Модель диагностики и управления финансовой устойчивостью предприятий и ее апробация

Обобщая приведенные суждения, можно выделить количественные и качественные факторы, определяющие в той или иной мере финансовую устойчивость предприятия.

На основании выделенных факторов была составлена анкета, с целью выделить наиболее значимые из них.

В частности были выделены такие факторы как:

I. Количественные факторы:

. Способность предприятия отвечать по своим долгам.

. Степень зависимости от внешних кредиторов и инвесторов.

. Уровень деловой активности предприятия.

. Эффективность хозяйственных и финансовых операций предприятия.

. Наличие неплатежеспособных дебиторов.

. Прочие количественные факторы.

II. Качественные факторы:

. Организации системы финансового контроля на предприятии.

. Репутация предприятия на рынке.

. Организация информационных потоков предприятия.

. Диверсификация портфеля клиента.

. Прочие качественные факторы.

По итогам определения рейтинга каждого фактора нами предлагается в качестве основных аргументов для определения финансовой устойчивости использовать следующие факторы:

- коэффициент текущей ликвидности;

-     коэффициент маневренности собственного капитала;

-     наличие (отсутствие) системы бюджетирования на предприятии;

-     стоимость чистых активов;

- величина денежного капитала и его доля в структуре имущества предприятия;

-     удельный вес просроченной дебиторской задолженности в общей ее сумме;

- оборачиваемость средств в расчетах (в оборотах);

-     темп прироста реальных активов;

- квалификационный уровень управленческого и производственного персонала предприятия, качество организации системы управления персоналом;

- коэффициент концентрации собственного капитала;

-     коэффициент абсолютной ликвидности (платежеспособности);

-     организация системы контроля над затратами;

-     доля дебиторской задолженности в стоимости имущества;

-     коэффициент относительной ликвидности (платежеспособности);

-     оборачиваемость производственных запасов (в оборотах);

-     прибыльность (убыточность) деятельности предприятия.

Факторы, доля которых меньше 2% от общего количества принимать в расчет, на наш взгляд, нецелесообразно; использование их в качестве аргументов приведет к усложнению математических расчетов, однако, никак не отразиться на точности прогнозирования.

Итак, мы определили, что является исходной информацией для обработки данных в создаваемой экономико-математической модели диагностики и управления финансовой устойчивостью.

Проведенное исследование также позволяет сделать вывод, что финансовая устойчивость предприятия зависит от многих факторов и от структуры этих факторов. Таким образом, итоговое значение - устойчиво предприятие или нет - функция от многих переменных. Данное положение является методологической основой для осмысления того, как производить обработку исходной информацией для обработки исходных данных.

Для каждого фактора следует разработать систему оценки (в баллах). Например:

Наличие (отсутствие) системы бюджетирования на предприятии:

1) Процесс финансового планирования полностью построен на системе бюджетирования - 3 балла;

2) Процесс финансового планирования частично построен на системе бюджетирования - 2 балла;

)   Составляются только основные бюджеты: бюджет продаж (бюджет прибылей и убытков) и прогнозный баланс - 1 балл;

4) Отсутствие системы бюджетирования - 0 баллов.

Оценки факторов могут варьироваться, т.к. в процессе построения модели будет строиться зависимость вида:

(3.1)

Так как  и  заданы, алгоритм будет находить значения , при которых равенство будет выполняться. Самое главное - применять единую систему оценки факторов для получения точных результатов.

Для построения моделей необходимо собрать данные с предприятий, которым в качестве оценки финансовой устойчивости выставить баллы:

Таблица 3.1 Бальная оценка финансовой устойчивости предприятия

К примеру, получили модель

В рассматриваемом предприятии , получим выходной сигнал . Делаем вывод, что финансовая устойчивость предприятия нестабильна, необходимо обратить внимание на «Эффективность деятельности предприятия» и «Наличие эффективных методов управления предприятием».

Рассчитаем возможную вероятность банкротств предприятия с использованием двухфакторной модели Альтмана. В нашем случае необходимо отметить, что данные для расчетов берутся в среднем за год:

К_п (коэффициент покрытия (текущей ликвидности)) = 1,8

К_фз (коэффициент финансовой зависимости, %) = 16,89.

Результаты расчетов:= -0,3877 - 1,0736К_п + 0,0579К_фз. = -1,34.

Для предприятий, у которых Z = 0, вероятность банкротства равна 50%. Если Z<0, то вероятность банкротства меньше 50% и далее снижается по мере уменьшения Z. Если Z>0, то вероятность банкротства больше 50% и возрастает с увеличением Z.

В нашем случае вероятность банкротства незначительна, так как

Z = (-1,34), т.е. <0.

