Соглашение по форвардным процентным ставкам

Основной риск евробанка при принятии евродолларовых депозитов и размещении еврокредитов – это риск процентной ставки, возникающий при несовпадении сроков депозитам и кредитам. Если сроки по депозитам больше, то при падении процентных ставок ставки по кредитам тоже будут скорректированы, при этом ставка по депозитам будет оставаться прежней. Напротив, если сроки по депозитам короче, чем по кредитам и при этом процентная ставка растёт, то ставка по депозитам будет увеличена, а по кредитам банк будет получать более низкий процент, т.к. процентная ставка по кредитам будет пересмотрена только через несколько месяцев. Только в случае совпадения сроков по депозитам и по кредитам ролловерный механизм позволит банку получить желаемый процент (маржу). Соглашение по форвардной процентной ставке по сути является межбанковским контрактом, позволяющим евробанку захеджировать процентный риск по евродепозитам и еврокредитам.

Соглашение по форвардной процентной ставке включает в себя две 2 стороны:

· Покупатель согласен платить продавцу повышенный процент на определённый объём, при условии, что процентная ставка упадёт ниже определённого уровня.

· Продавец согласен платить покупателю повышенную процентную ставку, при условии, если процентная ставка вырастет выше определённого уровня.

Соглашение по форвардным процентным ставкам(СФПС) структурированы для согласования несовпадения сроков по евродепозитам и еврокредитам. СФПС могут быть на 6-месячный период, начинающийся через 3 месяца от сегодняшнего момента. Это будет называться соглашением «3 против 9», то есть соглашение, начинающееся через 3 месяца с настоящего момента и общей длительностью (от настоящего момента) 9 месяцев.

Временная шкала такого соглашения может быть представлена в виде:

Рисунок 7. Временная схема соглашения по форвардным процентным ставкам

Размер выплаты на момент расчётов рассчитывается по формуле:

,                                              (24)

где SR – фактическая фиксируемая процентная ставка,

AR – процентная ставка, указанная в соглашении СФПС (ожидаемая ставка),

срокСФПС – срок соглашения (период с момента расчётов до завершения) СФПС в днях.

Пример. Банк разместил займ на трёхмесячной основе и принял депозит на 6-месячной основе. Это означает, что по займу процентная ставка будет корректироваться каждые три месяца в соответствием с изменениями базовой ставки LIBOR, по депозиту ставка будет пересматриваться каждые 6 месяцев. Банк опасается, что ставка LIBOR может упасть, что снизит через 3 месяца получаемый процент по займу, выплачиваемый процент по депозиту будет снижен только через 6 месяцев, поэтому банк может не получить желаемого уровня маржи. Банк для хеджирования заключает СФПС «три против шести». Пусть AR будет 6%, т.е. банк ожидает получить по займу 3 млн. долл. * 0,06 * 91 / 360 = 45 500 долл. в качестве базовой суммы процентов по кредиту при его продлении. Если SR (3-месячный LIBOR) будет %, то банк получит всего 38 864,58 долл., т.е. недополучит 6 635,42 долл. Поскольку SR<AR, то банк получит прибыль при продаже СФПС. От покупателя по данному соглашению он получит платёж на начало 91-дневного периода, который представляет собой текущую стоимость от 3 000 000 долл.* (0,05125 – 0,06) * 91 / 360 = 6 635,42 долл.:

 долл.

Также соглашения по форвардной процентной ставке могут применяться и в спекулятивных целях.