Оценка вероятности банкротства предприятия

Для установления признаков фиктивного банкротства определяется коэффициент обеспеченности краткосрочных обязательств должника его оборотными активами:

 

Кобес. = (стр. 290-стр. 220)/(стр.690-стр.490-стр.650 – стр. 660)

 

Если Кобес. ≥1 – усматриваются признаки фиктивного банкротства

Кобес.≤1 - отсутствуют признаки фиктивного банкротства

 

В зарубежной и российской экономической литературе предлагается несколько отличающихся методик и математических моделей диагностики вероятности наступления банкротства организации.

1. Первые исследования аналитических коэффициентов для предсказания возможных осложнений в финансовой деятельности компаний проводились в США еще в начале 1930-х годов. В современной практике финансово-хозяйственной деятельности зарубежные фирмы для оценки вероятности банкротства наиболее широкое применение получила 5 факторная модель «Z счет», разработанная Э. Альтманом. Она имеет следующий вид:

 

Z = 0,717*X₁+0,843*X₂+3,107*X₃+0,42*X₄+0,995*X₅, (39)

 

где X₁ – отношение величины собственных оборотных средств к сумме активов (стр.290-стр.690)/стр.300, ед.;

X₂ – отношение нераспределенной прибыли к сумме активов (стр.470/стр.300), ед.;

X₃ – отношение суммы прибыли до уплаты процентов и налогов к сумме активов (стр.140+стр.070форма №2/стр.300) ед.;

X₄ – отношение рыночной стоимости акции (уставного капитала) к сумме долгосрочных и краткосрочных заемных средств (стр. 490/стр.590+стр.690), ед.;

X₅ – отношение суммы выручки от реализации к сумме активов (стр.010, форма№2/стр.300), ед.

 

В зависимости от значения Z –счета по определенной шкале производится оценка вероятности наступления банкротства в течение двух лет:

- если Z< 1,81, то вероятность банкротства очень велика;

- если 1,81< Z <2,675, то вероятность банкротства средняя;

- если Z=2,675, то вероятность банкротства равна 0,5;

- если 2,675< Z <2,99, то вероятность банкротства невелика;

- если Z>2,99, то вероятность банкротства ничтожна.

 

2.Наиболее простой из методик диагностики банкротства является двухфакторная математическая модель, при построении которой учитываются всего два показателя: коэффициент текущей ликвидности и удельный вес заемных средств в пассивах. Данная модель выглядит следующим образом:

 

, (40)

 

Согласно данной формуле, вероятность банкротства оценивается по следующей шкале:

- если Z₂ > 0,3, то вероятность банкротства велика;

- если -0,3< Z <0,3, то вероятность банкротства средняя;

- если Z < -0,3, то вероятность банкротства мала;

- если Z= 0, то вероятность банкротства равна 0,5.

 

3.Четырехфакторная модель оценки угрозы банкротс­тва:

 

Z = 19,892X1 + 0,047Х2 + 0,7141Х3 + 0,4860Х4

где

X1= Прибыль (убытки) доналогообложения / Материальные активы (стр. 120 + стр. + стр. 130 + стр. 135 + стр. 210);

Х2 = Оборотные активы (стр 290) / Краткосрочные пасси­вы (стр. 290);

Х3 = Выручка (нетто) от продажи товаров, продукции, ра­бот, услуг / Материальные активы (стр. 120 + стр. 130 + стр. 135 + + стр. 210);

Х4 = Операционные активы (стр. 300 — стр. 130) / Операционные расходы (Себестоимость проданных товаров, коммер­ческие расходы, управленческие расходы).

Если Z > 1,425, то с 95-процентной вероятностью можно го­ворить о том, что в ближайший год банкротства не произойдет и с 79-процентной — что не произойдет в течение 5 лет.

