Анализ кредитоспособности предприятия расчет показателей, характеризующих надежность заемщиков.

Кредитоспособность – это способность предприятия своевременно и полностью рассчитаться по своим долгам.

Для оценки кредитоспособности на первом этапе рассчитывают коэффициенты ликвидности, финансовой устойчивости, рентабельности.

Коэффициенты ликвидности показывают возможность заемщика рассчитаться по своим обязательствам, а также, какая часть задолженности предприятия, подлежащая возврату, может быть погашена в срок.

Коэффициенты финансовой устойчивости характеризуют состояние собственного и заемного капитала. Чем выше доля заемного капитала в общем капитале заемщика, тем ниже уровень кредитоспособности предприятия.

Коэффициенты оборачиваемости рассчитываются в дополнение к коэффициентам ликвидности и способствуют оценке причин изменений последних.

Коэффициенты рентабельности характеризуют эффективность работы собственного и привлеченного капитала и являются дополнением к коэффициентам финансовой устойчивости.

Кроме того, для определения кредитоспособности определяют коэффициенты обеспеченности:

1. (ограничение не менее 3/1).

2.

Для определения платежеспособности используют коэффициент обслуживания долга = ,

который показывает количество лет, необходимых для расчета по обязательствам.

Применяемые банком методы рейтинговой оценки предприятий заемщиков различны, но чаще всего из рассмотренных выше групп финансовых коэффициентов используются:

- коэффициент текущей ликвидности – К т.л.

- коэффициент срочной ликвидности – К с.л.

- коэффициент абсолютной ликвидности – К а.л.

- коэффициент автономии – К а.

В зависимости от величины этих коэффициентов предприятия, как правило, распределяются на три класса кредитоспособности. Применяемый для этого уровень показателей в различных методиках, и используемых банком, неодинаков.

Одним из вариантов разбивки заемщиков по классам могут служить значения коэффициентов, представленных в следующей таблице(9.1)

 

           Разбивка заемщиков по классности. Таблица 9.1

Коэффициенты	Первый класс	Второй класс	Третий класс
К а.л.	0,2 и выше	0,15-0,20	менее 0,15
К с.л.	1,0 и выше	0,5-1,0	менее 0,5
К т.л.	2,0 и выше	1,0-2,0	менее 1,0
К а.	0,7 и выше	0,5-0,7	менее 0,5

                                                                                                                           

 

Для определения кредитоспособности могут использоваться и другие показатели, например, коэффициенты деловой активности, коэффициенты рентабельности и другие.

В процессе принятия решений о выдаче кредита целесообразно дать прогноз возможного банкротства предприятия-заемщика. "Z-анализ" Альтмана является одним из самых распространенных методов прогнозирования кредитоспособности. Цель "Z-анализа" – отнести изучаемый объект к одной из двух групп: либо к предприятиям банкротам, либо к успешно действующим предприятиям.

Уравнение Z-оценки представляется следующим образом:

Z=1,2x1+ 1,4x2+3,3x3+0,6x4+1,0x5, где:

X1=оборотный капитал/совокупные активы

X2=нераспределенная прибыль отчетного года/совокупные активы

X3=брутто-доходы/совокупные активы

X4=рыночная оценка капитала/балансовая оценка суммарной задолженности

X5=объем продаж/совокупные активы

Результаты Z-оценки по среднегодовым значениям строк «бухгалтерского отчета» за определенный год позволяют сделать вывод, какое предприятие можно отнести к той или иной группе предприятий, и на основе этих результатов принять коммерческим банкам решение – предоставлять или нет кредит.

 Кроме того

 

Для прогноза изменения платежеспособности предприятия рассчитывают коэффициент восстановления (утраты) платежеспособности =

период восстановления 6 мес.

период утраты 3 мес.

Коэффициент восстановления должен быть больше 1. В этом случае есть тенденция улучшения платежеспособности.

