Основные принципы управления финансовыми расчетами предприятия в современных условиях

Дебиторская и кредиторская задолженность являются естественными составляющими бухгалтерского баланса предприятия. Они возникают в результате несовпадения даты появления обязательств с датой платежей по ним. На финансовое состояние предприятия оказывают влияние как размеры балансовых остатков дебиторской и кредиторской задолженности, так и период оборачиваемости каждой из них [Крейнина М.Н. «Фин. Менеджмент» №3\2001 «Управление движением дебиторской и кредиторской задолженностью предприятия»].

Однако балансовые остатки дебиторской и кредиторской задолженности могут служить лишь отправной точкой для исследования вопроса о влиянии расчетов с дебиторами и кредиторами на финансовое состояние. Если дебиторская задолженность больше кредиторской, это является возможным фактором обеспечения высокого уровня коэффициента общей ликвидности. Одновременно это может свидетельствовать о более быстрой оборачиваемости кредиторской задолженности по сравнению с оборачиваемостью дебиторской задолженности. В таком случае в течение определенного периода долги дебиторов превращаются в денежные средства, через более длительные временные интервалы, чем интервалы, когда предприятию необходимы денежные средства для своевременной уплаты долгов кредиторам. Соответственно возникает недостаток денежных средств в обороте, сопровождающийся необходимостью привлечения дополнительных источников финансирования. Последние могут принимать форму либо «просроченной кредиторской задолженности, либо банковских кредитов [Крейнина М.Н. «Фин. Менеджмент» №3\2001 «Управление движением дебиторской и кредиторской задолженностью предприятия»].

Таким образом, оценка влияния балансовых остатков дебиторской и кредиторской задолженности на финансовое состояние предприятия должна осуществляться с учетом уровня платежеспособности (коэффициента общей ликвидности) и соответствия периодичности превращения дебиторской задолженности в денежные средства периодичности погашения кредиторской задолженности.

По существу, выручка от продаж является единственным средством для погашения всех видов кредиторской задолженности. Поступление денежных средств от продаж определяет возможности предприятия по погашению долгов кредиторам. Как правило, большая часть дебиторской задолженности формируется как долги покупателей. Установление с покупателями таких договорных отношений, которые обеспечивают своевременное и достаточное поступление средств для осуществления платежей кредиторам - главная задача управления движением дебиторской задолженности.

Управление движением кредиторской задолженности - это установление таких договорных взаимоотношений с поставщиками, которые ставят сроки и размеры платежей предприятия последним в зависимость от поступления денежных средств от покупателей.

Дебиторская и кредиторская задолженности, как уже было сказано выше, являются естественными составляющими бухгалтерского баланса предприятия. Они возникают в результате несовпадения даты появления обязательств с датой платежей по ним. На финансовое состояние предприятия оказывают влияние как размеры балансовых остатков дебиторской и кредиторской задолженности, так и период оборачиваемости каждой из них.

Таким образом, оценка влияния балансовых остатков дебиторской и кредиторской задолженности на финансовое состояние предприятия осуществляется с учетом уровня платежеспособности и соответствия периодичности превращения дебиторской задолженности в денежные средства периодичности погашения кредиторской задолженности.

По существу, выручка от продаж является единственным средством для погашения всех видов кредиторской задолженности. Поступление денежных средств от продаж определяет возможности предприятия по погашению долгов кредиторам. Как правило, большая часть дебиторской задолженности формируется как долги покупателей. Установление с покупателями таких договорных отношений, которые обеспечивают своевременное и достаточное поступление средств для осуществления платежей кредиторам - главная задача управления движением дебиторской задолженности.

Управление движением кредиторской задолженности - это установление таких договорных взаимоотношений с поставщиками, которые ставят сроки и размеры платежей предприятия последним в зависимость от поступления денежных средств от покупателей.

