Анализ финансовых стратегий развития предприятия

 

В процессе управления предприятием должны достигаться поставленные перед ним цели, определенные в комплексной стратегии развития предприятия. В условиях рыночной экономики наиболее значимой является цель, которая обеспечивает максимальное значение рыночной стоимости предприятия и производимой им продукции. Для ее достижения необходимо осуществить совокупность мероприятий, обеспечивающих максимизацию: натуральных и стоимостных показателей, характеризующих результаты реализации продукции предприятия определенной номенклатуры и показателей ее качества; прибыли и рентабельности предприятия; показателей финансовой устойчивости в краткосрочном и долгосрочном периодах деятельности предприятия.

В системе управления предприятием важную роль играет системный анализ его финансового состояния, направленный на выявление резервов и повышение эффективности его деятельности. Результаты данного анализа финансово-экономического состояния предприятия используются при формировании его различных финансово-экономических стратегий. Важная роль при этом принадлежит контроллингу, включающему стратегический и тактический контроллинг. Стратегический контроллинг деятельности предприятия обеспечивает объективную экономическую оценку принимаемых управленческих решений и анализ финансовых последствий их практической реализации, предусматривает анализ инвестиционных проектов, предусматривает разработку механизма контроля производственных запасов предприятия, оценку величины незавершенного производства, себестоимости производимой продукции и динамики этих показателей. Эффективность управления финансами предприятия зависит от использования в процессе подготовки управленческих решений результатов анализа его финансового состояния, в ходе которого должны быть оценены:

- уровень платежеспособности предприятия;

- уровень управления активами предприятия;

- степень обеспеченности текущей деятельности предприятия собственными источниками финансирования;

- степень финансовой зависимости предприятия от внешних источников финансирования.

Платежеспособность предприятия характеризуется следующими показателями: величина и степень маневренности чистого оборотного капитала; коэффициенты ликвидности. Величина чистого оборотного капитала предприятия ЧОК определяется как разность между величинами текущих активов ТА и его текущих пассивов ТП:

 

                      ЧОК = ТА - ТП                       (2.2)

 

Показатель величины чистого оборотного капитала по своему экономическому смыслу соответствует показателю наличия у предприятия собственных и долгосрочных заемных источников формирования запасов и затрат, т.е. это часть оборотных средств, остающаяся свободной для оплаты текущих расходов предприятия после погашения краткосрочных обязательств.

Возможна ситуация, когда величина чистого оборотного капитала равна или меньше нуля, означающая, что краткосрочные обязательства превысили величину текущих активов, и необходимо прибегнуть к дополнительным краткосрочным заимствованиям для продолжения нормальной деятельности предприятия, при этом его финансовое положение считается неустойчивым.

 

Для оценки структуры чистого оборотного капитала предприятия

используются коэффициенты маневренности, например, коэффициент

маневренности чистого оборотного капитала по товарно-материальным запасам

К , характеризующий долю запасов и затрат в структуре чистого

 тмз

оборотного капитала предприятия и рассчитываемый по формуле:

 

                                ТМЗ

                         К = ─────                      (2.3)

                          тмз ЧОК

 

где: ТМЗ - величина товарно-материальных запасов на балансе предприятия.

 

Чем ближе значение этого показателя к 1, тем выше доля омертвленного в запасах капитала и тем ниже уровень управления текущими активами предприятия.

 

Коэффициент маневренности чистого оборотного капитала по денежным

средствам К , показывающий, какая часть чистого оборотного капитала

      дс

предприятия находится в абсолютно ликвидной форме. Он рассчитывается по

формуле:

 

                                 ДС

                          К = ─────                     (2.4)

                           дс ЧОК

 

где: ДС - величина денежных средств на балансе предприятия.

 

Нормативная величина показателя маневренности чистого оборотного капитала по денежным средствам устанавливается в зависимости от ежедневной потребности предприятия в свободных денежных средствах.