Следующая модель - пятифакторная модель Альтмана, следует отметить, что в отличие от предыдущей модели данная модель в расчет принимает эффективность функционирования предприятия. В таблице 3.2 представлены исходные данные для расчета прогнозирования банкротства предприятия.

Таблица 3.2 Исходные данные для оценки финансовой устойчивости с использованием пятифакторной модели Альтмана

Результаты расчетов:= 1,8К_об + 1,4К_нп + 3,3К_р + 0,6К_п + 1,0К_от = 2,8.

Значение показателя входит в интервал от 1,81 до 2,99, т.е. угроза банкротства существует, и финансовое положение предприятия отличается нестабильностью. Воспользуемся дополнительно моделью Спрингейта и на ее основе определим вероятность банкротства предприятия. Данные расчетов представим в таблице 3.3.

Таблица 3.3 Исходные данные для оценки финансовой устойчивости с использованием модели Спрингейта

Результаты расчетов:= 1,03х₁ + 3,073х₂ + 0,66х₃ + 0,4х₄ = 0,64.

Если Z < 0,862, предприятие получает оценку «банкрот», следовательно, предприятие являющееся объектом практического исследования по данной модели, является банкротом. Большинство отечественных методик оценки финансовой устойчивости базируется на расчете традиционных коэффициентов, данные расчета которых представим в таблице 3.4.

Таблица 3.4. Оценка финансовой устойчивости предприятия с использованием традиционных коэффициентов

Как видно из таблицы, на предприятии доля собственных средств в финансировании деятельности предприятия находится на достаточно высоком уровне. С точки зрения соотношения собственных и заемных средств предприятие можно охарактеризовать как финансово устойчивое. Однако рассчитанные коэффициент маневренности и коэффициент обеспеченности оборотных активов собственными средствами свидетельствуют об обратном. Оборотные средства предприятия образованы полностью за счет заемных источников, значение коэффициента имеет отрицательное значение, а это значит, что и часть основных средств также образовано за счет заемных средств. Сложность оценки финансовой устойчивости затруднена тем фактом, что не представляется возможным определить реальную стоимость находящихся в имуществе предприятия основных производственных фондов. Дополним анализ финансового положения предприятия расчетом коэффициентов ликвидности, которые также активно используются в отечественной практике для оценки финансовой устойчивости предприятия. Данные расчетов представим в таблице 3.5.

Таблица 3.5 Оценка платежеспособности предприятия

Как видно из таблицы, у предприятия наблюдаются проблемы с платежеспособностью в среднесрочном и краткосрочном периоде. Так, коэффициент относительной ликвидности составил 0,6 при нормативном значении 0,9-1, а коэффициент абсолютной ликвидности 0,11, при нормативном значении 0,2 и выше. Это означает, что в краткосрочном периоде предприятие способно погасить только 11% всех своих краткосрочных обязательств, соответственно значение показателя 0,6 свидетельствует о возможности погашения 60% краткосрочных обязательств в среднесрочном периоде.

Так, применение зарубежных математических моделей выявило значительные проблемы у предприятия с финансовой устойчивостью. Особенно велика вероятность банкротства, если принимать в расчет модель Спрингейта, данная модель в первую очередь учитывает доходность и эффективность бизнеса. Рассчитанные коэффициенты, принятые в российской практике, показывают наличие достаточно серьезных проблем с платежеспособностью и обеспеченностью оборотных средств собственными источниками финансирования.

Воспользуемся данными предприятия и проведем исследования его финансовой устойчивости с использованием разработанной математической модели. Исходные данные для оценки финансового состояния предприятия представлены в таблице 3.6.

Таблица 3.6. Исходные данные для оценки финансового состояния предприятия с использованием разработанной модели

На предприятии процесс финансового планирования полностью построен на системе бюджетирования, в этом случае балльная оценка составит 3. Квалификация управленческого и производственного персонала предприятия находится на высоком уровне, поэтому оценка данного показателя в баллах также составила 3.

Тот факт, что на предприятии применяется нормативный метод учета затрат и регулярно проводится мониторинг отклонений фактического уровня затрат от нормативного позволяет присвоить системе контроля над затратами оценку «2 балла».После обработки представленных в таблице 3.6. данных был получен следующий результат: y = 7,84.

Таким образом, в соответствии с моделью предприятие обладает нестабильным финансовым положением, однако значение показателя по своей величине очень близко к критериальному значению «стабильное финансовое положение». Следовательно, в соответствии с расчетами по разработанной нами модели предприятие обладает более высоким уровнем финансовой устойчивости, чем при применении зарубежным моделей и расчета традиционных финансовых коэффициентов.