Метод расчета чистой приведенной стоимости

Чистый дисконтированный доход (интегральный экономический эффект) имеет и другие названия: чистая приведенная стоимость, чистый приведенный эффект.

Чистый приведенный эффект (NPV – Net present value) характеризует абсолютный результат или конечный эффект инвестиционной деятельности (в ден. ед.). Это прибыль проекта, приведенная к настоящей стоимости; дисконтированный показатель ценности проекта, определяемый как сумма дисконтированных значений поступлений за вычетом затрат, получаемых в каждом году в течение срока жизни проекта.

                 или                      (27)

где IC_t – издержки по инвестиционному проекту, в ден.ед.;

   CF_t – денежные поступления по инвестиционному проекту в к-ый период, в ден.ед.;

t – период поступления денежных средств или осуществления затрат по инвестиционному проекту;

r – ставка дисконтирования, в долях единиц;

n – продолжительность инвестиционного проекта.

Для признания проекта эффективным с точки зрения инвестора необходимо, чтобы NPV был положительным. При сравнении альтернативных проектов предпочтение должно отдаваться проекту с большим значением (при условии, что оно положительно).

Равенство нулю означает, что при осуществлении инвестиционного проекта обеспечивается уровень доходности инвестиционных вложений, равный принятой норме дисконта.

Инвестор может принять решение о реализации инвестиционного проекта с отрицательной величиной NPV, но он при этом должен сознавать, что реализация проекта не обеспечит требуемую доходность инвестиций в размере нормы дисконта, и может даже принести убыток.

Метод расчета индекса рентабельности инвестиций

Индекс рентабельности инвестиций (PI – profitability index) –показатель относительной доходности инвестиций. Характеризует отдачу проекта на вложенные в него средства, т.е. уровень доходов на единицу затрат, эффективность вложений.

Рассчитывается как отношение суммы элементов денежного потока от операционной деятельности к абсолютной величине инвестиционных затрат.

                                                                                  (28)

Если PI>1, проект следует принять;

PI<1, проект следует отвергнуть;

PI=1, проект ни прибыльный, ни убыточный.

Индекс доходности и чистый приведенный эффект тесно связаны.

Если NPV положителен, то PI >1.

Если NPV отрицателен, то PI<1.

Но в отличие от NPV индекс рентабельности является относительным показателем.

PI удобен при выборе одного проекта из ряда альтернативных, имеющих примерно одинаковые значения NPV.