 

Коэффициент текущей ликвидности К характеризует платежные

                                      тл

возможности предприятия, оцениваемые при условии не только своевременных

расчетов с дебиторами и благоприятной реализации продукции, но и продажи

в случае необходимости материальных оборотных средств, рассчитывается по

формуле:

 

                                  ТА

                           К = ────                     (2.5)

                            тл ТП

 

Он характеризует общую обеспеченность предприятия оборотными средствами для ведения текущей деятельности и своевременного погашения срочных обязательств.

 

Необходимость использования для оценки текущей платежеспособности

предприятия коэффициента быстрой ликвидности вызвана тем, что коэффициент

текущей ликвидности рассчитывается с допущением продажи в случае

необходимости товарно-материальных запасов. Коэффициент быстрой

ликвидности К рассчитывается по следующей формуле:

        бл

 

                              ТА - ТМЗ

                       К = ───────────                  (2.6)

                        бл  ТП

 

Он показывает, какая часть текущих пассивов предприятия может быть погашена не только за счет имеющихся средств, но и ожидаемых поступлений, и отражает платежные возможности предприятия при условии своевременного проведения расчетов с дебиторами и характеризует ожидаемую платежеспособность предприятия на период, равный средней продолжительности одного оборота дебиторской задолженности.

Параметры ликвидности капитала и коэффициенты платежеспособности предприятия нельзя отождествлять. Рассчитанные в динамике значения показателей текущей и быстрой ликвидности могут увеличиваться. С формальных позиций это свидетельствует о росте текущей платежеспособности предприятия. Фактическое возрастание показателей текущей и быстрой ликвидности может быть обусловлено увеличением дебиторской задолженности, а одной из причин этого может быть невысокий уровень менеджмента на предприятии [24].

 

В большей степени реальную платежеспособность предприятия

характеризует коэффициент абсолютной ликвидности К , который

                                                       ал

рассчитывается по следующей формуле:

 

                            ТА - ТМЗ - ДЗ

                     К = ───────────────                (2.7)

                      ал    ТП

 

Расчет этого коэффициента позволяет исключить влияние дебиторской задолженности ДЗ на показатели платежеспособности предприятия. Фактически коэффициент абсолютной ликвидности показывает, какая часть краткосрочной задолженности предприятия может быть погашена на момент составления баланса.

С позиций долгосрочной финансовой перспективы стабильное развитие предприятия, обеспечивающее его долгосрочную финансовую устойчивость, во многом обуславливается степенью зависимости предприятия от внешних источников финансирования. Эта зависимость предопределяется структурой капитала, т.е. структурой источников финансирования предприятия.

 

При анализе структуры капитала предприятия рассчитывается ряд

финансовых коэффициентов. Коэффициент автономии К характеризует степень

                                            а

независимости предприятия от  заемных источников финансирования. Этот

коэффициент рассчитывается путем сопоставления собственного капитала

предприятия СК и общей суммы его активов Акт:

 

                                СК

                          К = ─────                      (2.8)

                           а Акт

 

При расчетном значении коэффициента автономии не менее 0,5 заемный капитал может быть компенсирован собственностью предприятия, поэтому в практике кредитования коэффициент автономии используется в качестве одного из основных показателей оценки кредитоспособности предприятия.

 

Коэффициент, характеризующий плечо финансового рычага К ,

                                                                 фр

показывает соотношение между заемными и собственными финансовыми

ресурсами предприятия:

 

                                  ЗК

                           К = ────                     (2.9)

                            фр СК

 

где: ЗК и СК - соответственно значения заемного и собственного капитала

          предприятия.

 

При значении коэффициента автономии 0,5 коэффициент соотношения заемных и собственных средств не должен превышать единицу. Чем больше значение этого коэффициента, тем выше зависимость предприятия от кредитных ресурсов. Допустимое значение этого коэффициента зависит от особенностей деятельности предприятия, и во многом определяется скоростью оборота оборотных средств.

Если дебиторская задолженность оборачивается быстрее материальных оборотных средств, то это значит, что поступление денежных средств на расчетный счет предприятия происходит достаточно интенсивно. Следовательно, достаточно быстрыми темпами растут и собственные средства предприятия. Поэтому при высокой оборачиваемости текущих активов, а также более высокой оборачиваемости дебиторской задолженности по сравнению с производственными запасами коэффициент соотношения заемных и собственных средств может существенно превышать единицу.

Если показатель общей рентабельности активов предприятия превышает средневзвешенную стоимость заемного капитала, увеличение соотношения между заемными и собственными средствами приводит к возрастанию величины эффекта финансового рычага.

 

Коэффициент покрытия инвестиций К показывает, какая часть

                                    пи

стоимости имущества предприятия покрыта за счет  собственных и

приравненных к ним финансовых ресурсов, т.е. суммы собственного и

долгосрочного заемного капитала:

 

                               СК + ДО

                        К = ─────────                  (2.10)

                         пи Акт

 

где: ДО - сумма долгосрочных обязательств предприятия.

 

В практике финансового анализа зарубежных фирм нормальное значение этого коэффициента выбирается не менее чем 0,9. Снижение коэффициента покрытия инвестиций до величины 0,75 рассматривается как критическое значение этого параметра.

Степень обеспеченности текущей деятельности предприятия собственными средствами оценивается путем определения величины собственных оборотных средств и расчета ряда относительных финансовых параметров.

Величина собственных оборотных средств СОС характеризует ту часть собственных финансовых ресурсов, которая используется для финансирования текущей деятельности предприятия. Этот параметр определяется по следующей формуле:

 

                   СОС = СК - ВнеобАкт                   (2.11)

 

где: ВнеобАкт - величина внеоборотных активов предприятия.

 

Коэффициент маневренности собственных средств К  показывает,

                                                  мсс

какая часть собственного капитала предприятия  направлена на

финансирование его текущей деятельности. Этот коэффициент рассчитывается

по следующей формуле:

 

                                СОМС

                        К = ───────                   (2.12)

                         мсс СК

 

С финансовой точки зрения состояние предприятия тем лучше, чем выше коэффициент маневренности собственных средств.

 

Оценка уровня покрытия текущей деятельности предприятия собственными

источниками финансирования К производится путем сопоставления величин

                       псс

собственных оборотных средств и оборотных активов ОбАкт:

 

                                 СОС

                         К = ──────                   (2.13)

                          псс ОбАкт

 

Коэффициент обеспеченности запасов и затрат предприятия собственными

оборотными средствами К характеризует, в какой мере материальные

                  осс

запасы предприятия покрыты собственными источниками финансирования. Этот

показатель рассчитывается по следующей формуле:

 

                                 СОС

                         К = ─────                    (2.14)

                          осс ТМЗ

 

Значение этого показателя во многом определяется состоянием материальных запасов. Если предприятие имеет значительные запасы, то значение этого показателя будет меньше 1. При недостаточной обеспеченности производственной деятельности предприятия запасами значение показателя может быть и больше 1, что свидетельствует о финансовом благополучии предприятия.

Минимальный уровень финансовой стабильности предприятия достигается в случае, если коэффициент отношения текущих активов к стоимости основных средств предприятия больше коэффициента отношения заемных средств к собственному капиталу:

 

                            ТА ЗК

                            ── > ──                      (2.15)

                            ОС СК

 

При несоблюдении этого неравенства состояние предприятия характеризуется как критическое, т.к. для оплаты долговых обязательств предприятие будет вынуждено продать часть своих внеоборотных активов.

Рассмотренные параметры, формирующиеся в процессе диагностики финансовой подсистемы предприятия, учитываются при формировании финансово-экономических стратегий предприятия. Однако с точки зрения инвесторов на уровень риска финансовых вложений в активы предприятия влияет степень информационной прозрачности финансовой отчетности предприятия. Для оценки информационной прозрачности финансово-экономической документации предприятия используются различные индикаторы. Например, для холдинговых структур одним из таких индикаторов является публикация консолидированной отчетности холдинга в открытой печати, причем для инвесторов холдинговой структуры важен как метод консолидации финансовой и бухгалтерской отчетности, так и механизм распределения полномочий в принятии финансовых и инвестиционных решений между материнской компанией холдинга и его дочерними предприятиями.