 

Задачи для самостоятельного решения

 

Задача №1

 

Определить коэффициенты абсолютной, промежуточной и текущей ликвидности, если на начало года товароматериальные ценности 60,3 тыс. леев, дебиторская задолженность 32,9 тыс. леев, краткосрочные инвестиции 1,5 тыс. леев, денежные средства 1,5 тыс. леев. Краткосрочная кредиторская задолженность 60,6 тыс. леев. На конец года товароматериальные запасы 86,6 тыс. леев, дебиторская задолженность 107,8 тыс. леев, краткосрочные инвестиции 1,8 тыс. леев, денежные средства 2,05 тыс. леев. Краткосрочная кредиторская задолженность72.8 тыс. леев. Как изменились показатели ликвидности предприятия по сравнению с началом года?

 

Задача №2

 

Определить собственные оборотные средства2-мя способами, если основные средства 2400 тыс. леев, товароматериальные запасы 1250 тыс. леев, денежные средства и расчеты 760 тыс. леев, собственный капитал2850 тыс. леев, долгосрочные обязательства 350 тыс. леев, краткосрочные обязательства 1210 тыс. леев.

 

Задача №3

 

Определить коэффициент погашаемости дебиторской задолженности, оборачиваемость всего капитала, собственного капитала, коэффициент устойчивости экономического роста, если дебиторская задолженность 4520 тыс. леев. Объём продаж 26170тыс. леев, собственный капитал 7910 тыс. леев, всего хозяйственных средств14350 тыс. леев, прибыль 950 тыс. леев, налог на прибыль 273 тыс. леев, дивиденды 96 тыс. леев.

 

 

Задача №4

 

Рассчитать оборачиваемость товароматериальных запасов, дебиторской задолженности, кредиторской задолженности, операционный и финансовый цикл по следующим данным:

Объём продаж34810 тыс. леев,

Средняя дебиторская задолженность 3930 тыс. леев,

Средние товароматериальные запасы 5860 тыс. леев,

Средняя кредиторская задолженность 3580 тыс. леев,

Себестоимость продаж 31920 тыс. леев.

 

Задача №5

 

Рассчитать коэффициент автономии, коэффициент финансовой зависимости, маневренности собственного капитала, концентрации заемного капитала, коэффициент соотношения заемного и собственного капитала, коэффициент финансового риска, коэффициент финансирования запасов по следующим данным:

Валюта баланса 14700 тыс. леев;

Собственный капитал 7190 тыс. леев;

Долгосрочная задолженность 1200 тыс. леев;

Краткосрочная задолженность 6310 тыс. леев;

Долгосрочные активы 6540 тыс. леев;

Товароматериальные запасы 2250 тыс. леев.

 

Задача №6

 

Рассчитать коэффициенты ликвидности , финансовой устойчивости, деловой активности, рентабельности на основании предложенного бухгалтерского баланса и отчета о финансовых результатах.

 

Выписка из бухгалтерского баланса:

 

