Инструменты денежно-кредитной политики

Операции на рынке ценных бумаг (на открытом рынке). Ценная бумага (акция, облигация) - надежный вид финансовых активов. Ценные бумаги продаются и покупаются на особом рынке, где цены, как и на товарном рынке, образуются в соответствии со спросом и предложением.

Операции с ценными бумагами заключаются в продаже или покупке ЦБР у коммерческих банков ценных государственных бумаг - акций, облигаций, казначейских векселей. В таких операциях участвуют:

• государство (через ЦБР);

• коммерческие банки;

• население.

Инициатором покупки и продажи ценных бумаг всегда выступает государство, а КБ и население выступают участниками торгов ради экономической выгоды. Операции на открытом рынке способствуют уменьшению или увеличению денежной массы, находящейся в обращении, что стимулирует или сдерживает рост народного хозяйства. Для уменьшения массы денег в обращении Центробанк продает КБ государственные ценные бумаги. Когда в экономике наблюдается спад и количество денег в обращении необходимо увеличить, Центральный банк скупает ценные государственные бумаги. Таким образом денежная политика, проводимая ЦБР, позволяет регулировать денежное обращение в стране.

Механизм, позволяющий государству реализовать ценные бумаги КБ и населению, выглядит следующим образом.

1. Государство гарантирует обязательную выплату процента и скупку облигаций по истечении срока, что привлекает покупателей.

2. При продаже и покупке ценных бумаг действует закон спроса и предложения. Выпуск новой волны уже имеющихся в продаже облигаций приводит к увеличению их предложения. Цены на облигации начинают падать, а доходность их растет, так как государство гарантирует выплату процента, исходя из номинальной (а не реальной) цены облигации.

Так, если облигация номинальной стоимостью 100 руб. с 10 % годовых на рынке оценивается в 70 руб., процент, получаемый ее владельцем, равен 10 руб., а доход определяется по формуле

Доход = Дивиденд / Цена покупки х 100 %.

В нашем примере дивиденд равен 10 руб., а цена покупки - 70 руб., тогда:

Доход = 10/70 х 100 % = 14,3 %.

Продав облигации, государство изъяло из обращения п денег, сократив совокупную денежную массу. Подобное сокращение - сдерживающий фактор для инфляции.

Выше сказано, что в роли покупателей государственных облигации выступают КБ. Купив облигации, банки сократили свои возможности кредитовать промышленные предприятия, что вызывает сокращение деловой активности. Государство сделало удачную попытку затормозить инфляцию, что приблизило баланс между количеством товара и количеством денег.

Рассмотрим противоположную ситуацию, когда в стране наблюдается спад производства и КБ явно не хватает денег для кредитования промышленности. В подобных условиях государство через ЦБ начинает скупать ценные бумаги. В результате спрос на ценные бумаги и их цена возрастают, а доходность падает.

Облигация номинальной стоимостью 100 руб. оценивается на рынке в 130 руб. Тогда:

Доход =10/130 х 100%х7,7%.

Доходность упала с 14,3 до 7,7%, т. е. на 6,6%. При такой конъюнктуре держатели облигаций стремятся быстрее продать их государству и получить курсовую разницу. Финансовые возможности банков возрастают, возрастает и совокупная денежная масса, находящаяся в обращении, - увеличиваются возможности кредитования.

Изменение нормы обязательных резервов

Каждый КБ обязан поделить находящиеся в его распоряжении средства на две части:

• средства, с которыми банк может проводить операции, разрешенные ему лицензией ЦБ;

• обязательный резерв на депозите ЦБР.

Процент обязательного резервирования устанавливается Центробанком и может меняться в соответствии с экономической обстановкой. Фактический процент резервирования в странах с развитой рыночной экономикой составляет от 3 до 15 %. Норма обязательного резервирования позволяет государству регулировать совокупную денежную массу. С другой стороны, в случае экономической несостоятельности КБ обязательные резервы гарантируют возможность произвести расчеты с вкладчиками. Норма резервирования тесно связана с объемом денег, находящихся в обращении, и влияет на увеличение или сокращение денежной массы.

Пример.ЦБ установил норму резерва 5 %. Объем вкладов в банк - 200 000 руб. Находим сумму, которую КБ должен отправить в резерв: 200 000/100 х 5 = 10 000 (руб.). Следовательно, КБ имеет возможность предоставить кредит на сумму: 200 000-10 000 = 190 000 (руб.).

Заемщики полученный кредит потратили на приобретение товара. Продавцы товара полученную сумму положили в другой банк. Банк из полученных 190 000 руб. 5 % отправил в резерв ЦБ: 190 000/100 х 5 = 9500 (руб.). Тогда: 190 000 - 9500 = 180 500 руб. -сумма, которую банк продавца может дать в кредит. Цикл повторяется до тех пор, пока вся сумма первоначального вклада не использована в качестве резерва. Таким образом, банки в процессе функционирования как бы создают новые денежные массы для обслуживания спроса на деньги.

При увеличении нормы резервирования количество свободных средств у КБ уменьшается, что приводит к сокращению кредитования, и масса денег в обращении уменьшается.

При уменьшении нормы резервирования количество свободных Денег в банке увеличивается: соответственно, появляется возможность увеличить суммы, выдаваемые в кредит, а денежная масса в обращении возрастает. Для сохранения денег, переданных вкладчиками в КБ, государство устанавливает обязательные страховочные резервы: каждый счет вкладчика страхуется самим банком. Создание такого резерва ограничивает рисковую деятельность КБ, и в случае банкротства за счет резервов гасят долговые обязательства перед вкладчиками.

Кредит. Учетная ставка Центрального банка

Кредит - сделка между юридическими лицами или между юридическими и физическими лицами на основе принципов платности, срочности и возвратности. Кредит позволяет создавать новые производства, увеличивать доходность, влиять на процессы создания ВВП.

Кредит выполняет следующие основные функции:

• распределение несвязанных (свободных) денег, имеющихся в обществе, на возвратной и платной основе;

• контроль над экономическим состоянием заемщика и эффективностью его экономических действий;

• финансирование производственной деятельности.

Для решения данных задач необходим определенный денежный (кредитный) фонд, из которого предоставляют кредиты нуждающимся фирмам. Его обслуживает кредитный рынок.