Для инвесторов при оценке целесообразности вложений в активы предприятия важна информация о финансовых потоках по основной, инвестиционной и финансовой деятельности предприятия. Степень инвестиционной привлекательности предприятия значительно повышается в том случае, если на предприятии используется отчетность, соответствующая международным стандартам, а финансовые результаты деятельности предприятия подтверждены независимым аудитором. Например, результаты внешней экспертизы ликвидности товарно-материальных запасов предприятия могут быть использованы при онкольном кредитовании процессов формирования оборотных средств предприятия. Оценка рыночной стоимости имущества предприятия дает возможность привлечь ипотечное кредитование для финансирования внеоборотных активов и т.д. [73, 80, 95, 97].

Инвестиционный потенциал предприятия формируется на основе как внутренних, так и внешних источников финансирования. На ту составляющую инвестиционного потенциала предприятия, которая формируется за счет внутренних источников финансирования, существенное влияние оказывает учетная политика предприятия. При анализе учетной политики выполняется оценка используемых схем взаимоотношений предприятия с различными субъектами рыночной инфраструктуры, анализируется амортизационная политика и механизм списания производственных запасов на издержки производства продукции [136, 141].

Используемые предприятием методы начисления амортизации по основным средствам и нематериальным активам влияют, во-первых, на величину текущих затрат предприятия, включаемых в состав себестоимости, а во-вторых, на величину финансовых ресурсов, формирующихся в рамках стратегии самофинансирования предприятия.

Кроме того, на финансовые результаты деятельности предприятия также влияют методы включения косвенных затрат в себестоимость производимой продукции, учета незавершенного производства, доходов и расходов будущих периодов, оценки стоимости запасов и списания их на себестоимость производимой продукции, а также методы формирования резервов, забалансовых обязательств и активов предприятия и т.д.

По результатам финансового анализа предприятия определяется степень соответствия инвестиционного потенциала предприятия и уровня инвестиционных и текущих затрат, возникающих в процессе реализации финансово-экономической стратегии предприятия. При этом учитываются механизмы управления затратами предприятия, внеоборотными и оборотными активами, система расчетов с потребителями и поставщиками. При формировании финансовой стратегии предприятия разрабатываются мероприятия по минимизации переменных и постоянных затрат в структуре себестоимости продукции предприятия, реализация которых в ряде случаев может обеспечить предприятию достижение (в рамках конкурентной стратегии) лидерства по издержкам, а также повысить свой инвестиционный потенциал (в рамках инвестиционной стратегии) за счет внутренних источников финансирования - прибыли и амортизационных отчислений [131, 133, 134, 137].

Стратегическое управление внеоборотными и оборотными активами предприятия направлено на оптимизацию структуры его имущества, в том числе производственных запасов. Эффективное использование имущества обеспечивает повышение инвестиционного потенциала предприятия за счет: увеличения объема внутренних источников финансирования; возможности привлечения внешних источников финансирования.

Использование механизмов ипотечного кредитования на основе оценки стоимости имущества и предприятия является важным аспектом, влияющим на формирование финансово-экономической стратегии предприятия, выбор которой зависит от объекта финансирования, сроков привлечения финансовых ресурсов, потенциальной отдачи от их вложения и ряда других факторов.

На практике предприятие может использовать такие финансовые стратегии, как: самофинансирование; венчурное финансирование; проектное финансирование; заемное финансирование на основе использования долгосрочного и краткосрочного банковского кредитования; использование нетрадиционных источников финансирования, в частности финансового лизинга, франчайзинга, лицензионных платежей по ставке роялти и т.д. Целесообразно для финансирования процессов создания технологических инноваций использование стратегии венчурного финансирования. На более поздних стадиях жизненного цикла технологической инновации эта стратегия заменяется стратегией заемного финансирования с использованием традиционных и нетрадиционных финансовых инструментов. Поэтому использование различных финансовых стратегий должно соответствовать общей стратегии развития предприятия.

Отсутствие увязки финансовой стратегии с другими функциональными стратегиями предприятия ведет к увеличению рисков потенциальных инвесторов. Поэтому в процессе системной диагностики предприятия необходимо оценить степень совместимости его функциональных стратегий и рассчитать степень риска, возникающего при развитии предприятия с использованием различных финансовых стратегий.