№ п/п	Показатели	№ строки	На конец отчетного года	На конец предыдущего года
	Актив
1.1	Нематериальные активы	010
	Амортизация н/м активов	020
1.2	Долгосрочные материальные активы	030
	Незавершенные материальные активы	040	43200	23300
	Земельные участки	050
	Основные средства	060	205600	188300
	Природные ресурсы	070
	Износ долгосрочных материальных активов	080	(88400)	(60600)
	Балансовая стоимость долгосрочных материальных активов	090	160400	151000
1.3	Долгосрочные финансовые активы	100	4200	4000
	Итого	160	4200	4000
1.4	Прочие долгосрочные активы	170
	Итого по разделу 1	180	164600	155000
2.1	Товарно-материальные запасы
	Материалы	190	6200	6000
	Незавершенное производство	220	3400
	Продукция	230	14500
	товары	240	62500	53300
	Итого ТМЗ	250	86600	60300
2.2	Краткосрочная дебиторская задолженность
	Задолженность по торговым счетам	260	116800	31700
	Поправка на сомнительные долги	270	(15300)	(4500)
	Задолженность персонала	320	6300	5700
	Итого задолженности	350	107800	32900
2.3	Краткосрочные инвестиции
	Краткосрочные инвестиции в несвязанные стороны	360	1800	1500
	Итого	390	1800	1500
2.4	Денежные средства
	Касса	400	450	300
	Расчетный счет	410	1200	800
	Итого	440	1650	1100
2.5	Прочие краткосрочные активы	450	400	400
	Итого по разделу 2	460	198250	96200
	Всего актив	470	362850	251200
	Пассив
	Собственный капитал
3.1	Уставный капитал	480	175850	148700
	Изъятый капитал	510	(10000)
	Итого по разделу 3.1	520	165850	148700
3.2	Резервы
	Резервы, установленные законодательством	530	4100	3500
	Итого по разделу 3.2	560	4100	3500
3.3	Нераспределённая прибыль
	Нераспределенная прибыль прошлых лет	580	1500	2800
	Чистая прибыль отчетного периода	590	105000
	Дивиденды, выплаченные авансом	600	35000
	Итого по разделу 3.3	610	71500	2800
	Итого по разделу 3	650	241450	155000
	Долгосрочные обязательства
4.1	Долгосрочные финансовые обязательства
	Долгосрочные кредиты банка	660	45000	32000
	Итого по пункту 4.1	690	45000	32000
4.2	Долгосрочные начисленные обязательства
	Целевые финансирования и поступления	720	3600	3600
	Итого	760	3600	3600
	Итого по разделу 4	770	48600	35600
	Краткосрочные обязательства
5.1	Краткосрочные финансовые обязательства
5.2	Краткосрочные торговые обязательства
	Обязательства по торговым счетам	830	51000	42000
	Итого по пункту 5.2	860	51000	42000
5.3	Краткосрочные начисленные обязательства
	Обязательства по оплате труда	870	17000	15000
	Обязательства по страхованию	890	1200	900
	Обязательства по расчетам с бюджетом	900	3600	2700
	Итого по пункту 5.3	960	21800	18600
	Итого по разделу 5	970	72800	60600
	Всего пассив	980	362850	251200

 

Выписка из отчета о прибылях и убытках

 

Показатели	Код строки	Отчетный период	Предыдущий период
Объём продаж	010	205000	243000
Себестоимость продаж	020	140000	151000
Валовая прибыль	030	155000	92000
Другие операционные доходы	040	11300	9500
Коммерческие расходы	050	11320	10300
Общие и административные расходы	060	38700	35800
Другие операционные расходы	070	2800	14300
Результат от операционной деятельности	080	113480	41100
Результат от инвестиционной деятельности	090	15890	(20500)
Результат от финансовой деятельности	100	9000	11000
Результат от финансово-хозяйственной деятельности	110	138970	9600
Чрезвычайный результат	120	(1400)	9600
Прибыль (убыток) отчетного года до налогообложения	130	137570
Расходы (экономия) по подоходному налогу	140	(32570)
Чистая прибыль (убыток)	150	105000

 

Литература:

В.Г.Артеменко, «Финансовый анализ», М.1997г.

Бердникова Т.Б., «Анализ и диагностика финансово-хозяйственной деятельности предприятия», М. 2001г., стр.9-91.

. Моляков Д.С., Е.Шохин, «Теория финансов предприятия», М. 2000г.

Балабанов И., «Основы финансового менеджмента»,М. 1997г., стр. 306-357.

Бородина Е.И., «Финансы предприятий», М.1995г., стр. 193-198

Джей К.Шим, «Финансовый менеджмент», М. 1996г., стр.105-119.

Колчина Н.В., «Финансы предприятий», М.2000г., стр. 261-293.

Ковалев В.В., В.П.Привалов, «Анализ финансового состояния предприятия», М. 1999г., стр.3-112.

 

Ковалев В.В., «Финансовый анализ», М. 1997г., стр.73-130.

Любушин И.П., «Анализ финансово-экономической деятельности предприятия», М.2000г., стр.94-120, 354-414.