4.Донцова Л.В. и Никифорова Н.А. рекомендуют группировать предприятия по шести классам соответственно их финансовому состоянию, оцененному в баллах:

1 класс — предприятия с хорошим запасом финансовой устойчивости, гарантирующим возвратность заемных средств;

2 класс — предприятия, имеющие невысокий уровень риска невозврата задолженности кредиторам;

3 класс — проблемные предприятия, имеющие высокий уровень риска неполучения процентов по возник­шей задолженности;

4 класс — предприятия с высоким уровнем риска бан­кротства, характеризующимся невосприимчивостью профилактических мер по финансовому оздоровлению;

5 класс — наличие ярко выраженных признаков банкротства;

6 класс — фактически несостоятельные предприятия.

Определены строгие критерии отнесения предпри­ятия к какому-либо классу по глубине несостоятельно­сти (таблица 97).

Таблица 97.

Группировка предприятий по значениям коэффициентов (в баллах)

Показатели	1 класс	2 класс	3 класс	4 класс	5 класс	6 класс
1.Коэффициент абсолютной ликвидности	0,25-20	0,2-16	0,15-12	0,1-8	0,05-4	Менее 0,05-0
2.Коэффициент быстрой ли­квидности	1,0-18	0,9-15	0,8-12	0,7-9	0,6-6	Менее 0,5-0
3.Коэффициент текущей ликвидности	2,0-16,5	1,9-1,7 15-12	1,6-1,4 10,5-7,5	1,3-1,1 6-3	1,0-1,5	Менее 1,0-0

 

Продолжение табл.97

4.Коэффициент финансовой независимости	0,6-17	0,59-0,54 15-12	0,53-0,43 11,4-7,4	0,42-0,41 6,6-1,8	0,4-1	Менее 0,4-0
5.Коэффициент обеспечен­ности собственными оборотными средствами	0,5-15	0,4-12	0,3-9	0,2-6	0,1-3	Менее 0,1-0
6.Коэффициент обеспечен­ности запасов собственным капиталом	1,0-15	0,9-12	0,8-9	0,7-6	0,6-3	Менее 0,5-0
Минимальное значение гра­ницы		85-64	63,9-56,9	41,6-28,3		Менее 18

На основе представленной таблицы проведите оценку финансовой устойчивости предприятия, оформив результаты в таблицу 98

Таблица 98

Обобщающая оценка финансовой устойчивости ………за 2009-2011 годы

 

Показатель	На 1.01.2009г.	На 1.01.2010г.	На 1.01.2011г.
Факти-ческий уровень показа- теля, ед.	Коли- чество баллов	Факти- ческий уровень показа- теля, ед.	Коли- чество баллов	Факти- ческий уровень показа- теля, ед.	Коли- чество баллов
1. Коэффициент абсолютной ликвидности
2. Коэффициент быстрой ли­квидности
3.Коэффициент текущей ликвидности, ед.
4.Коэффициент финансовой независимости, ед.
5. Коэффициент обеспечен­ности собственными оборотными средствами
6. Коэффициент обеспечен­ности запасов собственным капиталом
Итого	-		-		-

Коэффициент обеспечен­ности материальных запасов собственным капиталом определяется по следующей формуле:

 

К_омз = Собственный оборотный капитал / стр. 210 разд. II (запасы).

 

5. Учеными Иркутской государственнойэкономической академии предприняли попытку адаптации модели Z-счета Альтмана к российским условиям. Ими была предложена четырехфакторная модель прогноза риска банкротства (модель R). Вероятность банкротства предприятия в соответствии со значением модели R определяется по формуле 15:

 

, (41)

 

где - соотношение собственного оборотного капитала с активами;

- соотношение чистой прибыли с собственным капиталом;

- соотношение выручки от реализации с активами;

- соотношение чистой прибыли с себестоимостью реализованной продукции.

Вероятность банкротства в соответствии со значением модели R следующая:

- если R< 0, то вероятность банкротства максимальна;

- если 0< R <0,18,то вероятность банкротства высокая;

- если 0,18< R <0,32, то вероятность банкротства средняя;

- если 0,32< R <0,42, то вероятность банкротства низкая;

- если R> 0,42, то вероятность банкротства составляет только 10%.

Результаты расчетов представить в таблице 99.

Таблица 99

Оценка вероятности банкротства четырехфакторной модели Иркутской госу­дарственной экономической академии ООО….за 2009-2011 годы

Показатель	2009г.	2010г.	2011г.
1.Собственный оборотный капитал, тыс. руб.	-2
2.Всего имущества, тыс. руб.
3.Чистая прибыль, тыс. руб.	-6
4.Собственный капитал, тыс. руб.	-2
5.Выручка от реализации , тыс. руб.
6.Всего затрат, тыс. руб.
7.Коэффициент отношения собственного оборотного капитала к активу,(стр.1/стр.2) ед.,
8.Коэффициент рентабельности собственного капитала, (стр.3/стр.4), ед.
9.Коэффициент оборачиваемости активов, (стр.5/стр.2), ед.
10.Коэффициент окупаемости затрат, (стр.3/стр.6), ед.
11. Вероятность банкротства (R=8,38*стр.7+стр.8+ +0,054*стр.9+0,63*стр.10)ед.,

 

6. Первым финансовым аналитиком, использовавшим статистические приемы в сочетании с финансовыми коэффициентами для прогнозирования банкротства предприятия, был У. Бивер (W.H.Beaver) У. Бивер предложил пятифакторную систему для оценки финансового состояния предприятия с целью диагностики банкротства, содержащую следующие индикаторы:

-	рентабельность активов;
-	удельный вес заемных средств в пассивах;
-	коэффициент текущей ликвидности;
-	доля чистого оборотного капитала в активах;
-	коэффициент У. Бивера = (чистая прибыль + амортизация) / заемные средства.

 

Аналитик изучал проблемы фирм, связанные с неспособностью выполнять свои финансовые обязательства (или сложностями с погашением задолженности в установленные сроки). У. Бивер создал базу данных, которую использовал потом в своей модели для статистического тестирования надежности 30 финансовых коэффициентов. Среднее значение данных показателей у фирм, не имевших финансовых проблем, сравнивалось с величиной показателей у компаний, которые позже обанкротились. Система показателей Бивера приведена в таблице 100.

Таблица 100

Система показателей У. Бивера для оценки вероятности банкротства

Показатель	Расчет	Значения показателей
Группа I (благопо-лучные компании)	Группа II (за 5 лет до банкрот-ства)	Группа III (за 1 год до банкрот-ства)
Коэффициент Бивера			0,17	-0,15
Коэффициент текущей ликвидности
Экономическая рентабельность				-22%
Финансовый леверидж		Меньше 37%		80% и более
Коэффициент покрытия активов собственными оборотными средствами		0,4		Около 0,06

По таблице 100 рассчитывается вероятность банкротства за 3 года, результаты оформляются в таблице 101.

Таблица 101

Система показателей У. Бивера для оценки вероятности банкротства

Показатель	Значения показателей
Группа I (благопо-лучные компании)	Группа II (за 5 лет до банкрот-ства)	Группа III (за 1 год до банкрот-ства)
2009 год
Коэффициент Бивера	-	0,16	-
Коэффициент текущей ликвидности	2,1	-	-
Экономическая рентабельность	…..
Финансовый леверидж	…..
Коэффициент покрытия активов собственными оборотными средствами	……..
2010 год
Коэффициент Бивера
Коэффициент текущей ликвидности
Экономическая рентабельность
Финансовый леверидж
Коэффициент покрытия активов собственными оборотными средствами
2011 год
Коэффициент Бивера
Коэффициент текущей ликвидности
Экономическая рентабельность
Финансовый леверидж
Коэффициент покрытия активов собственными оборотными средствами