Цели, поставленные в рамках финансовой стратегии предприятия, необходимо соотносить с фактически достигнутыми предприятием результатами в режиме мониторинга, что позволяет своевременно корректировать ее.

Для поддержания инвестиционного рейтинга, характеризующего инвестиционную привлекательность предприятия, необходимо обеспечить высокую отдачу финансовых вложений для наилучшего использования своего инвестиционного потенциала. Замораживание финансовых ресурсов в виде незавершенных капиталовложений ухудшает финансовые показатели деятельности предприятия. Поэтому наличие у предприятия законсервированных инвестиционных проектов при оценке его инвестиционного потенциала рассматривается как негативный фактор. Риск различных направлений инвестирования финансовых ресурсов оценивается в процессе использования инвестиционного потенциала предприятия: инвестиции в развитие существующего у предприятия продуктового ряда менее рискованны по сравнению с созданием и освоением технологических инноваций; инвестиции холдинговой структуры в приобретение новых предприятий считаются также достаточно рискованными.

Инвестиционная деятельность предприятия достаточно многогранна, поскольку связана не только с созданием производственных активов, но и с реализацией различных программ (социальных, экологических и т.д.). За счет отвлечения средств из сферы производственной деятельности предприятия (например, инвестиций в непроизводственные активы) увеличивается инвестиционный риск и снижаются общие показатели эффективности инвестиционной деятельности. Кроме того, реализуя инвестиционный потенциал, предприятие осуществляет инвестиции, которые обусловлены необходимостью охраны окружающей среды или предупреждения технологических катастроф: инвестиции в восстановление изношенных коммуникаций, строительство очистных сооружений и т.д. Эффективность инвестиций в такие программы оценивается на основе не только экономических, но и социальных, экологических и других критериев, причем в ряде случаев социальные и экологические критерии могут иметь приоритет по отношению к экономическим критериям.

Высокий уровень инвестиций предприятия в социальные и экологические программы уменьшает гибкость финансовой подсистемы предприятия, т.к. привлекаемые при этом источники финансирования имеют, как правило, целевой характер. Вследствие этого снижаются показатели эффективности всей инвестиционной деятельности предприятия, а с точки зрения потенциальных инвесторов увеличивается риск невозвращения финансовых вложений в активы предприятия. В случае отсутствия целевых источников для финансирования социальных и экологических программ происходит отток собственных финансовых ресурсов предприятия, а в ряде случаев увеличение его долговых финансовых обязательств.

Внешняя среда существенно влияет на конечные результаты деятельности предприятия. Механизм взаимодействия предприятия с внешней средой, во-первых, формирует показатели деловой активности, а во-вторых, оказывает влияние на уровень рыночного риска предприятия. В целях минимизации влияния факторов рыночного риска, предприятие может диверсифицировать свою финансовую деятельность, балансируя поступление и расходование денежных средств.

Производственная диверсификация предприятия, характеризуемая номенклатурой производимой продукции, непосредственно влияет на стоимость и структуру имущества предприятия, предопределяя его организационно-производственную структуру. Правильно выбранный уровень производственной диверсификации способствует рациональному использованию активов и финансовых ресурсов предприятия, росту чистой выручки и прибыли. Степень диверсификации финансовых вложений, регулируя соотношение между реальными (производственными) и финансовыми (портфельными) инвестициями предприятия, оказывает влияние и на формирование показателей финансового риска.

Важную роль при формировании финансовой стратегии предприятия имеет оценка деловой активности предприятия, которая имеет целью определить степень эффективности использования имеющихся у него активов и финансовых ресурсов, для чего на практике в качестве индикаторов для такой оценки используются показатели оборачиваемости. При этом рассчитываются как коэффициенты оборачиваемости, так и длительность оборота активов и финансовых ресурсов предприятия. Поэтому в процессе диагностики деловой активности предприятия производится расчет и анализ показателей оборачиваемости элементов его имущества и финансовых ресурсов, в том числе товарно-материальных запасов, дебиторской задолженности, собственного капитала, кредиторской задолженности и т.д.

 

Параметры деловой активности предприятия выступают в качестве

факторов эффективности с использованием инвестиционных критериев, которые

ориентированы на сопоставление конечных результатов деятельности и

затрат. Коэффициенты оборачиваемости определяются путем сопоставления

чистой выручки и среднеарифметического значения того элемента активов или

финансовых ресурсов, оборачиваемость которого определяется. Коэффициент

оборачиваемости активов К предприятия рассчитываются по следующей

                    оа

формуле:

 

                               ЧВ

                К = ────────────────────               (2.16)

                 оа 0,5 (Акт + Акт )

                               нп кп

 

где: ЧВ - значение чистой выручки, полученной предприятием в

        анализируемом интервале времени;

Акт - значение стоимости активов предприятия на начало

   нп анализируемого интервала времени;

Акт - значение стоимости активов предприятия на конец

   кп анализируемого интервала времени.

 

Коэффициент оборачиваемости активов показывает, сколько раз в течение анализируемого интервала времени активы предприятия превращаются в абсолютно ликвидную форму. Продолжительность одного оборота этих активов представляет собой величину, обратную коэффициенту оборачиваемости, умноженную на продолжительность интервала анализа.

Увеличение скорости оборота активов (при прочих равных условиях) и финансовых ресурсов предприятия свидетельствует о повышении эффективности его деятельности. Для обеспечения положительной динамики коэффициентов оборачиваемости активов предприятия, необходимо, чтобы динамика чистой выручки предприятия была выше динамики стоимости его имущества.

Оборачиваемость активов характеризует эффективность использования всех финансовых ресурсов предприятия независимо от источников их образования. Коэффициент оборачиваемости активов выступает как параметр, показывающий, сколько раз за анализируемый период времени на предприятии совершается полный цикл производства и обращения.

 

Для оценки эффективности использования собственных финансовых

ресурсов предприятия рассчитывается коэффициент оборачиваемости его

собственного капитала К :

                  оск

 

                                 ЧВ

                  К = ──────────────────              (2.17)

                   оск 0,5 (СК + СК )

                                нп кп

 

где: СК   - значение величины собственного капитала предприятия на

  нп начало анализируемого интервала времени;

СК - значение величины собственного капитала предприятия на конец

  кп анализируемого интервала времени.

 

Положительная динамика коэффициентов оборачиваемости собственного капитала предприятия в анализируемом интервале времени свидетельствует о более высоких темпах роста чистой выручки, полученной от реализации продукции, по сравнению с темпами роста собственного капитала предприятия. Отрицательная динамика коэффициентов оборачиваемости собственного капитала предприятия говорит о целесообразности изменения уровня диверсификации финансовой и производственной деятельности предприятия, о чем говорит падение эффективности использования собственных средств предприятия.

Изменение производственной диверсификации предполагает сужение или расширение номенклатуры выпускаемой продукции. В условиях рынка предприятие стремится удовлетворить потребности как можно большего числа заказчиков. Поэтому, как правило, происходит расширение номенклатуры за счет освоения выпуска новых продуктов. Однако такая тенденция не всегда согласуется с производственными возможностями предприятия. Поэтому следствием расширения продуктового ряда будет изменение организационно-производственных структур, используемых для выпуска продуктовых инноваций. В современных условиях это изменение в первую очередь связано с переходом к высокоавтоматизированным производственным системам, обеспечивающим сочетание высокой гибкости и производительности производственных процессов. Кроме того, при изменении номенклатуры производимой продукции предприятие в большинстве случаев совершенствует не только организационно-производственные структуры, но и технологические процессы, а также сам продукт, разрабатывая совокупность технологических инноваций. Эти разработки представляют собой объекты интеллектуальной собственности. Учет этих объектов приводит к появлению на балансе предприятия новых нематериальных активов или расходов будущих периодов. Нематериальные активы возникают за счет капитализации затрат на выполняемые НИОКР и патентования полученных результатов, приобретения исключительных лицензий на новые технологии производства продукции и т.д. В случае, если правовая охрана полученных результатов не обеспечена или предприятие приобретает неисключительные лицензии, то на балансе предприятия возникают расходы будущих периодов.