Маркарьян Э.А., Г.П.Герасименко, «Финансовый анализ», М. 1997г.,

«Справочник финансиста предприятий», М. 1996г., стр. 276-295.

Тигинян А.М., Л.В.Кобзарь, «Финансы предприятий», 1998г., стр.267-278.

Финансовое управление фирмой, под ред. В.И. Терехина, М.1998г., стр.62-87.

Финансы, под ред. Н.М.Ковалевой, М. 1998г., стр. 273-332.

Шеремет А.Д., «Методика финансового анализа», М.1999г., стр.7-192.

Шеремет А.Д., «финансы предприятия», М. 1998г. стр. 136-152, 194-290.

      

ТЕМА 13 Прогнозирование финансовой деятельности на предприятии.

 

1. Содержание финансового планирования и его методы.

2. Виды бюджетов, их взаимосвязь.

3. Бюджет продаж и производства.

4. Прогнозирование финансовых результатов.

5. Прогнозирование денежных поступлений и платежей на уровне хозяйствующих субъектов.

6. Прогнозирование активов и пассивов предприятия..

           7. Цель и задачи составления бизнес-плана.

 

 

1. Содержание финансового планирования, и его методы.

 

   Сущность финансового планирования выражается в составлении

реального баланса денежных доходов и расходов (финансового плана), а также в оптимизации его показателей в ходе достижения сбалансированности.

Финансовые планы обеспечивают взаимосвязь доходов и расходов на

основании взаимосвязи показателей развития предприятия с его финансовыми ресурсами. Цель финансового планирования – обеспечение воспроизводственного процесса соответствующими как по объему, так и по структуре финансовыми ресурсами.              

Этапы финансового планирования:

1. анализ финансового состояния предприятия;

2. составление прогнозных смет и бюджетов;

3. определение общей потребности в финансовых ресурсах;

4. прогнозирование структуры источников финансирования;

5. создание и поддержание действенной системы контроля и управления;

6. разработка процедуры внесения изменений в систему планов.

Задачи планирования:

1. определение основных финансовых показателей;

2. увязка финансовых показателей с производственными и коммерческими показателями;

3. выявление резервов увеличения прибыли;

4. определение путей повышения эффективности использования финансовых ресурсов.

Перспективный план содержит важнейшие показатели и целевые

установки развития предприятия на рынке, стратегию инвестиционной деятельности, формирование накоплений, ценовую и дивидендную политику.

Текущие планы на год конкретизируют перспективные планы,

обеспечивают балансовую увязка доходных и расходных статей. Оперативное финансовое планирование отражает денежный оборот по месяцам ( платежный календарь).

Планирование финансовых показателей осуществляется посредством

определенных методов – нормативный, расчетно-аналитический, балансовый, метод оптимизации плановых решений, экономно-математическое моделирование.

Сущность нормативного метода планирования финансовых показателей

заключается в том, что на основе заранее установленных норм и технико-экономических нормативов рассчитывается потребность предприятия в финансовых ресурсах и их источниках. Нормативы – ставки налогов, нормы амортизации, нормативы потребности в оборотных средствах и т.д.

В финансовом планировании применяются:

1. республиканские нормативы;

2. местные нормативы;

3. отраслевые нормативы;

4. нормативы предприятия.

Республиканские нормативы – ставки налогов и др. Местные – ставки

Местных налогов и т.д. Отраслевые – предельные нормы рентабельности, отчисления в резервный фонд, нормы льгот по налогам. К нормативам предприятия относятся нормы оборотных средств, нормы кредиторской задолженности (устойчивые пассивы), нормы распределения прибыли и др.                           

           Расчетно-аналитический метод заключается в том, что на основе анализа достигнутой величины финансового показателя, принимаемого за базу, индексов его изменения в плановом периоде рассчитывается плановая величина этого показателя.         В основе этого метода лежит экспертная оценка.  

Он широко применяется при планировании суммы прибыли и доходов, определении величины отчислений от прибыли в фонды накопления, потребления, резервный фонд и др.  