Следовательно, практически речь идет об одновременном управлении движением как дебиторской, так и кредиторской задолженности. Практическое осуществление такого управления предполагает наличие информации о реальном состоянии дебиторской и кредиторской задолженности и их оборачиваемости. Речь идет об оценке движения дебиторской и кредиторской задолженности в данном периоде. Поэтому в качестве исходных данных для такой оценки должны быть приняты долги, относящиеся именно к этому периоду. Иными словами, из балансовых остатков дебиторской и кредиторской задолженности надо исключать долгосрочную и просроченную, т.е. те элементы долгов, превращение которых в денежные средства относятся к другим временным периодам. Оставшаяся после этого часть дебиторской и кредиторской задолженности есть основа для оценки периодичности поступления долгов покупателей, достаточного погашения кредиторской задолженности, а также балансовых остатков дебиторской и кредиторской задолженности на конец периода при условии их оборачиваемости в соответствии с договорными условиями или установленным порядком расчетов. В конечном счете, все это позволяет ответить на вопрос, обеспечивают ли договорные условия расчетов с покупателями и поставщиками потребность предприятия в денежных средствах и достаточный уровень его платежеспособности.

Основной причиной роста дебиторской задолженности является отсутствие средств на расчетных счетах предприятий в основном из-за неплатежей за поставленную ими готовую продукцию, выполненные работы и оказанные услуги.

Как правило, причиной роста дебиторской задолженности является неплатежеспособность должника, что приводит к неэффективной работе предприятия. Ухудшается финансовое состояние предприятия, так как «зависшая» дебиторская задолженность - это денежные средства, которые выпадают из оборота и, естественно, не только не дают дохода, но и ставят очень часто предприятие в трудное положение при расчетах с другими предприятиями, что в свою очередь влечет за собой непредвиденные расходы в виде штрафов, пени, неустоек за нарушение договорных обязательств перед кредитором. Как следствие, наличие у предприятия просроченной дебиторской задолженности порождает проблему неплатежей, но уже по его вине.

«В широком смысле слова неплатежи в экономике включают в себя совокупную просроченную задолженность предприятий другим предприятиям (поставщикам), государству (по платежам в бюджет и внебюджетные фонды), работникам (по средствам, направляемым на потребление), банковскому сектору (по банковским кредитам)» [Реформы и политическая стабильность в России. - М.: АО «Энергофининвест», 2002. - 87

Проблема неплатежей является вопреки распространенному мнению не статической суммой накопившихся задолженностей, а негативным и до настоящего времени самовоспроизводящимся процессом.

Рост дебиторской задолженности может быть вынужденным, когда производитель не может ни выбирать покупателя, ни остановить отгрузку без существенного ущерба для производства.

Для имущественного и финансового положения практически каждой коммерческой организации характерно наличие у нее хронической кредиторской и дебиторской задолженности. Для фирмы в условиях платежного кризиса улучшение текущего состояния финансов однозначно связано с оплатой долгов, срок погашения которых наступил.

«При выборе политики платежей предприятия исходит из сравнения прибыли, дополнительно получаемой при смягчении условий платежей и, следовательно, росте объемов продаж, и потерь в связи с ростом дебиторской задолженности» [Ковалев В.В. Финансовый анализ]

Управление дебиторской задолженностью непосредственно влияет на прибыльность компании и определяет дисконтную и кредитную политику для малоэффективных покупателей, пути ускорения востребования долгов и уменьшение безнадежных долгов, а также выбор условий продажи, обеспечивающих гарантированное поступление денежных средств.

Резкое увеличение, дебиторской задолженности и ее доли, в оборотных активах может говорить о неосмотрительной кредитной политике предприятия по отношению к покупателям либо об увеличении объема продаж, либо неплатежеспособности и банкротстве части покупателей. Дебиторская задолженность может уменьшиться, с одной стороны, за счет ускорения расчетов, а с другой из-за сокращения отгрузки продукции покупателям. Наличие просроченной задолженности создает финансовые затруднения, так как предприятие будет чувствовать недостаток финансовых ресурсов для приобретения производственных запасов, выплаты заработной платы и др. Кроме того, замораживание средств в дебиторской задолженности приводит к замедлению оборачиваемости капитала. Просроченная дебиторская задолженность означает рост риска непогашения долгов и уменьшения прибыли. Поэтому каждое предприятие заинтересовано в сокращении сроков погашения причитающихся ему платежей.

Увеличение дебиторской задолженности инициирует дополнительные издержки предприятия на:

¾ увеличение объема работы с дебиторами (связь, командировки и пр.);

¾ увеличение периода оборота дебиторской задолженности (увеличение периода инкассации);

¾ увеличение потерь от безнадежной дебиторской задолженности.

Широкое распространение в практике оценки рисков потери платежеспособности в процессе принятия решений по организации расчетов (в формировании политики условий продаж) получил коэффициент инкассации. Коэффициент инкассации - доля поступлений от задолженности определенного срока по отношению к объему реализации периода возникновения задолженности.

Коэффициент инкассации на каждую дату рассчитывается по отдельным группам задолженности. Например, коэффициент инкассации в июне включают коэффициент инкассации текущей (июньской) задолженности, коэффициент инкассации задолженности по продукции, отгруженной в мае и т.д. Суммарный коэффициент инкассации равен отношению погашения дебиторской задолженности за все периоды к объемам поставок за последний период {Ковалев В.В. Финансовый анализ, М. Экономика 1998 г.}.

Если К > 1, то за июнь дебиторская задолженность снизилась, если К < 1, то дебиторская задолженность и вероятность формирования безнадежной задолженности растут.

Снятие (смягчение) ограничений на коммерческий кредит и увеличение срока кредита приводят к снижению коэффициентов инкассации.

При рассмотрении вопроса о ликвидности активов необходимо также оценивать ликвидность дебиторской задолженности. «Дебиторская задолженность относится к ликвидным оборотным активам лишь в той мере, в которой она может быть погашена за определенный период» {Дж.К. Ван Хорн, 144}. Для анализа дебиторской задолженности в этих рамках в мировой практике применяются два показателя.

Также адекватной оценке рисков при формировании системы расчетов служит анализ средняя продолжительность оборота дебиторской задолженности. Рассчитывается как отношение среднего за период значения дебиторской задолженности к среднегодовой сумме реализации за период. Данный коэффициент показывает, в течение какого периода времени счета дебиторов остаются неоплаченными.

Второй показатель - коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности. Рассчитывается как отношение величины реализации за период к общей сумме дебиторской задолженности.

При наличии информации о реализации с отсрочкой платежа необходимо при расчете приведенных показателей применять именно эту сумму реализации, чтобы исключить из конечного значения коэффициентов влияние реализации, не влияющей на формирование задолженности.

Менеджеры и финансисты также часто используют, так называемый коэффициент «кислотного теста», который представляет собой отношение разницы между текущими активами и стоимостью товарно-материальных активов к текущим обязательствам. Этот показатель должен характеризовать способность предприятия покрывать свои обязательства перед кредиторами. При этом необходимо отметить, что данный коэффициент обладает двумя существенными недостатками:

. Он оперирует такими понятиями как «краткосрочные» или «текущие» обязательства, срок которых может колебаться от одного дня до одного года. Поэтому не учитывается более детально соотношение сроков платежей в составе как кредиторской, так и дебиторской задолженностей;

2. Расчет производится, как правило, на дату баланса, или какой либо иной фиксированный момент, что не может в полной мере говорить о действительном состоянии ликвидности компании. Это связано с влиянием множества различных (в том числе и случайных) обстоятельств в какой-то определенный момент (например, на дату баланса предприятие получило «грант» или «дотацию», что не ведет к увеличению кредиторской задолженности, а на следующий день возвратило их).

Одним из наиболее оптимальных рамочных показателей здорового состояния компании можно назвать ситуацию, когда кредиторская задолженность не превышает дебиторскую по срокам с учетом баланса их стоимости.

Коэффициент зависимости предприятия от кредиторской задолженности используется для оценки риска потери предприятием финансовой самостоятельности. Рассчитывается как отношение суммы заемных средств к общей сумме активов предприятия. Этот коэффициент дает представление о том, на сколько активы предприятия сформированы за счет кредиторов.

Для оценки способности предприятия финансировать производственный процесс за счет собственных источников применяется коэффициент самофинансирования предприятия. Рассчитывается, как отношение собственного капитала (части уставного фонда) к привлеченному. Данный показатель позволяет отслеживать не только процент собственного капитала, но и возможности управления всей компанией.

При формировании платежной политики финансовая служба предприятия анализирует накопленные суммы задолженности заказчиков и обязательств перед поставщиками, после чего планирует возможный и оптимальный график платежей. Таким образом, при оптимизации системы расчетов необходимо составлять баланс задолженностей. Определяется как отношение суммы кредиторской задолженности к сумме дебиторской задолженности. Данный баланс следует составлять с учетом сроков двух этих видов задолженностей. При этом желательный уровень соотношения во многом зависит от той стратегии, которая принята на предприятии (агрессивная, консервативная или умеренная).

Описанные выше экономические показатели дают, в основном, количественную оценку кредиторской задолженности. Для более полного анализа состоя кредиторской задолженности, следует дать и качественную характеристику данных пассивов.

Коэффициент времени. Определяется как отношение средневзвешенного показателя срока погашения кредиторской задолженности к средневзвешенному показателю срока оплаты по дебиторской задолженности. При этом средний срок погашения кредиторской задолженности необходимо удерживать на уровне не ниже, чем те усредненные сроки, которые должны соблюдать дебиторы предприятия.

Кроме того, необходимо оценить возможность предприятия выплачивать проценты по предоставленным ей кредитам. «Один из возможных путей определения способности фирмы обслуживать задолженность - это использование коэффициентов покрытия. {Дж.К. Ван Хорн, 458}. При расчеты данных коэффициентов в качестве основной суммы, за счет которой могут быть обеспечены выплаты по кредитам, принимается прибыль до налогообложения.

Коэффициент покрытия процентов прибылью. Определяется соотношением суммы прибыли до налогообложения и процентами по долгам. Показывает предельную величину прибыли, которой все еще будет достаточно для обслуживания долговых обязательств.

«Следует отметить, что коэффициент покрытия процентов прибылью не дает никакой информации о способности фирмы выплачивать основную сумму долга» {Дж.К. Ван Хорн, 458}. Для этого приведен следующий показатель.

Коэффициент покрытия долга рассчитывается по следующей формуле:

 (1)

где EBIT - прибыль до налогообложения;- ставка процентов за кредит;- суммы долга;- ставка налога на прибыль.

Основная сумма задолженности налогооблагаемая, значит, она может быть выплачена только из прибыли после налогообложения. Следовательно, основная сумма долга должна быть скорректирована на ставку налога на прибыль.

Чистый оборотный капитал представляет собой разность между текущими активами и краткосрочной кредиторской задолженностью (ОК = ТА-КЗ), поэтому любые изменения в составе его компонентов прямо или косвенно влияют на его размер и качество. Как правило, разумный рост чистого оборотного капитала рассматривается как положительная тенденция, однако могут быть и исключения. Например, его рост за счет увеличения безнадежных дебиторов не может расцениваться как положительный рост.

При разработке системы управления финансовыми расчетами предприятия можно обратиться к методике, предложенной Танашевой О.Г., Урванцевой А.В. [«Мониторинг в системе управления расчетами с дебиторами»]. Данная методика охватывает процессы формирования задолженности, ее накопления и обслуживания. Так же рассмотрены причины накопления излишней задолженности и методы ее снижения. Представлена методика в двух схемах - рисунок №4 и рисунок №5

Рисунок 4 - Учет задолженности и ее анализ

Данная схема рассматривает такие процессы как учет задолженности и ее анализ. Учет задолженности подразумевает сбор всей информации, связанной с процессом накопления и формирования задолженности, расчет нормальной и избыточной величины задолженности, расчет нормативных показателей для дебиторской и кредиторской задолженности. Также на данном этапе возможно построение финансового плана в части формирования задолженности и утверждение основных принципов по работе по обслуживанию задолженности.

При проведении анализа задолженности проводится оценка эффективности принятых нормативных значений. Также оценивается полезность и применимость разработанных принципов работы с кредиторами и дебиторами. После чего проводится целостный анализ эффективности планирования работы с задолженностью.

Кроме того, проводится оценка накопленной суммы задолженности. После чего начинается один из самых ответственных этапов формирования политики расчетов предприятия - анализ и выявление резервов оптимизации величины задолженности.

В схеме, представленной на рисунке №5, рассматриваются задачи функции финансовой службы предприятия при разработке системы расчетов.

В схеме отражена взаимозависимость перечисленных функций финансовой службы - Организация, Планирование, Координация, Мотивация, Контроль. Процесс управления расчетами предприятия фактически можно разделить на два этапа:

) Организация системы расчетов, которая объединяет такие функции как Организация работы с дебиторами и кредиторами и планирование нормативных значений показателей задолженности и сверхнормативных «излишков», за счет которых происходит накопление задолженности.

) Управление расчетами предприятия. На данном этапе проводится работа по трем основным направлениям - анализ и управление работой финансовой службы предприятия по работе с задолженностью, разработка документооборота по работе с задолженностью, анализ отклонения фактически накопленной величины задолженности от запланированной ранее.

Рисунок 5 - Функции финансовой службы предприятия при разработке системы расчетов

Итогом такого анализа является разработка мер по оптимизации системы расчетов предприятия, связанных с накоплением и обслуживанием дебиторской и кредиторской задолженности.

При выработке политики платежей предприятие исходит из сравнения прибыли, дополнительно получаемой при смягчении условий платежей и, следовательно, росте объемов продаж, и потерь в связи с ростом дебиторской задолженности.

Для того чтобы эффективно управлять долгами, компании необходимо, в первую очередь, определить их оптимальную структуру для конкретного предприятия и в конкретной ситуации: составить бюджет кредиторской задолженности, разработать систему показателей (коэффициентов), характеризующих, как количественную, так и качественную оценку состояния и развития отношений с кредиторами компании и принять определенные значения таких показателей за плановые. Вторым шагом в процессе оптимизации кредиторской задолженности должен быть анализ соответствия фактических показателей их рамочному уровню, а также анализ причин возникших отклонений. На третьем папе, в зависимости от выявленных несоответствий и причин их возникновения, должен быть разработан и осуществлен комплекс практических мероприятий по приведению структуры долгов в соответствие с плановыми (оптимальными) параметрами.

Наиболее распространенным при анализе задолженности может считаться стратегический подход. Для того, чтобы отношения с кредиторами максимально соответствовали целям обеспечения финансовой устойчивости (безопасности) компании и увеличению ее прибыльности и конкурентоспособности, менеджменту компании необходимо выработать Четкую стратегическую линию в отношении характера привлечения и использования заемного капитала.

Первый основополагающий вопрос, который в связи с этим встает перед руководством фирмы это: вести бизнес за счет собственных или привлеченных средств? Второй «дилеммой» является количественное соотношение собственного и заемного капитала. Ответы на данные вопросы зависят от множества факторов как внешнего (отраслевые особенности, макроэкономические показатели, состояние конкурентной среды и т.д.), так и внутреннего (корпоративного) порядка (возможности учредителей, кредитоспособность, оборачиваемость активов, уровень рентабельности, дефицит денежных средств, краткосрочные цели и задачи, долгосрочные планы компании и многое другое).

Дебиторская задолженность является неотъемлемым элементом сбытовой деятельности любого предприятия. Слишком высокая доля дебиторской задолженности в общей структуре активов снижает ликвидность и финансовую устойчивость предприятия и повышает риск финансовых потерь компании. Разумное же использование коммерческого кредита способствует росту продаж, увеличению доли рынка и, как следствие, положительно влияет на финансовые результаты компании.

Дебиторскую задолженность следует рассматривать как коммерческий кредит покупателю. И хотя деятельность предприятий реального сектора экономики значительно отличается от работы банков, основные принципы кредитования клиентов остаются теми же. Коммерческий кредит предоставляется покупателю с учетом его стоимости, (ресурсы компании предоставляются в пользование на платной основе) и срочности (срок использования предоставленных денежных средств ограничен).

Определение необходимого уровня оборотных средств и кредиторской задолженности, от которых зависит состояние текущих активов фирмы, включает в себя принятие решений о ликвидности ее активов и очередности выплат ее долгов. На эти решения в свою очередь влияет выбор между прибыльностью и риском. Чем меньше доля ликвидных активов в общей сумме оборотных средств, тем больше прибыль фирмы от всех вложений. Прибыльность фирмы связана с различиями в издержках при разных методах финансирования и объеме прибыли от финансирования в период, когда оно не требуется. Затраты на краткосрочное финансирование меньше затрат на среднесрочное и долгосрочное финансирование, и, следовательно, чем больше доля краткосрочных обязательств в общей сумме задолженности, тем выше прибыльность фирмы.