Процесс создания, освоения и использования технологических инноваций достаточно длителен. Поэтому при интегральной оценке влияния производственной диверсификации на конечные результаты деятельности предприятия используются не столько частные критерии, основанные на финансовых оценках, сколько обобщающие критерии, основанные на расчете инвестиционных показателей, в первую очередь чистого дисконтированного дохода и ряда других параметров.

При создании технологических инноваций длительность производственного цикла может превысить длительность периода анализа. Поэтому в этом случае ориентация на параметры оборачиваемости как обобщенные критерии оценки эффективности деятельности предприятия недопустима. Такая ситуация может иметь место при создании сложной наукоемкой продукции. В этом случае у предприятия нарастают затраты в незавершенном производстве, и с формальных позиций коэффициенты оборачиваемости минимальны.

При завершении производственного цикла происходит реализация наукоемкого объекта, и на расчетный счет наукоемкого предприятия поступает выручка от реализации продукции. Поэтому в такой ситуации для оценки эффективности деятельности предприятия целесообразнее использовать систему дисконтированных инвестиционных критериев.

 

Важным параметром, использующимся для оценки производственной сферы

предприятия, является уровень фондоотдачи Ф :

                                      о

 

                               ЧВ

                   Ф = ──────────────────               (2.18)

                    о 0,5 (ПА + ПА )

                               нп кп

 

где: ПА - значение величины производственных активов на начало

  нп анализируемого интервала времени;

ПА - значение величины производственных активов на конец

  кп анализируемого интервала времени.

 

Уровень фондоотдачи характеризует оборачиваемость производственных активов предприятия. Величина, обратная уровню фондоотдачи, представляет собой показатель фондоемкости и характеризует степень использования производственных активов предприятия. При расчете величины производственных активов в их состав включают нематериальные активы, основные средства, незавершенное строительство и товарно-материальные запасы. Кроме перечисленных показателей в рамках диагностики деловой активности предприятия рассчитывается ряд других параметров оборачиваемости, в том числе товарно-материальных запасов, дебиторской и кредиторской задолженности и т.д.

Коэффициент оборачиваемости товарно-материальных запасов предприятия может рассчитываться как по чистой выручке, так и по себестоимости реализованной продукции. Более предпочтительным является коэффициент оборачиваемости товарно-материальных запасов по себестоимости реализованной продукции. Это связано с тем, что в этом случае исключается влияние уровня рыночных цен на продукцию предприятия. Величина оборота товарно-материальных запасов, рассчитанная по себестоимости реализованной продукции, характеризует длительность производственного цикла изготовления продукции.

 

Оборачиваемость дебиторской задолженности определяет политику

предприятия в сфере товарного кредитования потребителей продукции

Коэффициент оборачиваемости дебиторской     задолженности К

                                                                 одз

рассчитывается по следующей формуле:

 

                                ЧВ

                  К = ──────────────────              (2.19)

                   одз 0,5 (ДЗ + ДЗ )

                                нп кп

 

где: ДЗ - значение величины дебиторской   задолженности на начало

  нп анализируемого интервала времени;

ДЗ - значение величины дебиторской задолженности на конец

  кп анализируемого интервала времени.

 

Значения коэффициентов оборачиваемости дебиторской задолженности влияют на уровень организации финансовых отношений предприятия с потребителями продукции. Положительная динамика коэффициентов оборачиваемости дебиторской задолженности свидетельствует о превышении роста чистой выручки над ростом дебиторской задолженности, что способствует быстрому возврату денежных средств, вложенных в создание и производство продуктовых инноваций. В условиях высокого спроса на них расширяются рамки реинвестирования собственных финансовых ресурсов предприятия в инновационную деятельность.

При оценке финансовых потоков предприятия сопоставляются величины и параметры оборачиваемости дебиторской задолженности с аналогичными параметрами кредиторской задолженности. Для этого анализируются механизмы взаимоотношения предприятия с поставщиками ресурсов и потребителями продукции, формирующие величину притоков и оттоков денежных средств предприятия и влияющие на объемы используемых финансовых ресурсов и стоимость активов предприятия.

Эффективность системы расчетов предприятия с поставщиками ресурсов и потребителями продукции должна оцениваться по конечным результатам деятельности пр<