           Сущность балансового метода заключается в том, что путем построения балансов достигается увязка имеющихся в наличии финансовых ресурсов и фактической потребности в них. Он применяется при планировании распределения прибыли и др.

           Балансовая увязка фондов выражается следующим образом:

Он + П = Р + Ок, где

Он – остаток на начало периода;

Ок - остаток на конец периода;

П - поступление;

Р - расход.        

    Метод оптимизации плановых решений – разработка нескольких

вариантов плановых расчетов с тем, чтобы выбрать оптимальный вариант. При этом существуют различные критерии выбора:

1. минимум приведенных затрат;

2. максимум приведенной прибыли;

3. минимум вложений капитала при наибольшей эффективности результата;

4. минимум текущих затрат;

5. минимум времени на оборот капитала, то есть ускорение оборачиваемости средств;

6. максимум дохода на 1 лей вложенных средств;

7. максимум прибыли на 1 лей вложенных средств;

8. максимум сохранности финансовых результатов, то есть минимум финансовых потерь и др.

 

     Экономико-математическое моделирование, его сущность заключается в том, что оно позволяет найти количественное выражение взаимосвязей между финансовыми показателями и факторами их определяющими. Эта связь выражается через экономико-математическую модель. Экономико-математическая модель представляет собой точное математическое описание экономического процесса, то есть описание факторов, характеризующих структуру и закономерности изменения данного экономического явления с помощью математических символов и приемов (уравнений, графиков и т.д.). В модель включаются только основные (определяющие) факторы. Модель может строиться по функциональной или корреляционной связи.

Построение экономико-математической модели состоит из следующих этапов:

1. изучение динамики финансовых показателей за определенный период и выявление факторов, влияющих на направление этой динамики и степени зависимости.

2. расчет модели функциональной зависимости финансового показателя от определяющих факторов.

3. разработка различных вариантов плана финансового показателя.

4. анализ и экспертная оценка перспектив развития плановых финансовых показателей.

5. принятие планового решения, выбор оптимального варианта.                                          

  В экономико-математическую модель должны включаться только основные факторы. При множестве факторов они не пригодны.

           Разработке финансового плана предшествует анализ финансово-хозяйственной деятельности.

           Для разработки финансового плана необходимы исходные материалы – информационная база.

           В качестве такой базы используют постановления директивных                             органов, госзаказы, лимиты государственных капитальных вложений для развития межотраслевых производств, объемы строительно-монтажных и подрядных работ, экономические нормативы и финансовые нормы, договора с поставщиками и покупателями, материалы анализа производственно-финансовой деятельности, плановые расчеты показателей других разделов проектов планов экономического и социального развития предприятия.

           Планы рекомендуется готовить несколько вариантов – пессимистический, наиболее вероятный и оптимистический.

 

2. ВИДЫ БЮДЖЕТОВ, ИХ ВЗАИМОСВЯЗЬ.

 

           Бюджетирование – это технология финансового планирования, учета и контроля доходов и расходов, получаемых от бизнеса на всех уровнях управления, которая позволяет анализировать прогнозируемые и полученные финансовые показатели.

           При постановке бюджетирования как процесса важно выбрать объект бюджетирования, а как управленческой технологии – определить уровни составления и консолидации (составление сводных бюджетов) бюджетов, соответствующие уровням управленческой иерархии (бюджеты дочерних предприятий, центров финансовой ответственности).

           В самом общем виде назначение бюджетирования в том, что это основа:

1. планирования и принятия управленческих решений;

2. оценки финансовой состоятельности фирмы;

3. укрепления финансовой дисциплины.

    Прежде всего, бюджеты разрабатываются в целом по предприятию и по отдельным структурным подразделениям с целью прогнозирования финансовых результатов, установления показателей эффективности и рентабельности, лимитов наиболее важных расходов, обоснования финансовой состоятельности бизнеса.

   Бюджеты являются основой для принятия решений о финансировании из внутренних или внешних источников.

   Бюджеты призваны обеспечить постоянный контроль финансового состояния фирмы.

