*Рпр ч

Кср/СКср – величина, обратная коэффициенту автономии

Кск – коэффициент соотношения среднего размера всего и собственного капиталов

Ок-отдача всего капитала

Рпр ч –рентабельность продаж по чистой прибыли.

Расчет влияния факторов на основе этой 4-хфакторной модели осуществляется также способом абсолютных разниц.

 

Коэффициент устойчивости эк роста большинство авторов считает, что он отражает деловую активность.