  В условиях рынка бюджетирование – основа планирования – важнейшая функция управления. Вся система внутрифирменного планирования должна строиться на основе бюджетирования, т. е. все затраты и результаты должны иметь денежное выражение.

  Основной функцией бюджетирования является прогнозирование (финансового состояния, ресурсов, доходов, затрат). Именно этим бюджетирование и ценно для принятия управленческих решений.

Финансовый анализ на основе финансовой отчетности проводится тогда, когда уже бывает поздно что-то менять.

  Финансовый анализ действенен тогда, когда есть сведения об ожидаемом будущем, а не о прошлом.

  Роль системы управленческого анализа и бюджетирования заключается в том, чтобы представить финансовую информацию о движении денег, ресурсов, счетов и активов предприятия менеджеру для принятия эффективных управленческих решений.

При разработке бюджетов необходимо:

 - определить главные финансовые и нефинансовые цели (создание быстрорастущего бизнеса, повышение уровня рентабельности, рост капитализации и др.);

 - выявить, с помощью каких показателей можно контролировать достижение этих целей;

 - определить задачи, которые могут быть решены с помощью бюджетирования.

В практике финансового прогнозирования существует несколько видов бюджетов:

1. непрерывный бюджет, например, составляется на 6 месяцев и далее продлевается на следующие месяцы на основе требований определенной ситуации;

2. периодический – годовой бюджет, разделенный на кварталы, месяцы;

3. проектный бюджет – берет во внимание требование определенного проекта;

4. генеральные – специальные бюджеты по определенным отраслям;

5. бюджеты стабильные (постоянные) и нестабильные (гибкие), которые разрабатываются с точки зрения влияния постоянных и изменяющихся расходов, роста или спада производства.

 

У разных авторов классификация бюджетов разная. Так, например, у В. Е. Хруцкого «Внутрифирменное бюджетирование» бюджеты делятся на 4 группы:

- основные бюджеты – бюджет доходов и расходов, бюджет движения денежных средств, расчетный баланс;

- операционные бюджеты – бюджет продаж, бюджет запасов готовой продукции, бюджет производства, бюджет прямых материальных затрат (бюджет закупок основных материалов и запасов товароматериальных ценностей), бюджет прямых затрат труда, бюджет общепроизводственных расходов, бюджет административно-управленческих расходов, коммерческих расходов;

- вспомогательные бюджеты – план капитальных затрат, кредитный или инвестиционный план;

- специальные бюджеты – бюджет балансовой прибыли, чистой прибыли, НИОКР, налоговый бюджет.

Существуют и другие виды классификации. Например, бюджеты классифицируют по двум основным категориям:

1. текущий бюджет;

2. финансовый бюджет.

Текущий бюджет включает:

1. план сбыта;

2. производственный план;

3. бюджет прямых материальных затрат;

4. бюджет прямых затрат на оплату труда;

5. бюджет накладных расходов;

6. бюджет торговых и административных расходов;

7. прогнозный отчет о прибылях и убытках.

Финансовый бюджет включает:

1. кассовый план (план поступлений денежных средств и платежей);

2. прогнозный балансовый отчет;

3. бюджет капитальных вложений.

Основные этапы подготовки бюджетов:

1. подготовка прогнозов продаж;

2. определение ожидаемого объема производства;

3. расчет производственных затрат и эксплуатационных расходов;

4. определение движения денежных средств и других финансовых показателей;

5. составление финансовых отчетов.

 

Кассовый план

Прогнозный балансовый отчет

бюджет капитальных вложений

Прогнозный отчет о прибылях и убытках

Бюджет административных расходов

Бюджет торговых расходов

Бюджет себестоимости реализованной продукции

Бюджет общезаводских накладных расходов

Бюджет прямых затрат на оплату труда

Бюджет прямых затрат на материалы

Смета желаемых товарно-материальных запасов на конец периода

Производственный план

План сбыта

   

Рис. Общий финансовый бюджет фирмы имеет следующий вид: